铜有望成为新增长点，碳酸锂稳步放量

中矿资源公告拟以5,850万美元现金收购Junction 50%股权和Chifupu持有的Junction 15%股权，收购完成后，公司将合计拥有Kitumba铜矿项目65%的权益。公司已有的铜矿项目主要在赞比亚，希富玛铜矿区合计探获铜金属量22.27万吨，平均品位0.73%；卡希希铜矿两条矿体平均含铜2.17%，铜金属量7万吨；卡布韦铜矿铜金属量15.46万吨，平均品位1.4%。公司还就收购纳米比亚Tsumeb冶炼厂达成协议，Tsumeb冶炼厂是全球为数不多的能够处理高砷铜精矿等复杂精矿的特种冶炼厂之一，目前冶炼产能5万吨，我们预计24年开始贡献利润。公司预计锂资源布局长期规划10万吨，锂盐24年预计出货4-5万吨，成本有下降空间。目前采选、运输和汇兑成本共800美元/吨，未来我们预计可降至600-700美元/吨，对应全成本7.5万元/吨LCE，主要受益于电费下降，以及汇兑损失与下游一起承担。公司部分产能检修，我们预计Q1出货0.5-0.6万吨，全年有望出货4-5万吨。我们基本维持公司盈利预测，预计公司23-25年归母净利润23.98/14.93/19.68亿元，同比-27%/-38%/+32%，对应PE为10x/15x/12x，维持“买入”评级。