汽车行业3月报：车企价格竞争趋于激烈，预计两会后汽车产业相关促进政策将陆续推出

汽车行业3月报：车企价格竞争趋于激烈，预计两会后汽车产业相关促进政策将陆续推出 刘浩分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 市场整体底部反弹，汽车指数跑赢沪深300；华为汽车产业链和充电桩相关部分个股表现相对较好。本周期（2月19日-3月12日），汽车申万二级和相关概念板块全部实现上涨，其中摩托车及其他（+23.92%）、乘用车 （+23.33%）、智能汽车（+22.61%）、汽车零部件（+21.72%）等涨幅靠前；英可瑞（+54.01%）、赛力斯（+41.66%）、鸣志电器（+43.31%）、永贵电器（+37.85%）、上海沿浦（+34.56%）、沪光股份（+32.38%）等 投资评级：看好（维持） 市场表现 20% 13% 6% -1% -9% -16% -23% -30% 汽车沪深300 表现较好。 2.产销数据跟踪 总产销：2月受春节等因素影响环比下滑，1-2月累计保持较好增速。2月， 汽车产销150.6万辆/158.4万辆，同比-25.9%/-19.9%，环比-37.5%/-35.1%。分车型：乘用车127.3万辆/133.3万辆，环比-38.9%/-37%，同比 -25.8%/-19.4%；商用车23.3万辆/25.1万辆，环比-28.9%/-22.6%，同比-26.6%/-22.5%。1-2月，累计产销391.9万辆/402.6万辆，同比 +8.1%/+11.1%。 出口：2月奇瑞继续居首，长城出口增速显著。2月，汽车出口37.7万辆，同比+14.7%，环比-14.9%。分车型：乘用车31.5万辆，同比+16.2%，环 比-14.7%；商用车6.2万辆，同比+7.6%，环比-15.7%。分车企：奇瑞延 续2023年和2024年1月的强势状态，2月出口量继续位居第一，达到7.9 万辆，同比+47.9%；长城出口增速显著，同比+102%，达3.1万辆。另外，长安（2.9万辆，+41.38%）、比亚迪（3.1万辆，+82.35%）、吉利（1.8万辆，+61.11%）等表现较好。 新能源汽车：插电式混合动力车型同比实现正增长，吉利、赛力斯等销量同比大增。2月，新能源汽车产销46.4万辆/47.7万辆，环比-41.12%/-34.57%，同比-16%/-9.2%；销售渗透率达到30.11%。分车型：纯电动汽 车产销28万辆/29.4万辆，同比-28%/-21.8%；插电式混合动力汽车产销 18.3万辆/18.3万辆，同比+12.5%/+22.4%。分车企：比亚迪零售销量达到 118802辆，继续稳居首位；吉利汽车凭借极氪（001、007）、银河（L6、 3/135/258/610/1812/303/12 相关报告 汽车行业2月报：2024车市迎开门红，比亚迪等多个自主品牌开启新一轮降价潮 2024.02.21 汽车行业1月报：中国汽车开启3000万辆新时代，2024年汽车市场须关注三大要素 2024.01.16 汽车行业12月报：前11月累计总产销超 2022年全年，动力电池各环节价格降低 有望为2024年整车价格进一步调整提供空间 2023.12.14 行业研究｜汽车 2024年03月12日 L7、E8）、领克（08）等系列车型发力，销量增长较快达到31364辆，同比+43.9%；赛力斯凭借问界M7持续热销，销量达到27240辆，同比 +673.6%，在M9交付后销量有望继续增长。 市场竞争：多个车企加入降价潮，并有多款新车型入市，预计3月汽车市场将明显改善。1月特斯拉，2月比亚迪、�菱、哪吒、长安，3月小鹏、埃安、岚图、大众等陆续推出降价政策，预计其他车企将陆续跟进。同时， 多款合资/自主品牌的新车型也将陆续入市，例如宝马i5、奥迪Q6e-tron、理想L6/MEGA、零跑C10、小米SU7、深蓝C318、领克07EM-P等。 3.相关产业链情况 动力电池：宁德时代市场份额环比提升5.75pct，市场较1月份集中。2月我国动力电池装车量18.0GWh，同比-18.1%，环比-44.4%；其中，LFP电池11.0GWh，占比61.3%，同比-27.5%，环比-44.1%；三元电池6.9GWh， 占比38.7%，同比+3.3%，环比-44.9%。宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、欣旺达装车量分别达9.2GWh、3.16GWh、1.14GWh、0.63GWh、0.58GWh，市场份额55.16%、17.75%、6.38%、3.52%、3.25%；CR3、CR5、CR10达79.29%、86.06%、97.64%。 上游价格：锂盐、前驱体价格小幅反弹，磷酸铁锂电芯价格继续小幅下滑。本周期中，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格实现小幅反弹（+13100元/吨、 +11100元/吨）；三元前驱体价格实现小幅反弹（811+3050元/吨、523+600元/吨）；正极材料、电解液、硫酸钴价格基本保持稳定；隔膜价格小幅下跌（-0.1元/平米）；硫酸镍价格延续上涨（约+2050元/吨）；负极材料价格继续小幅下滑；正/负极材料开工率小幅反弹；铜箔加工费小幅上涨（+500元/吨），铝箔加工费保持稳定；三元电芯价格维持稳定，磷酸铁锂电芯价格小幅下滑（-0.01元/Wh）。 4.投资建议 2024年政府工作报告中多次提及汽车产业，例如“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势”、“提振智能网联新能源汽车等大宗消费”等，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出“支持交通运输设备更新”、“开展汽车以旧换新，促进汽车梯次消费、更新消费，组织开展全 国汽车以旧换新促销活动”等。预计两会后各类汽车促进政策将陆续推出， 利好汽车及相关产业链发展。 农历新年以来，多个车企加入新一轮降价潮，并有多款新车型将陆续入市，市场竞争不断加剧。建议关注强化海外拓展、车型储备丰富、具备供应链掌控力的自主品牌龙头，以及具备技术壁垒、规模优势和资源优势的零部件供应商，特别是已经参与到特斯拉、比亚迪、吉利、理想、华为汽车、小米汽车等产业链的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 目录 1.汽车板块行情回顾5 1.1汽车板块表现：市场整体底部反弹，汽车指数跑赢沪深3005 1.2细分板块表现：均实现上涨，摩托车及其他、乘用车、智能汽车、汽车零部件等涨幅靠前6 1.3重点公司表现：华为汽车产业链和充电桩相关部分个股表现相对较好6 2.汽车产销数据跟踪7 2.1总产销：2月受春节等因素影响环比下滑，1-2月累计保持较好增速7 2.2出口：2月奇瑞继续居首，长城出口增速显著9 2.3新能源汽车：插电式混合动力车型同比实现正增长，吉利、赛力斯等同比增长较快10 2.4市场竞争：3月多个车企陆续加入降价潮，并有众多新车型入市竞争12 3.汽车相关产业链情况14 3.1动力电池：宁德时代市场份额环比提升，市场较1月份集中14 3.2上游价格：锂盐、前驱体价格小幅反弹，磷酸铁锂电芯价格继续小幅下滑16 4.动态19 4.1政策动态19 4.2行业动态20 4.3公司动态20 5.投资建议21 风险提示21 图目录 图12023年以来涨跌幅：汽车（申万）vs沪深3005 图2申万各板块涨跌幅排名（2月19日-3月12日）（单位：%）5 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势6 图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势6 图5汽车相关细分板块的市场表现6 图62022年-2024年汽车产量情况（单位：万辆）8 图72022年-2024年汽车销量情况（单位：万辆）8 图82022年-2024年乘用车产量情况（单位：万辆）8 图92022年-2024年乘用车销量情况（单位：万辆）8 图102022年-2024年商用车产量情况（单位：万辆）8 图112022年-2024年商用车销量情况（单位：万辆）8 图122022年-2024年汽车出口情况（单位：万辆）9 图132022年-2024年乘用车出口情况（单位：万辆）9 图142022年-2024年商用车出口情况（单位：万辆）9 图152022年-2024年新能源汽车出口情况（单位：万辆）9 图162022年-2024年汽车出口结构10 图172024年整车出口车企TOP10（单位：万辆）10 图182022年-2024年新能源汽车产量情况（单位：万辆）10 图192022年-2024年新能源汽车销量情况（单位：万辆）10 图202022年-2024年新能源汽车渗透率季节图11 图212013年-2024年新能源汽车渗透率趋势11 图222024年新能源汽车分类别销量情况（单位：万辆）11 图232024年新能源汽车分类别销量占比情况11 图242022年-2024年新能源乘用车零售销量（单位：辆）12 图25自主品牌乘用车零售销量新能源渗透率趋势（单位：%）12 图262024年新能源乘用车零售销量TOP10（单位：辆）12 图27部分车企加入降价潮（不完全统计）13 图282022年-2024年动力电池装车量（单位：GWh）15 图292023年三元锂电池vsLFP电池装车量（单位：GWh）15 图302024年2月动力电池装车量TOP10（单位：GWh）15 图312024年2月动力电池装车量TOP10市场份额15 图322024年1-2月动力电池累计装车量TOP10（单位：GWh）16 图332024年1-2月动力电池累计装车量市场份额16 图34碳酸锂、氢氧化锂价格走势16 图35三元前驱体价格走势16 图36正极材料-三元材料价格走势17 图37正极材料-磷酸铁锂价格走势17 图38电解液价格走势17 图39隔膜价格走势17 图40负极材料价格走势18 图41铜铝箔加工费价格走势18 图42硫酸镍价格走势18 图43电解钴价格走势18 图44正/负极材料开工率走势19 图45电芯价格走势19 1.汽车板块行情回顾 1.1汽车板块表现：市场整体底部反弹，汽车指数跑赢沪深300 上一个统计周期（1月12日-2月19日）中，汽车（申万）指数（801880.SI）实现涨跌幅-20.99%。2023年以来，汽车指数、沪深300分别实现涨跌幅+1.54%、-7.47%。 本周期（2月19日-3月12日）中，A股市场整体震荡下行，汽车（申万）指数实现涨跌幅+15.87%，领先于沪深300（+6.62%）。2024年3月12日，汽车（申万）指数为5500.24，PE/PB运行于近三年PE/PB-Band的估值中部偏低区域。 图12023年以来涨跌幅：汽车（申万）vs沪深300 汽车(申万)沪深300 1.54% -7.47% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：iFinD，联储证券研究院，数据截至2024年3月12日 图2申万各板块涨跌幅排名（2月19日-3月12日）（单位：%） 15.87 6.62 30 25 20 15 10 5 0 300 通计传机电社国汽家电综建纺轻有环基石建煤商公美交房沪医农钢食非银信算媒械子会防车用力合筑织工色保础油筑炭贸用容通地深药林铁品银行 机设服军 备务工 电设装服制金器备饰饰造属 化石材工化料 零事护运产生牧饮金售业理输物渔料融 资料来源：iFinD，联储证券研究院 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势 收盘价24.88X32.46X40.05X47.63X55.22XPE-TTM 收盘价1.65X2.03X2.41X2.78X3.16XPB-MRQ 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 609,000 508,000 407,000 306,000 205,000 104,000 3.5 3 2.