2023年报点评：基本面寻底

平安银行2023年年报点评：平安银行2023年全年营收增速为-8.45%，归母净利润增速为2.06%，净息差同比明显下行、拨备前利润增速为-9.14%，基本面仍在寻底过程中，全年分红率达到30%则明显超出预期。去年四季度贷款增速略有改善，主要是一般对公贷款投放明显加快，而零售信贷投放偏弱；对公信贷投放方向主要是制造业、专精特新、民营企业等领域，未来也仍是围绕“对公做精”的思路继续经营；去年四季度新增零售信贷-705亿元，连续2个季度减少，其中新增按揭贷款规模逐季回升，低风险业务占比上行，而信用卡贷款余额继续压降，连续8个季度处于净减少状态，其他消费性贷款、经营性贷款余额同样也处于下行趋势中。平安银行零售业务此前强调的是“零售突破”，今年年报提到的战略是“零售做强”，经营思路略有变化：不再单纯依靠零售资产端进行突围、扩规模，而重点对资产结构、客群结构进行优化，降低整体风险水平；负债端放在了更加靠前的位置，重点做大零售存款规模、降低负债成本。私行财富继续深耕银保、客户经营继续做深做透。分红率大幅提升。过去十多年，平安银行分红率在10%-15%之间波动，主要是此前规模扩张诉求强，需要利润留存补充资本，而当前在公司主动放缓规模增速的背景下，提升分红率至30%回馈投资者，确实是不错的选择。23Q4净息差继续明显下行。去年四季度平安银行单季度净息差为2.11%，环比下降19bps，同比下降57bps，降幅进一步扩大，对营收形成拖累。