近期策略展望
冠通期货 近期策略展望 研究咨询部2024年03月14日周智诚F3082617/Z0016177 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 ★美国2月CPI数据详解/其他重要数据和消息 ★华尔街的判断并不乐观 ★油价在79美元/桶附近震荡；A股大盘重返3000点上方震荡 ★黄金/白银/原油/股指分析及交易策略 美国2月CPI数据详解 本周二（3月12日）美国劳工统计局数据显示，美国2月CPI同比上涨3.2%，预期上涨3.1%，前值上涨3.1%；美国2月CPI环比上涨0.4%，符合预期，前值涨0.3%； 美联储更为关注的剔除食品和能源的核心通胀2月同比上涨3.8%%，预期上涨3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平；2月核心CPI环比上涨0.4%，持平前值，为八个月最大升幅，预期涨0.3%； 商品市场通胀同比下滑0.3%，而服务业通胀同比大幅上涨5.2%；3个月核心CPI年化率从3.9%升至4.1%，6个月年化核心利率从3.5%升至3.8%；核心商品上自2023年6月以来首次环比上涨；剔除了住房的超级核心通胀，即核心CPI服务指数环比上涨0.5%，同比涨幅高达4.5%，创2023年5月以来的最大增长； 细分项目来看，汽油和住房（包括租金）对CPI月度涨幅的贡献超过60%，二手车、服装、机动车保险和机票价格也有所上涨，暗示通胀存在一定的粘性；经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。在1月份的强劲数据之后，该报告进一步证明，通胀正在变得顽固，这让央行官员们对过早放松政策保持警惕。美联储主席鲍威尔上周表示，他和他的同事们正接近开始降息所需的信心水平，但一些官员表示，他们希望首先看到价格出现更大范围的回落。 美国2月CPI数据公布后，据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.0%，降息25个基点的概率为1.0%；到5月维持利率不变的概率为87.9%，累计降息25个基点的概率为12.0%，累计降息50个基点的概率为0.1%。6月降息的概率降至66.6%，前一天约为72.5%。 3 其他重要数据和消息 本周二美国财政部拍卖了390亿美元的10年期国债，拍卖结果整体不佳；本次10年期美债拍卖的最终得标利率为4.166%，为今年以来的最高，显著高于上次2月7日拍卖的4.093%。预发行利率为4.157%，意味着体现需求疲软的“尾部”达到0.9个基点，这是去年12月以来最大的尾部利差； 10年期美债的投标倍数为2.51，创2023年11月以来的最低水平，前次为2.56，最近六次拍卖的均值为2.52；作为衡量美国国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内的直接竞标者 （DirectBidders）获配比例为19.6%，高于上个月的16.1%；作为衡量海外需求的指标，通常外国央行等间接竞标者（IndirectBidders）获配比例仅为64.3%，创去年12月以来最低，大幅低于上个月的71.0%，也显著低于近几次的均值66.2%； 作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primarydealers）本轮获配比例为17.1%，较上次的13%显著攀升，凸显 真实需求低迷。拍卖结果出炉后，美国10年期国债收益率涨至4.16%上方，令日内整体涨幅超6.4个基点； 在3月5日“超级星期二”的初选中，特朗普和拜登各自在党内取得大胜，扩大领先优势。3月9日，两人现身“摇摆州”佐治亚州举行竞选集会，隔空“打嘴仗”，拉开对决序幕；据多家主流美媒测算，拜登和特朗普将各自锁定总统候选人提名；多项民调结果显示，大多数美国人不希望拜登和特朗普“重赛”。据路透社/益普索最新民调，70%受访者不希望拜登寻求连任，其中一半是民主党人；56%受访者不支持特朗普参选，其中包括约三分之一的共和党人。《经济学人》日前评论称，2024年美国总统选举与其说是一场“人气竞赛”，不如说是美国选民的一场“公投”。然而不是投哪个好，而是选哪个“最不坏”。 4 华尔街的判断并不乐观 彼得·舒菲（PeterSchiff）是美国证券经纪人、经济学家、金融分析师，他指出，“我们正处于衰退中。我不在乎统计数据显示什么，它们很可能会在未来被修正以确认我们现在正处于衰退中。它始于2007年12月，但政府在一年内提供了虚假的经济数据，然后在2008年12月说，我们已经经历了整整一年的衰退。你可以扔掉我们给你的所有数据，因为它们是错误的。” 彼得最后发出了警告：“如果美联储系统重新开始购买抵押贷款，那么通货膨胀就会变得更高。…如果不允许利率升到能够弥补贷款人因通货膨胀而损失的水平，信贷将会枯竭。但是看，这是政府制造的灾难，它会把责任推给其他人，而不会接受责任。…这将比我们在大衰退或疫情时期经历的任何事情都要糟糕。” 3月12日知名对冲基金Citadel（城堡基金；司度）的创始人KenGriffin在期货行业协会会议上对美联储的降息策略发表了意见。他认为，美联储在降息时应该采取谨慎缓慢的方式，以免未来需要重新加息，从而给市场带来更大的不确定性和波动。Griffin警告称，假如美联储在短时间内先降息然后又重新提高利率，这种反复的政策操作可能会对市场产生破坏性影响。因为市场参 与者通常期望政策制定者的行动是连贯和可预测的，频繁的政策转向可能会对市场信心和经济稳定造成伤害。 3月14日，媒体援引知情人士透露，特朗普探讨了若赢得11月总统大选，就让对冲基金巨头约翰·鲍尔森（JohnPaulson）出任财长的可能性，此外他还与潜在的内阁人选举行了一系列会议。鲍尔森曾在2008年美国次贷危机中大肆做空而获利，被人称为“华尔街空神”、“对冲基金第一人”，更在近期为特朗普举办了筹款活动；而特朗普此前的确公开提到，考虑让鲍尔森加入其潜在的内阁，他在1月新罕布什尔州初选胜利后说：“约翰·鲍尔森，在内华达赚了大钱，虽然他不住那里，但无论他去哪里 都能赚钱，真是个赚钱机器。也许应该让他担任财政部长，怎么样，想赚点钱不？” 5 油价维持在79美元/桶附近，频繁震荡 本周三公布的数据显示，美国至3月8日当周API原油库存减少552.1万桶，预期增加87.5万桶；汽油库存减少375万桶，预期减少210万桶；馏分油库存减少116.2万桶，预期增加40万桶； 本周二OPEC在月度报告中称，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日。这两项预测均与上月持平。OPEC在报告中称，2023年底经济增长的“强劲动能”有望延续至2024年上半年；2024年和2025年印度、中国以及美国的增长轨迹可能会超出目前的预期。” OPEC在报告中说，2月油价上涨是因为石油市场基本面继续增强，并补充说地缘政治紧张局势也支撑了油价。 本周二美国能源信息署(EIA)将2024年美国石油产量增长预测上调了9万桶/日，但下调了全球石油产量增长预测，因OPEC+减产。EIA在其《短期能源展望》报告中称，今年美国原油产量将增加26万桶/日，达到1,319万桶/日。此前，EIA预计今年的原油产量将增加17万桶/日。2023年美国原油产量达到创纪录的1321万桶/日。 EIA称，预计2025年美国原油产量将增加46万桶/日，达到1365万桶/日。EIA预计，2024年美国石油总消费量将增加20万桶/日，达到2040万桶/日，与之前的预测一致，但2025年将增至2060万桶/日，比之前的预测增加10万桶/日。EIA短期能源展望报告上调油价预期，预计2024年WTI原油价格为82.15美元/桶，此前预期为77.68美元/桶；预计2024年布伦特原油价格为87美元/桶，此前预期为82.42美元/桶；预计2025年WTI原油价格为80.30美元/桶，此前预期为74.98美元/桶；预计2025年布伦特价格为84美元/桶，此前预期为79.48美元/桶。 6 大盘稳定在3000点上方，频繁震荡 截止昨日（3月13日）沪深两市成交连续三日突破万亿元。北向资金连续4个交易日净买入，累计加仓超220亿元；今年以来北向资金合计净买入至538.71亿元，超过去年100亿。 花旗分析师GriffinChan等在报告中称，近期中国房地产行业出现了一些积极变化，包括：1.银行对万科的支持，2.新房销售逐渐回暖，3.二手房市场交易量回升，经过三年的去杠杆周期，正在出现改善迹象，行业的信用风险有望进一步降低至可承受水平，投资者应考虑在2024年第二季度采取中性看涨的态度； 3月14日，杭州出台重磅楼市新政，在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。这意味着全国购房者都可以在杭州购买二手房，且不限套数。 2024年《政府工作报告》中提到今年GDP目标5%、通胀目标3%、新质生产力……；一系列表态使外资对中国股市的兴趣愈发浓♘；美银美林WinnieWu策略师团队本周稍早前指出，美国投资机构预计中国经济将获得更多的政策支持，但好奇怎样才能在没有更多具体刺激措施的情况下实现增长目标；报告还列出了美国投资者最感兴趣的几个领域，包括国有企业改革、AI、消费等等。 2024年以来，阿布达比投资局、阿曼国家总储备基金等中东投资机构现身10家上市公司的机构调研名单，相较于去年同期的3家 公司，中东资本加大了对A股公司的调研力度。从行业分布来看，中东资本对A股的关注集中在电力设备、汽车、医药生物等行业。多家公司的回购相关公告也透露了阿布达比投资局、科威特政府投资局的最新持股。作为一家活跃在全球资本市场的主权财富基金，阿布达比投资局年初至今调研了9家A股上市公司，覆盖了新能源、医药生物、金融等领域。 7 黄金：维持2100关口上方，频繁震荡 金价再次猛烈冲高后震荡，目前停留在2100关口上方；上方阻力在2200关口和2250附近，之后是2300整数关口；下方支撑在2145前高，2100关口，1810至2145涨势的23.6%回撤位2066。 8 周线震荡，再次逼近历史新高 2019年4月份以来，国际金价存在周线上行趋势线，金价前期连续测试疫情期间低点1680美元/盎司附近并多次跌穿1680，更下方支撑在疫情初期的1451美元/盎司；目前金价仍停留在2000关口上方；下方支撑在周线前低1804附近；更下方支撑在疫情期间低点1680美元/盎司附近。 9 ★期货AU2406震荡，1小时线KDJ接近超卖，上方阻力在512整数关口，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线497，根据国际市场美元金价运行，期金整体判断震荡偏空。 注意：目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 10 白银：日线宽幅震荡进行中 目前银价震荡，目前停留在20.67至25.89涨势的23.6%回撤位24.65上方；上方阻力在小前高25.14，日线前高25.89；26.00关口；下方支撑在24.65，前述涨势的38.2%回撤位23.89，50%回撤位23.28。 11 期货AG2406震荡回落，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线小前高6350，下方支撑位于特殊均线组1小时线黄线6050，根据国际市场美元银价运行，期银整体判断震荡偏空。 注意：目前各类基本面信息导致 无序震荡较多，风险较大。 12 原油：维持79美元/桶附近，频繁震荡 原油连续反弹突破100、110和120/桶关口，最高触及130美元/桶后连续回撤震荡；目前特殊均线组日线绿线在78.00附近，油价短线震荡。 13 期货原油SC2404震荡，1小时线KDJ超买回落，上方阻力位于日线前高645，下方支撑在特殊均线组1小时线黄线613，根据国际市场美原油油价运行，期货原油短线判断震荡偏多； 目前各类基本面信息导致无序震荡较多，风险较大。 14 大盘稳定在3000点上方，继续震荡！ 今日大盘延续调整，创
