有色早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货有色早报（2024年3月12日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2404 上涨 震荡 震荡偏强 逢低做多 国内低库存格局叠加海外矿端趋紧利好铜价 锌2404 震荡 震荡 震荡偏强 观望 国内低库存给予锌价支撑 镍2405 上涨 震荡 上涨 多单持有 短期13.5万技术回踩逢低做多 黄金2406 上涨 上涨 震荡偏强 多单持有 纽约金突破2100美元，右侧交易机会已来 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：逢低做多 核心逻辑：近期铜价在7万一线有明显技术压力，整体呈现减仓下行趋势，多头了结意愿较强。宏观角度来看，海外降息预期修正基本到位，美元指数后续向下概率大于向上，利好铜价。产业上，当前国内社库和去年同期水平相近，而保税区库存较去年下降14万吨，国内季节性累库已接近尾声，这很大程度上说明了国内电解铜仍将处于低位。叠加海外矿端趋紧，国内TC加工费下降将逐渐体现到冶炼端，预计期价将偏强运行，上方关注2023年高点。 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：近期沪锌主力期价在20600一线震荡数日后开始上行，回升至21000上方。前期海外高 库存打压锌价，近期国内低库存给予锌价支撑。海外伦锌库存超27.5万吨，较去年同期上升超25万吨，高库存反映了海外锌产业需求弱，伦锌近端贴水持续走阔。节后国内宏观刺激不断，一定程度上给予锌价支撑。产业上，当前国内锌锭社库与去年相近，处于往年同期低位，持续关注国内锌锭季节性累库情况。库存内外分化明显，沪伦比值上升明显，锌锭进口窗口打开有利于内外库存平衡。预计锌价将在20500-21500区间震荡，建议观望。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考策略：多单持有 核心逻辑：本周以来沪镍主力期价回落至13.5万一线后开始企稳回升。我们认为前期沪镍上涨有以下两方面原因：一方面是受到美国与欧盟对俄发起新一轮制裁的消息影响，市场猜测或将影响到俄罗斯金属；一方面是本身纯镍在13万一线有较强的成本支撑，节前沪镍已处于减仓反弹状态，空头了结意愿较强。此外，受印尼镍矿供应干扰影响，镍矿价格上行也带动了镍价上行。就目前而言，从技术角度来看，期价在前期13.5万一线压力位已转化为支撑位，回踩13.5万一线可逢低做多。从基本面纯镍过剩局面不变，不宜恋战。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考策略：多单持有 核心逻辑：近期纽约金大幅拉涨。从经济数据来看，美国2月ISM制造业PMI远不及市场预期是导致金价大幅上涨的诱因，衰退交易的再度袭来推升金价。然而从量化角度来看，美元指数在ISM数据公布后仅小幅跳水，而金价呈现大幅上涨，我们认为这主要是风险事件的助推。3月1日美股盘前，纽约社区银行股价一度暴跌超32%，市场对高利率下美国金融系统风险的担忧再度袭来。1月以来市 场降息预期快速升温，导致随后降息预期持续向下修正，美元指数及美债收益率持续反弹，金价承压。但近期美元指数开始高位回落，这一定程度上说明了市场降息预期下修到位，关注下一波降息预期交易。风险事件以及衰退交易的加持下纽约金突破2100美元。中长线来看，世界形势（局部地缘政治不断，各国央行购金去美元化，高利率下美国金融系统风险，美联储降息）一时半会不会改变，这也就意味着黄金的上行趋势一时半会也不会改变。本周以来纽约金在美元指数小幅下跌的背景下大幅上涨，突破近3年以来的震荡区间，这是我们反复强调的右侧机会，请密切关注。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
