报告 ： 情景测试我们的共同未来 ， 第 3 年

NAMIC外部思想领导 我们共同的未来 第三年 共同保险公司国家协会 全国相互保险公司协会由近1,500家成员公司组成，其中包括美国十大财产/意外伤害保险公司中的七个。该协会为美国主要街道上的本地和区域相互保险公司以及该国许多最大的国家保险公司提供支持。 NAMIC成员公司的年度保费为3570亿美元，占房主的69％，汽车的56％和商业保险市场的31％。 通过其宣传计划，NAMIC促进公共政策解决方案，使会员公司及其所服务的保单持有人受益，并促进对共同公司的管理层和保单持有人之间独特的利益一致的理解和认可。 男木匠 GyCarpeter&Compay,LLC是全球领先的风险和再保险专家，在全球60多个办事处拥有3500多名专业人员。GyCarpeter提供强大的经纪专业知识，值得信赖的战略咨询服务和行业领先的分析组合，以帮助客户适应新兴机会并实现盈利增长。GyCarpeter是MarshMcLea(NYSE:MMC)的一家企业，MarshMcLea是全球风险、战略和人员领域领先的专业服务公司。该公司的85,000多名同事为130多个国家的客户提供建议。MarshMcLea的年收入超过200亿美元，可帮助客户通过四个市场领先的业务（包括Marsh，Mercer和OliverWyma）来应对日益动态和复杂的环境。有关更多信息，请访问www.Gycarp.并在LiedI和Twitter上关注GyCarpeter@GyCarpeter。 有关NAMIC外部思想领导的更多信息，请访问www.namic.org/thoughtleadership或联系：PaigeZickpzick@namic. org317.876.4263 全国相互保险公司协会由近1,500家成员公司组成，其中包括美国十大财产/意外伤害保险公司中的7家。NAMIC成员公司的年度保费为3,910亿美元，占房主的68％，汽车的56％和商业保险市场的31％。 NAMIC|2024年2月|全国相互保险公司协会版权所有©2024。保留所有权利。 TABLEOFCONTENTS Introduction2 Scenarios2 Results4 5 Conclusion6 1 INTRODUCTION NAMIC连续第三年与GuyCarpenter合作，模拟潜在风险情景对共同保险行业的影响。随着管理团队试图度过承保和投资市场不确定性加剧的时期，这项工作揭示了我们成员今天面临的一些关键风险。 2023年，财产保险公司面临的挑战仍在继续，面临着创纪录数量的灾难性天气损失。放大了这一挑战，许多承运人陷入了高度监管的一级市场之间，许多州限制了费率和保险范围的变化，以及不断强化的财产再保险市场，在该市场中，对灾难（猫）风险敞口的减少使更多的风险回到承运人自己的资产负债表上。 使许多人面临的挑战变得复杂的是，汽车损失持续上升，因为越来越多的人回到了他们在COVID之前的日常生活中，这给航空公司带来了又一年的不利汽车表现。展望2024年，双方将继续与再保险成本作斗争，但将受益于较高的主要利率水平，这以及预期的通胀降温将导致更易于管理的非猫损失成本。 2023年最后一个季度，资产市场状况有所改善，为航空公司提供了可喜的救济。2022年和2023年的大部分时间对股票和固定收益市场构成了挑战，美联储行动刺激的利率快速上升加剧了这一点。最近资产估值的上升是由美联储（美联储）预期的2024年降息中枢推动的，这将是历史性步伐的可喜变化。 2022-2023年的加息次数。尽管过去几年借贷成本大幅增加，但资产市场已开始在通胀正常化和经济软着陆中定价。展望未来，各方必须对其资产组合面临的风险保持警惕，因为美联储试图成功地在引发全面衰退和应对2020年首次出现的通胀力量之间穿针引线。与过去15年的任何时候相比，今天的共同保险公司将受益于更高的利率，他们可以利用2024年初活跃的市场环境来重新评估他们的配置策略，并确保它仍然符合他们的风险承受能力。 所有遵循的场景都是假设的，而不是基于2023年或之前几年发生的任何真实事件。它们被设计为与预期性能不同的压力场景。 在最新一轮的情景测试中，我们对三种谨慎的情景对整个共同行业的公司的潜在影响进行了建模。 FinCrisis 场景按情景划分的盈余回报 10% 5% 7.8% 0% -5% -9.4% -10% -15% -17.8% 基线天气 滞胀 -20% 6.5% 在恶劣天气在这种情况下，我们研究了最近天 气损失更加频繁和昂贵的趋势，并试图 topredictwhatwouldhappenifthesetrendspersistedinthefuture.Stakeholdersrangefromcatmodelingfirmstoreinsurerstoregulatorshave 所有人都认识到了代价更高的天气事件的趋势。人们普遍接受的关于天气风险成本的观点，例如供应商猫模型所表明的观点，在几乎所有主要美国S.危险和地区。与天气相关的损失与保险公司的整体损失成比例增长，改变了公司定价和承保财产风险的方式。自然灾害的风险现在遍及整个国家，不再是区域性现象。尽管在这种情况下测试的财产损失急剧增加，但我们受到鼓舞地观察到这一点 。 与我们研究的其他两种金融情景相比，恶劣天气的总体影响较小，因为公司通常能够使用预期收益，资产负债表资本和第三方再保险的组合来吸收增加的财产损失。正如2023年的风暴季节向我们展示的那样，天气损失增加的趋势不会很快消失。作为回应，承运人必须灵活管理其区域集中度，覆盖范围和可扣除水平，定价风险负荷以及再保险保护，以确保他们不会过度暴露于这种潜在的严重风险。 2023年3月硅谷银行倒闭，以及随后政府精心策划的SignatureBank和FirstRepublicBank收购，引起了人们对突然蔓延影响美国金融体系的风险的关注。自2008年全球金融危机以来，一系列银行破产的可能性从未如此迫在眉睫。 正是美联储的快速干预，阻止了疫情进一步扩散到银行业和更广泛的经济领域。有U.S.政府没有迅速介入以支持焦虑的储户，危机的深度和范围可能会更加严重。对于许多已经在处理具有挑战性的资产市场的保险公司来说，这些事件使更大的流动性紧缩的风险大为减轻，这影响了他们在不以不良价格出售资产的情况下支付到期债务的能力。法定持有价值和真实市值之间的固定收益估值差距凸显了 运营商的流动性担忧，如果损失超过可用的短期资金。截至2022年底，所有共同公司债券持有的法定持有价值超过市值920亿美元（8.2%）。为了对这些因素的影响进行建模，我们选择了。金融危机作为我们的第二个风险情景。 金融危机情景反映了股票市值的大幅下跌，加上低质量固定收益资产的信用违约率飙升。这种情况也反映了随后的经济衰退对航空公司的溢价生产和固定费用比率的潜在影响。由于许多共同保险公司对股票和其他风险资产的敞口很高，因此股票和另类投资（通常在法定季度和年度报表的附表BA中报告）占总投资资产的21.1％，而股票公司占12.3％，在所有测试方案中，就保单持有人盈余损失而言，金融危机方案的影响最大，共同公司损失总计859亿美元。 拥有充足流动性和借贷能力的运营商不需要实现这些损失，但是将金融危机与严重的猫事件或其他现金提取相结合可能会导致运营商被迫以低迷的水平出售长期资产。正如2023年3月的事件所表明的那样，相互保险公司必须有一个整体战略来管理资产负债表两侧的风险。 保险公司进入2023年的另一个担忧是滞胀，即使在经济陷入衰退的情况下，通胀仍顽固高企。美联储在2022-2023年采取的快速紧缩措施似乎在短期内阻止了通胀的上升，但整个经济体的债务水平仍处于历史高位，风险依然存在 如果美联储过早放松条件，2024年通胀将再次加速。长尾作家尤其面临滞胀的风险，因为实际利率可能会降至零以下，并且未来的负债增长速度快于运营商的支付能力。滞胀情景考虑了风险资产价值的温和下跌，加上有效业务和资产负债表储备的损失发展高于预期 。 Aareainwhichstagflationdifferentfromtheotherscenarioisthatittendstoplayoutoveranextendedperiodoftime,sonotalllosseswouldneedtoberealizedinasingleyear.Inpriormarketcyclesexpresentingstagflationpressures,suchasthe 21世纪初和20世纪70年代初，公司已经能够通过随着时间的推移慢慢意识到他们的储备不足来承保他们摆脱滞胀风险的方法。 这些情景代表了彻底调查与共同公司执行团队和董事会相关的潜在风险的机会。情景测试长期以来一直是保险公司有效的企业风险管理战略的重要内容。事先考虑景观如何变化，使管理层能够在将来意外出现这些情况时采取果断和自信的行动。此外，传达潜在风险的视野，评估其对业务的影响，并为董事会量身定制缓解策略，有助于在动荡时期为生存和成功做好准备。除了本分析中提出的压力外，重要的是通过让更广泛的管理团队参与对业务最重要的风险来扩大网络。 Results 基线 盈余回报：在基准情景下，互惠保险公司预计盈余增长7.8%，而股票保险公司的分红前回报率为12.9%。股票公司产生的更高的回报伴随着更高的风险：股票运营商平均而言具有更高的运营杠杆和更高的波动性业务组合。总体而言，与股份公司相比，相互关系在长期可持续性方面更具防御性。 波动性：预计今年的潜在业绩将有较低的波动性，模型保单持有人盈余的平均标准差为12.5％，而股票公司的平均波动性为年终保单持有人盈余的16.8％。这一结果进一步证实了双方对长期可持续性而不是短期收益的关注。 天气 对于绝大多数共同保险公司来说，所有危险和地区的预期天气损失与基线相比增加31%是收益压力，而不是资本压力。事实上，在这种情况下，与基线相比，预计只有4%的额外公司平均会损失盈余。近年来，猫损失活动的增加以及猫再保险市场的硬化，促使许多公司重新评估其承保财产风险的意愿。承运人减少风险的共同行动包括更频繁地评估重置成本，使用。 按年份划分的PCS损失 19731978198319881993199820032008201320182023 PCS报告美国保险损失Expon.(PCS报告美国保险损失) 更大的免赔额，包括屋顶背书 ，限制化妆品损坏和/或旧屋顶的承保范围，更多地使用兼性再保险，以及在高风险地区减少认可产品的可用性。 保险损失 虽然更高的猫风险可以通过定价和地理来管理 多样化，猫损失行为的增加趋势 作为盈利能力的逆风，增加了承销业绩的波动性。近年来，大多数公司需要提高再保险保留额，进一步增加净波动性;平均财产暴露共同公司的1:20亏损年从2022年模型年基线的5.9%增加到2023年模拟天气情景的13.2%。总体而言，与基准收益相比，多方公司预计该情景将损失1.3%的盈余，南方公司面临的损失增加份额更大，损失1.6%的盈余。 金融危机 金融危机情景反映了严重的金融冲击，这种冲击在整个经济中回荡，导致17.8%的盈余损失需要3.9年的平均回报才能恢复。在测试的方案中，这种方案对资产负债表的影响最大，对大型国有公司的压力最大。倾向于拥有较高股权配置的东北公司的盈余下降幅度第二大，在这种情况下损失了17.1%的盈余。相比之下，中西部公司的表现相对较好，仅损失了11.4％的盈余，平均需要1.6年才能从中恢复。同样，在这种情况下，那些溢价超过20亿美元的公司最容易遭受盈余损失，而溢价低于2000万美元的最小公司将损失不到10%的盈余。金融危机情景可以很好地检验公司对投资风险的承受能力。 对股票和其他风险资产进行高配置的公司将很好地检查它们在这种情景测试中的表现，如果它们的风险敞口与管理层的容忍度不一致 ，则考虑将其资产持有风险降低。由于