报告 ： 情景测试我们的共同未来 ， 第 3 年

NAMIC 外部思想领导我们共同的未来第三年 共同保险公司国家协会全国相互保险公司协会由近 1, 500 家成员公司组成 ， 其中包括美国十大财产 / 意外伤害保险公司中的七个。该协会为美国主要街道上的本地和区域相互保险公司以及该国许多最大的国家保险公司提供支持。NAMIC 成员公司的年度保费为 3570 亿美元 ， 占房主的 69 ％ ， 汽车的 56 ％ 和商业保险市场的 31 ％ 。通过其宣传计划 ， NAMIC 促进公共政策解决方案 ， 使会员公司及其所服务的保单持有人受益 ， 并促进对共同公司的管理层和保单持有人之间独特的利益一致的理解和认可。男木匠Gy Carpeter & Compay, LLC 是全球领先的风险和再保险专家，在全球 60 多个办事处拥有 3500 多名专业人员。Gy Carpeter 提供强大的经纪专业知识，值得信赖的战略咨询服务和行业领先的分析组合，以帮助客户适应新兴机会并实现盈利增长。Gy Carpeter 是 Marsh McLea (NYSE: MMC) 的一家企业，Marsh McLea 是全球风险、战略和人员领域领先的专业服务公司。该公司的 85, 000 多名同事为 130 多个国家的客户提供建议。Marsh McLea 的年收入超过 200 亿美元，可帮助客户通过四个市场领先的业务 （ 包括 Marsh，Mercer 和 Oliver Wyma ） 来应对日益动态和复杂的环境。有关更多信息，请访问 www.Gycarp.并在 LiedI 和 Twitter 上关注 Gy Carpeter @ GyCarpeter 。有关 NAMIC 外部思想领导的更多信息 ， 请访问 www. namic. org / thoughtleadership 或联系 ：Paige Zick pzick @ namic. org 317.876. 4263全国相互保险公司协会由近 1, 500 家成员公司组成 ， 其中包括美国十大财产 / 意外伤害保险公司中的 7 家。 NAMIC 成员公司的年度保费为 3, 910 亿美元 ， 占房主的 68 ％ ， 汽车的 56 ％ 和商业保险市场的 31 ％ 。NAMIC | 2024 年 2 月 | 全国相互保险公司协会版权所有 © 2024 。保留所有权利。 TABLE OF CONTENTSIntroduction2Scenarios2Results45Conclusion61 NAMIC 外部思想领导2这个 NAMIC 外部思想领导力作品由 NAMIC 和 Guy Carpenter 带给您所有遵循的场景都是假设的 ， 而不是基于 2023 年或之前几年发生的任何真实事件。它们被设计为与预期性能不同的压力场景。INTRODUCTIONNAMIC 连续第三年与 Guy Carpenter 合作 ， 模拟潜在风险情景对共同保险行业的影响。随着管理团队试图度过承保和投资市场不确定性加剧的时期 ， 这项工作揭示了我们成员今天面临的一些关键风险。2023 年，财产保险公司面临的挑战仍在继续，面临着创纪录数量的灾难性天气损失。放大了这一挑战，许多承运人陷入了高度监管的一级市场之间，许多州限制了费率和保险范围的变化，以及不断强化的财产再保险市场，在该市场中，对灾难 （ 猫 ） 风险敞口的减少使更多的风险回到承运人自己的资产负债表上。使许多人面临的挑战变得复杂的是，汽车损失持续上升，因为越来越多的人回到了他们在 COVID 之前的日常生活中，这给航空公司带来了又一年的不利汽车表现。展望 2024 年，双方将继续与再保险成本作斗争，但将受益于较高的主要利率水平，这以及预期的通胀降温将导致更易于管理的非猫损失成本。2023 年最后一个季度，资产市场状况有所改善，为航空公司提供了可喜的救济。2022 年和 2023 年的大部分时间对股票和固定收益市场构成了挑战，美联储行动刺激的利率快速上升加剧了这一点。最近资产估值的上升是由美联储 （ 美联储 ） 预期的 2024 年降息中枢推动的，这将是历史性步伐的可喜变化。2022 - 2023 年的加息次数。尽管过去几年借贷成本大幅增加，但资产市场已开始在通胀正常化和经济软着陆中定价。展望未来，各方必须对其资产组合面临的风险保持警惕，因为美联储试图成功地在引发全面衰退和应对 2020 年首次出现的通胀力量之间穿针引线。与过去 15 年的任何时候相比，今天的共同保险公司将受益于更高的利率，他们可以利用 2024 年初活跃的市场环境来重新评估他们的配置策略，并确保它仍然符合他们的风险承受能力。场景基线天气FinCrisis滞胀在最新一轮的情景测试中 ， 我们对三种谨慎的情景对整个共同行业的公司的潜在影响进行了建模。在恶劣天气在这种情况下 ， 我们研究了最近天气损失更加频繁和昂贵的趋势 ， 并试图to predict what would happen if these trends persisted in the future. Stakeholders range from cat modeling firms to reinsurers to regulators have按情景划分的盈余回报10% 5% 7.8%6.5%0% -5% -10% -15% -20%-9.4%-17.8% 我们共同的未来3有关更多 NAMIC 外部思想领导力作品 ， 请访问 namic. org所有人都认识到了代价更高的天气事件的趋势。人们普遍接受的关于天气风险成本的观点，例如供应商猫模型所表明的观点，在几乎所有主要美国S.危险和地区。与天气相关的损失与保险公司的整体损失成比例增长，改变了公司定价和承保财产风险的方式。自然灾害的风险现在遍及整个国家，不再是区域性现象。尽管在这种情况下测试的财产损失急剧增加，但我们受到鼓舞地观察到这一点。与我们研究的其他两种金融情景相比，恶劣天气的总体影响较小，因为公司通常能够使用预期收益，资产负债表资本和第三方再保险的组合来吸收增加的财产损失。正如 2023 年的风暴季节向我们展示的那样，天气损失增加的趋势不会很快消失。作为回应，承运人必须灵活管理其区域集中度，覆盖范围和可扣除水平，定价风险负荷以及再保险保护，以确保他们不会过度暴露于这种潜在的严重风险。2023 年 3 月硅谷银行倒闭 ， 以及随后政府精心策划的 Signature Bank 和 First Republic Bank 收购 ， 引起了人们对突然蔓延影响美国金融体系的风险的关注。自 2008 年全球金融危机以来 ， 一系列银行破产的可能性从未如此迫在眉睫。正是美联储的快速干预，阻止了疫情进一步扩散到银行业和更广泛的经济领域。有 U.S.政府没有迅速介入以支持焦虑的储户，危机的深度和范围可能会更加严重。对于许多已经在处理具有挑战性的资产市场的保险公司来说，这些事件使更大的流动性紧缩的风险大为减轻，这影响了他们在不以不良价格出售资产的情况下支付到期债务的能力。法定持有价值和真实市值之间的固定收益估值差距凸显了运营商的流动性担忧，如果损失超过可用的短期资金。截至 2022 年底，所有共同公司债券持有的法定持有价值超过市值 920 亿美元 （ 8.2% ） 。为了对这些因素的影响进行建模，我们选择了。金融危机作为我们的第二个风险情景。金融危机情景反映了股票市值的大幅下跌，加上低质量固定收益资产的信用违约率飙升。这种情况也反映了随后的经济衰退对航空公司的溢价生产和固定费用比率的潜在影响。由于许多共同保险公司对股票和其他风险资产的敞口很高，因此股票和另类投资 （ 通常在法定季度和年度报表的附表 BA 中报告 ） 占总投资资产的 21.1 ％，而股票公司占 12.3 ％ ，在所有测试方案中，就保单持有人盈余损失而言，金融危机方案的影响最大，共同公司损失总计 859 亿美元。拥有充足流动性和借贷能力的运营商不需要实现这些损失，但是将金融危机与严重的猫事件或其他现金提取相结合可能会导致运营商被迫以低迷的水平出售长期资产。正如 2023 年 3 月的事件所表明的那样，相互保险公司必须有一个整体战略来管理资产负债表两侧的风险。保险公司进入 2023 年的另一个担忧是滞胀， 即使在经济陷入衰退的情况下 ， 通胀仍顽固高企。美联储在 2022 - 2023 年采取的快速紧缩措施似乎在短期内阻止了通胀的上升 ， 但整个经济体的债务水平仍处于历史高位 ， 风险依然存在如果美联储过早放松条件，2024 年通胀将再次加速。长尾作家尤其面临滞胀的风险，因为实际利率可能会降至零以下，并且未来的负债增长速度快于运营商的支付能力。滞胀情景考虑了风险资产价值的温和下跌，加上有效业务和资产负债表储备的损失发展高于预期。A area in which stagflation different from the other scenario is that it tends to play out over an extended period of time, so not all losses would need to be realized in a single year. In prior market cycles expresenting stagflation pressures, such as the NAMIC 外部思想领导4这个 NAMIC 外部思想领导力作品由 NAMIC 和 Guy Carpenter 带给您21 世纪初和 20 世纪 70 年代初 ， 公司已经能够通过随着时间的推移慢慢意识到他们的储备不足来承保他们摆脱滞胀风险的方法。这些情景代表了彻底调查与共同公司执行团队和董事会相关的潜在风险的机会。情景测试长期以来一直是保险公司有效的企业风险管理战略的重要内容。事先考虑景观如何变化，使管理层能够在将来意外出现这些情况时采取果断和自信的行动。此外，传达潜在风险的视野，评估其对业务的影响，并为董事会量身定制缓解策略，有助于在动荡时期为生存和成功做好准备。除了本分析中提出的压力外，重要的是通过让更广泛的管理团队参与对业务最重要的风险来扩大网络。Results基线盈余回报 ：在基准情景下，互惠保险公司预计盈余增长 7.8%，而股票保险公司的分红前回报率为 12.9% 。股票公司产生的更高的回报伴随着更高的风险 ： 股票运营商平均而言具有更高的运营杠杆和更高的波动性业务组合。总体而言，与股份公司相比，相互关系在长期可持续性方面更具防御性。波动性 ：预计今年的潜在业绩将有较低的波动性 ， 模型保单持有人盈余的平均标准差为 12.5 ％ ， 而股票公司的平均波动性为年终保单持有人盈余的 16.8 ％ 。这一结果进一步证实了双方对长期可持续性而不是短期收益的关注。天气对于绝大多数共同保险公司来说，所有危险和地区的预期天气损失与基线相比增加 31% 是收益压力，而不是资本压力。事实上，在这种情况下，与基线相比，预计只有 4% 的额外公司平均会损失盈余。近年来，猫损失活动的增加以及猫再保险市场的硬化，促使许多公司重新评估其承保财产风险的意愿。承运人减少风险的共同行动包括更频繁地评估重置成本，使用。更大的免赔额 ， 包括屋顶背书 ， 限制化妆品损坏和 / 或旧屋顶的承保范围 ， 更多地使用兼性再保险 ， 以及在高风险地区减少认可产品的可用性。虽然更高的猫风险可以通过定价和地理来管理多样化 ， 猫损失行为的增加趋势按年份划分的 PCS 损失19731978198319881993199820032008201320182023PCS 报告美国保险损失Expon. (PCS 报告美国保险损失)保险损失 我们共同的未来5有关更多 NAMIC 外部思想领导力作品 ， 请访问 namic. org通货膨胀, 责任危机120%9/11软市场通货膨胀, 房地产危机(?)14%115%12%110%10%105%8%100%6%95%4%90%2%95%0%1958196219661