情景测试我们共同的未来 - 第 2 年

运动外部思想领导 场景测试我们共同的未来 第二年 全国互助保险公司协会 全国互助保险公司协会由1，500多家成员公司组成，其中包括美国十大财产/意外伤害保险公司中的7家。该协会支持美国主要街道上的当地和区域互助保险公司以及该国许多最大的国家保险公司。 NAMIC成员公司每年缴纳3570亿美元的保费，占房主的69%，汽车的56%和商业保险市场的31%。 通过其宣传计划，NAMIC促进公共政策解决方案，使成员公司及其服务的保单持有人受益，并促进对共同公司的管理层和保单持有人之间独特利益一致性的更好理解和认可。 那个木匠 GuyCarpenter&Company，LLC是全球领先的风险和再保险专家，在全球60多个办事处拥有3，500多名专业人员。GuyCarpenter将经纪专业知识、值得信赖的战略咨询服务和行业领先的分析相结合，帮助客户适应新兴机遇并实现盈利增长。GuyCarpenter是MarshMcLennan（NYSE：MMC）的业务，MarshMcLennan是风险，战略和人员领域的世界领先专业服务公司。该公司的85，000多名员工为130多个国家/地区的客户提供咨询服务。达信麦克伦南的年收入超过200亿美元，通过达信、美世和奥纬咨询等四家市场领先企业 ，帮助客户应对日益动态和复杂的环境。欲了解更多信息，请访问www.guycarp.com并在LinkedIn和Twitter@GuyCarpenter上关注GuyCarpenter。 有关NAMIC外部思想领导力的更多信息，请访问www.namic.org/thoughtleadership或联系：佩奇齐克pzick@namic.org 317.876.4263 全国互助保险公司协会由1，500多家成员公司组成，其中包括美国十大财产/意外伤害保险公司中的7家。NAMIC成员公司每年缴纳3570亿美元的保费，占房主的69%，汽车的56%和商业保险市场的31%。 纳米克|2023年3月|版权所有©2023全国互助保险公司协会。保留所有权利。 表的内容 前方 2 总结 3 场景 7 9 9 目标10 结果15 严重程度17 译者注21 破坏25 28 31 结论34 1 前方 GuyCarpenter和全国互助保险公司协会（NAMIC）很高兴展示我们第二年为美国财产/意外伤害（P&C）行业进行高级情景测试的结果。NAMIC和GuyCarpenter情景测试计划的目标是为共同的行业领导者提供三种性能视图：1）基准测试 其企业和同行的预期风险和回报状况;2）量化经营业绩可变性的来源，以支持企业风险管理决策;3）预测五种潜在的不利运营情景如何影响绝对和相对性能，包括破产风险。更深入地了解风险的这三个维度有助于共同领导者更好地规划长期实力和稳定性。 2022年的市场环境由不确定性定义，地缘政治、气候和宏观经济逆风日益增加，为企业领导者带来了广泛的风险。过去十年中有利的资产市场条件为许多互助保险公司提供了顺风，并帮助抵消了承保损失。美联储最近为应对核心通胀上升而采取的行动扭转了这些趋势，互助者必须接受一个新的现实，即资本更加重要，不能依靠不断上升的资产估值来推动盈余增长。 在这种背景下，在内部和外部利益相关者的推动下，共同保险公司在其财务规划中阐明系统性风险情景影响的压力继续增加。了解不同的风险敞口如何汇总以影响财务业绩是当今共同行业领导者的一项关键任务，因为重点已从资本回报转向资本回报。跨风险来源进行管理，以尽量减少破产的可能性，同时最大限度地提高投保人价值，这是任何互助保险公司的固有挑战。当今世界日益复杂，要求互助保险公司利用新工具帮助指导决策。我们希望您能发现情景测试分析是您帮助规划和企业风险管理的宝贵资源之一。 的盈利能力和偿付能力的潜在影响进行现实评估。1 以下页面中描述的2022年情景测试侧重于五个潜在的不利环境，这些环境可能会对整个财产与控制行业产生系统性连锁反应。2021年的年终数据用于2022年执行并于2023年发布的分析。每年，NAMIC和GuyCarpenter都计划重新评估市场格局，以确保所呈现的情景反映对共同行业至关重要的相关和有见地的风险。 NAMIC和GuyCarpenter期待读者的反馈，并鼓励读者与作者联系，提出任何问题或意见，以帮助改进本报告的下一版。 在本文中，我们概述了我们的方法并分享了分析结果。这项研究预计将对不利情景对每个活跃的美国财产险法定实体的行业和公司层面 与往常一样，我们欢迎您（我们尊贵的读者）就我们将来可以进一步增强此场景测试分析的方式提供任何反馈。 1这里介绍的研究是公司在评估自己的运营时独立考虑的一种工具。公司应根据自我评估和来自多种资源的信息仔细评估其风险。NAMIC和GuyCarpenter均不对依赖本文所含信息的任何公司或个人负责。 执行概要 进入2022年，共同公司占美国财产/意外伤害保险行业总资本的40.3%。我们预计，到2022年底，这一比例将略有下降至39.8%，原因是股票公司在“基线”年度的表现中超过了互助公司。2与互助公司相比，股票公司的预期资本回报率更高，这是由更高的运营杠杆 、更低的预计费用率以及更关注利润率较高的业务线所推动的。然而，这种平均每年较高的预期盈余回报掩盖了许多股票公司为实现这些更高回报而承担的下行风险的可能性。 表1.2022年情景建模年的损失影响 场景 行业(B)美元损失 输给互助组织(B)美元 飓风 0.6 0.2 SCS增加保留 5.3 3.2 网络的破坏 30.2 12.4 通货膨胀 138.9 38.5 滞胀 190.4 63.2 图1.2022年模型年按结构划分的损失百分比 2此预测未考虑保单持有人或股东年内支付的股息。这些数字也没有反映资本筹集或回报。总资本以法定会计为基础计量，仅考虑国内法定财产/意外险申报人。 总体而言，共同行业保单持有人盈余（PHS）预计将增长5.3%，其中4.9%的增长来自资产表现，0.4%来自我们的基本情况。在不利的经营环境中，包括我们选择的任何情景，股票公司吸收的预期损失与互助损失的比例可能会有很大差异。我们看到，互助公司总体上因天气情景而面临不成比例的巨大损失，这反映了严重飓风和对流风暴事件的增加，分别导致预计年度互助行业净损失2亿美元和32亿美元。 由全行业系统性事件产生的网络损失将由互助保险公司和其他财产/意外保险公司按比例承担。测试的对行业盈余影响最大的两种情景都是经济性质的。在通胀和滞胀环境中，互助基金预计将大幅超过股票公司同行，在通胀情景中仅占总损失的27.7%，滞胀仅占总损失的33.2%。 值得注意的是，从这些结果来看，我们看到整个共同行业在各种具有挑战性的经济环境中处于防御性地位，以实现长期生存能力。 我们看到，在各种充满挑战的经济环境中，共同行业处于防御性地位，以实现长期生存能力。 世界经济论坛将滞胀定义为经济增长缓慢和失业与通货膨胀上升同时发生的时期。 与股票同行相比，互助公司享有的一个显着优势是他们专注于使用法定会计原则（SAP）衡量的长期盈余增长，而不是基于公认会计原则（GAAP）的季度收益。 在像我们在2022年所经历的利率上升环境中，法定会计有助于平滑波动，因为持有至到期的债券按其摊余成本而不是市场价值估值。根据这一惯例，此处提供的结果均以法定会计为基础。在利率上升的环境中，互助公司必须仔细监控其流动性，以便持有至到期的资产无需亏本出售以弥补运营赤字。在2021年该行业经历了强劲的一年表现之后，美国共同行业资本充足，即使在极端情况下也能生存下来。我们在分析的第一年的评论是：“这项研究最重要的结论是，截至今天，美国财产/意外伤害行业资本雄厚，绝大多数保险公司都处于有利地位，即使在严重的压力下也能幸存下来。即使新的风险不断出现，这一观察结果今天仍然有效。前一年的基线预测显示，在基线情景下，每四家公司中就有一家预计会失去盈余;现在，预计在2022年的基本情况下，不到六分之一的公司将无利可图。 与2021年相比，共同作家在2022年的预期业绩上保持一致 ，预计2022年与2021年相比，预计2022年亏损运营的互助公司仅增加1%，而整个行业则减少2%。在测试的五分之三的情景中，92%或更多的公司损失不到10%的盈余。虽然没有一家公司希望经历接近两位数的亏损，但这种程度的亏损预计将代表除杠杆率最高的航空公司之外的所有公司的收益事件，而不是资本事件。 通胀情景上升，预计多年的通胀率明显高于趋势水平，导致29%的互助公司损失至少10%的盈余，但预计只有12%的公司盈余损失超过25%。虽然通货膨胀不会威胁到大多数互助会的运营资本，但它确实导致近十分之七的互助会耗尽盈余，因为 储备选择权得到加强，以应对更高的损失趋势。股票公司更容易受到通货膨胀的影响，导致公司比例下降 图2。场景建模影响2022年 从基线场景影响 18% 190b 16% 14% 剩余损失(B)美元产业ROS变化 相互ROS变化 139b 12% 10% 8% 6% 4% 30b 2% 5b 0b 0%增加了飓风增暴与 Sevy译者注破坏 200b 180b 160b 140b 120b 100b %的盈余从基线 80b 60b 40b 20b 网络 加风 erti 0b 整个行业盈余的10%下降到整体的38%。虽然在通胀情况下，预计12%的互助公司将损失超过四分之一的盈余，但整个行业预计16%的公司将损失至少25%的盈余。这进一步强调了共同行业在应对通胀环境造成的大规模中断方面的整体强势定位。 滞胀是该行业模拟的最严重情景，导致12%的公司和9%的互助公司出现超过其资本四分之一的盈余损失。滞胀将三年的亏损趋势增加与经济收缩相结合，可能导致84%的互助公司报告盈余下降，这一数字高于行业整体损失率的78%。盈余亏损的可能性增加反映了结构性较低的盈余回报率（ROS）和共同公司对股权资产的更高配置。 有趣的是，即使在大多数互助公司预计将失去盈余的滞胀环境中，我们也看到，与股票公司相比，更少的互助公司面临不可生存或破产的风险。在盈余损失10%的门槛下，41%的公司预计至少损失其总盈余的十分之一，而互助公司只有38%。在所有公司中，预计在这种情况下，12%的公司将损失至少四分之一的盈余，而互助公司只有9%。总体而言，互惠基金的防御立场在基准年提供的预期回报较低，但使公司能够以比整个行业更稳健的方式应对滞胀或通胀情景的巨大压力。由于我们生活在一个不确定性日益增加的世界，这些情景的结果预示着共同行业能够坚持下去，尽管承销商在未来几年面临一系列迫在眉睫的挑战。 互惠队列的防御立场在基准年提供的预期回报较低，但使公司能够以比行业更稳健的方式应对滞胀或通胀情景的巨大压力。 表2.按情景划分的出现盈余损失的所有公司比例 ROS 前的基线 基线 飓风 SCS 网络 通货膨胀 滞胀 <0% 27% 25% 25% 27% 37% 68% 78% <-10% 8% 8% 8% 9% 13% 38% 41% <-25% 2% 3% 3% 4% 4% 16% 12% 表3.按情景划分的经历盈余损失的互助者比例 ROS 前的基线 基线 飓风 SCS 网络 通货膨胀 滞胀 <0% 24% 25% 25% 27% 36% 68% 84% <-10% 5% 5% 5% 6% 8% 29% 38% <-25% 1% 2% 2% 2% 3% 12% 9% 更新的场景 严重的对流风暴和再保险硬化 与NAMIC成员公司的反馈合作，我们为分析的第2年选择了五个新场景。其中一些情景是第一年情景自然演变的结果。在第一年 ，我们研究了强对流风暴（SCS）情景的增加，因为观测到的气象数据的最新趋势，特别是冰雹风暴的天气模式的发生。这导致基本上更新了SCS的平均损失，对整个行业没有重大影响。 图3.随时间变化的小型和大型风暴事件的比较 <25亿(小猫事件) >