郑棉驱动不足，高位震荡思路
【冠通研究】 郑棉驱动不足，高位震荡思路 制作日期：2024年3月12日 【策略分析】 国外方面，USDA在三月供需报告中，调增了印度产量，抵消美国减产影响；消费端，继续大幅调增中国需求。报告总体表现为利多，但美棉当晚盘面依然跌停报收。分歧主要在于中国需求的可持续性，从周度数据上可以看到中国的毁约正在发生。在美元走强影响下，美棉延续回落走势。 下游纺织开工维持高位。目前，旺季预期推升棉价后，真实需求依然有待验证。目前国内棉花供应及需求均存在较大不确定性，临近新棉播种，新季棉植棉面积预期下降的幅度将是供应端潜在的最大支撑，而从中储棉的预估来看，降幅有限。需求上，也并没有超预期表现，棉花销售量同比依然偏低，新增订单表现平平，国内纺企利润平稳。 国内棉花加工接近完成，疆棉发运量回升，国内供应总量充足；进口棉方面，国内外棉库存维持在高位，美棉发运增加且仍有大量未发运订单。目前内外棉价差倒挂，可以预见后市外棉吸引力不会太高。国际贸易上，欧美对疆棉的限制依然没有解除，中国出口受阻，USDA对于中国进口需求的调增或过于乐观。随着美棉涨势明显放缓，将施压郑棉多头情绪。 郑棉盘面短期驱动不足，操作上，关注整数关口支撑，多头逢高减仓为主。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，-0.65%，报15930元/吨，持仓-635手。现货方面： 3月12日，1%关税下美棉M1-1/8到港价-69，报18474元/吨；国内3128B皮棉均价暂稳，报17065元/吨。全国32s纯棉纱环锭纺价格24039元/吨，下跌3元/吨；纺纱利润 为267.5元/吨，减少3元/吨。内外棉价差缩窄69元为-1202元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月10日，巴西棉花播种率为99.9%，上周为99.9%，去年同期为100.0%。 基本面上: 据国家棉花市场监测系统，截至2024年3月7日,全国新棉交售率为99.7%。全国皮棉加工率为99.7%;全国销售率为42.5%，同比-5.9%。 按照国内棉花预计产量583.4万吨测算，截至3月7日，累计交售籽棉折皮棉583.4万吨，同比-86.4万吨；累计加工皮棉579.7万吨，同比-62.8万吨;累计销售皮棉247.1万吨，同比-76.1万吨。 美国农业部：截至2月29日当周，美国2023/2024年度陆地棉出口净销售为5.2万包，前 一周为4万包；2024/2025年度陆地棉净销售1.5万包，前一周为1.3万包；美国2023/2024 年度陆地棉出口装船33.1万包，前一周为26.7万包；23/24年度对中国陆地棉净销售-3万包，前一周为0.2万包；24/25年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包；23/24 年度对中国陆地棉累计销售415.3万包，前一周为418.3万包；23/24年度对中国陆地棉出 口装船13.1万包，前一周为10.3万包；23/24年度对中国陆地棉累计装船269.2万包，前 一周为256.1万包；23/24年度对中国陆地棉未装船为146.1万包，前一周为162.2万包； 24/25年度对中国陆地棉未装船为0万包，前一周为0万包。 据中国棉花信息网，截至3月3日，疆棉公路运出量为5.82万吨，周度+3.78万吨。 库存方面，据Mysteel，截止3月8日，棉花商业总库存445.09万吨，环比上周减少5.41 万吨。其中，新疆地区商品棉348.23万吨，周环减少7.59万吨。内地地区商品棉44.36 万吨，周环比增加0.88万吨。 截止至3月7日，库存周环比增2.5%，总库存52.5万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约45万吨，周环比增2.5%，同比库存高139%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约4.6万吨，其他港口库存约2.9万吨。 下游方面，截至3月9日当周，纱厂纱线库存天数21.8天，环比+0.1天；开机率83.2%，环比+0.4%；纺企棉花折存天数为32天，环比+2.9天。 纺织方面，截至3月9日当周，下游织厂开工率为62.7%，环比+2.9%。坯布库存天数为18.4 天，此前一周为19.09天。纺织企业订单天数为14.78天，前值为12.35天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
