橡胶甲醇原油日报：多空博弈加剧 能化涨跌互现

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年3月12日橡胶甲醇原油 多空博弈加剧能化涨跌互现 核心观点 宝城期货研究所 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周二国内沪胶期货2405合约呈现缩量减仓，宽幅震荡， 期价略微收低的走势，盘中期价重心维持在14100-14270元/吨区间内运行。收盘时期价略微收低0.32%至14135元/吨。5-9月差贴水幅度小幅缩小至145元/吨。预计后市沪胶期货2405合约维持宽幅震荡走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2405合约呈现放量减仓，冲高回落 的走势，期价最高上涨2568元/吨一线，最低下探至2492元/吨，收 盘时小幅下跌1.30%至2499元/吨。5-9月差升水幅度小幅回撤至68元/吨。随着国内甲醇装置迎来春季检修，供应预期下降对冲煤炭期货价格回调的不利影响。多空分歧背景下，预计后市甲醇期货2405合约维持宽幅震荡的走势。 原油：本周二国内原油期货2403合约呈现缩量增仓，小幅上涨 的走势，期价最低下探至607.4元/桶，最高上涨至622.7元/桶，收 盘时期价小幅上涨1.72%至621.6元/桶。盘中期价重心小幅上移至621元/桶一线运行。近期中东地缘局势升级，美国空袭伊朗在叙利亚和伊拉克的军事设施，原油溢价增强。此外OPEC+产油国延长减产措施至今年二季度末，供应偏紧优势得到强化。随着利多因素增强，预计后市国内原油期价有望维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年3月1日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为42.81万吨，较上期减少0.21万吨，降幅0.49%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 12.95万吨，较上期减少了0.05万吨，降幅0.39%。二者库存合计达55.76万吨，周环比小幅下降0.26万吨。 截止2024年3月8日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.7%， 周环比略微下跌0.40个百分点，同比小幅回升1.00个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为78.6%，周环比略微增加0.50个百分点，同比小幅回升4.80个百分点。 中汽协发布数据显示，2024年1-2月，我国汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。其中，2月，汽车产销分别完成 150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。 2024年2月份，我国重卡市场销售约5.3万辆左右，环比2024年1月下降45%，比上年同期的7.7万辆下滑31%，减少了约2.4万辆。2024年2月份 5.3万辆这个销量水平，放在最近八年里看，仅高于2020年2月。2024年1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约15万辆，比上年同期上涨19%，净增加 2.4万辆。 甲醇 截至2024年3月8日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.59%，周环比略微回落0.25%。受此影响，我国甲醇周度产量均值达177.59万吨，周环比小幅下降3.35万吨，较去年同期158.04万吨，大幅增加19.55万吨。 截止2024年3月8日当周，国内甲醛开工率维持在24.25%，周环比小幅回升0.93%。同时二甲醚方面，开工率维持在18.45%，周环比小幅回升3.20%。醋酸开工率维持在97.95%，周环比小幅回升1.91%。MTBE开工率维持在56.80%，周环比小幅回升0.00%。截止2024年3月8日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装 置平均开工负荷在81.74%，周环比小幅下降3.92%。截止2024年3月8日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-83元/吨，周环比小幅回升37元/吨。 截止2024年3月8日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 52.43万吨，周环比大幅减少6万吨，月环比小幅减少5.16万吨，较去年同期小幅增加4.83万吨。其中华东港口甲醇库存达31.43万吨，周环比小幅减少 5.65万吨，华南港口甲醇库存达21.00万吨，周环比小幅减少0.35万吨。 截至2024年3月7日当周，我国内陆甲醇库存合计达55.27万吨，周环比 小幅减少3.01万吨，同比大幅增加15.40万吨，较2019-2023年近五年均值 46.35万吨，显著增加8.92万吨。 原油 截至2024年3月1日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加3座， 至506座。美国原油日均产量1320万桶，周环比小幅回落10万桶/日，同比 增加100万桶/日。 截止2024年3月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.0949 亿桶，比前一周增长207.3万桶；美国商业原油库存量4.4853亿桶，比前一 周增长136.7万桶；美国炼厂加工总量平均每天1530万桶，比前一周增加59.5万桶；炼油厂开工率84.9%，比前一周增长3.4个百分点。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3167.1万桶，增长70.1万桶。过去的一周，美 国石油战略储备3.6096亿桶，增加了70.6万桶。 截至2024年3月5日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在238512张， 周环比大幅增加13722张，较2月均值187400张大幅增加51112张，增幅达 27.27%。与此同时，截至2024年3月5日，Brent原油期货净多持仓量维持在 230395，周环比小幅减少21926张，较2月均值260696张大幅减少30301张，降幅达11.62%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅增加，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比则大幅下降。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 13400元/吨 -50元/吨 14135元/吨 +15元/吨 -735元/吨 -65元/吨 甲醇 2797元/吨 +2元/吨 2499元/吨 -42元/吨 +298元/吨 +44元/吨 原油 598.8元/桶 +0元/桶 621.6元/桶 +14.9元/ 桶 -22.8元/桶 -14.9元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。