橡胶甲醇原油：多空分歧加剧 能化涨跌互现

专业研究·创造价值 2022年12月16日橡胶甲醇原油 多空分歧加剧能化涨跌互现 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2305合约呈现放量减仓，冲高回落， 窄幅收敛的走势，盘中期价最高上涨至13300元/吨一线，全天维持偏强的格局运行。收盘小幅收涨0.77%至13090元/吨。从均线系统来看，5日、10日和20日均线维持多头排列格局，其他各条均线仍维持横向运行。目前沪胶基差贴水幅度再度扩大。当期胶市供需基本面多空参半，产业逻辑未能发挥主导作用。而随着近期宏观面和流动性层面的边际改善，市场信心逐渐受到提振而成为驱动胶价的主逻辑。预计后市国内沪胶期货2305合约有望维持高位震荡的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2305合约呈现放量增仓，略微反弹 的走势，收盘小幅收涨0.62%至2616元/吨。短期5日、10日和20 日均线维持多头排列格局，下方40日和60日均线也转为偏多趋势。 甲醇2305合约多空前20席位呈现净空头寸现象。市场风险偏好回暖，疫情政策优化或导致内陆库存涌向港口地区，港口基差走弱导致近月出现大幅回落的走势。后市关注甲醇5-9正套策略。 原油：本周五国内原油期货2302合约呈现放量减仓，略微收低 的走势，期价最高反弹至543.2元/桶一线，收盘时期价略微下跌0.35% 至536.2元/桶。短期5日均线转多，10日均线维持空头排列格局， 中期20日、40日和60日均线也开始转弱。前期利空因素得到继续消化，美国通胀回落，美联储加息幅度放缓，市场风险偏好回升，产油国政策低价开始裸露，多空分歧开始加剧，预计后市油价有望维持震荡筑底的走势。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至12月9日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为41.56 万吨，较上期增0.27万吨，增幅0.65%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为11.45万吨，较上期增0.31万吨，增幅2.78%。 11月乘用车市场零售164.9万辆，同比下降9.2%，环比下降10.5%；1-11 月累计零售1836.7万辆，同比增长1.8%，同比净增31.7万辆，其中购车税优 惠政策启动以来的6-11月同比增加139万辆，增量贡献巨大。 预计2022年全球天胶产量料同比增加2.1%，至1434.3万吨，而2022年全球天胶消费量料同比增加2.1%，至1480.5万吨。整体来看，全球天胶市场供需缺口料将达到46.2万吨。 2022年12月16日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.5%，较 上周小幅回落3.90个百分点，较去年同期小幅下滑6.83个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.80%，较上周小幅回落1.30个百分点，较去年同期小幅回升0.72个百分点。 甲醇 截止2022年12月16日当周，国内甲醇平均开工率维持在70.83%，周环比略微回落0.50%，同比小幅增加4.91%。受此影响，我国甲醇产量周环比略微增加0.87万吨，至155.78万吨。 截止12月15日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在40.44万吨，周环比止跌反弹9.41万吨，较去年同期下滑25.73%。我国内陆甲醇库存合计达51.68万吨，周环比小幅下滑2万吨，同比增长26.67%。 截止12月16日当周，国内甲醛开工率维持在24.04%，月环比小幅回落1.81%。同时二甲醚方面，开工率维持在20.94%，月环比小幅回落1.13%。醋酸开工率维持在79.43%，月环比小幅回落4.00%。MTBE开工率维持在51.10%，月环比小幅回升1.48%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止12月12日，国内MTO/MTP平均开工率维持74.50%，月环比小幅回落5.50%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为99元/吨，月环比小幅增加129元/吨。 2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期，预估到港总量在95万吨附近 运行，整体较10月总量或缩7.15万吨。12月份国内甲醇进口来看整体或存在 一定增量预期，预估总量在100-105万吨水平。 原油 截至2022年12月9日，美国石油活跃钻井平台数量小幅减少2座，至625 座，美国原油产量维持在1210万桶/日，周环比回落10万桶/日。 截止2022年12月9日当周，美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一 周增长1023.1万桶。美国炼油厂开工率92.2%，比前一周下降3.3个百分点， 为2021年9月以来最大降幅。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库 存2436.8万桶，增长42.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.82271亿 桶，为1984年1月6日当周以来最低，比前周下降了474.8万桶，为连续第 66周减少，比去年同期减少36.17%。 截止2022年12月6日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在23.17万 张，周环比回落8019张。布伦特原油期货净多持仓量维持在8.67万张，周环 比回落2541张，表明投机市场看多油价的信心大幅回落，做多油价人气降低。 近期美国能源信息署（EIA）下调明年原油需求预测，给油价带来了下行压力。EIA将2022年全球原油需求增速预期上调14万桶/日至226万桶；将2023 年全球原油需求增速预期下调32万桶/日至116万桶/日。与此同时，同时OPEC 分别下调了2022年和2023年石油需求10万桶/日，分别至255万桶/日和220万桶/日，因全球经济下行压力拖累需求。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12350元/ 吨 +150元/吨 13090元/吨 +70元/吨 -740元/吨 -70元/吨 甲醇 2750元/吨 -5元/吨 2616元/吨 -10元/吨 134元/吨 +5元/吨 原油 571.9元/桶 +0元/桶 536.2元/桶 -0.7元/桶 35.7元/桶 +4.4元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。