Roblox23Q4点评：利润端好于预期，四维增长战略稳步推进

业绩情况：EBITDA和利润端好于彭博一致预期。23Q4收入为7.5亿美元，低于彭博一致预期1%。调整后EBITDA为2.6亿美元，超彭博一致预期38%。 调整后净亏损为3.2亿美元，好于彭博一致预期6%。 运营数据：预订额为11.3亿美元，超彭博一致预期5%。DAU为7150万，超彭博一致预期1%。平均每月独立付费用户数为1590万，yoy+18%，平均每月独立付费用户人均预订额为23.7美元，yoy+6%。总参与时长为155亿小时，同比增长21%。 公司四维增长战略持续推进， 包括全年龄段（all ages）、 国际化（international）、RobloxEverywhere和VibrantEconomy。 全年龄段方面，13岁及以上的DAU在同比增长28%，超过58%的DAU的年龄在13岁及以上，这或有益于正在建设的广告业务。国际化方面，23Q4美国和加拿大的DAU同比增长17%，日本的DAU同比增长45%，印度的DAU同比增长59%。公司认为增长得益于国际扩张策略，包括自动化的AI语言翻译，使得创作者创作的内容在全球范围内传播。公司分布在全球的边缘数据中心的基础设施提供性能和可靠性，全球范围内涌现出优秀的内容开发者。公司的AI模型正在实时进行AI聊天翻译，使全球人们能够与使用不同语言聊天的人进行交流。Roblox Everywhere方面，公司在PlayStation和Meta Quest上发布Roblox，这两个平台吸引了新用户。 VibrantEconomy方面，公司推出开发者订阅服务。公司与创作者驱动的愿景保持一致，平台将完全实现用户生成内容。关于广告计划，公司在Q4实现有史以来最多的品牌参与，69个优秀品牌与平台合作，并且将在24年扩大规模。 产品创新持续推进。社交方面，公司为17岁及以上的玩家提供了使用真实姓名的选项。同时发布了图像捕捉功能，未来或增加视频捕捉功能。 沉浸式通信方面，语音DAU同比增长161%。生成方面，Roblox已经发布Roblox助手，目前处于测试阶段，不光有代码辅助和材料辅助，创作者可以使用自然语言文本提示来生成新的创意。公司不断推出更多的AI技术，用于实时图像、语音和聊天内容的审核。这不仅提高质量，还使整个安全平台更加高效。 后续指引：24Q1，公司预计收入为7.55-7.80亿美元之间，预订额介于9.1-9.4亿美元之间，净亏损介于3.47–3.42亿美元之间。调整后EBITDA在-5500--5000万美元之间。24年全年，收入在33-34亿美元之间，预订额介于41.40-42.80亿美元之间，净亏损介于14-13.65亿美元之间，调整后EBITDA在-1.5--1.15亿美元之间。 本季度RobloxEBITDA和净亏损好于彭博一致预期，且活跃用户数、付费用户数、用户参与市场均有不错的增长，公司总体战略年龄段、国际化、产品扩展上稳步推进。我们认为，公司用户生态流水稳健增长，后续第二增长曲线看广告，第三增长曲线看AI。公司具备7150万DAU和155亿用户参与时长，流量变现潜力较大，看好广告平台变现带来的增量与更繁荣的开发者生态（开发者新的变现模式），公司将在24年逐步扩大广告规模。公司推出的生成式AI工具或为整个生态赋能，看好3D降本下有望成为AI时代3D版的抖音/YouTube。 风险提示：广告计划增长不及预期、用户增长不及预期、同业竞争加剧、宏观经济下行、公司交易量大幅下行等。