纪要为有道云链接：存储香港路演反馈

纪要为有道云链接： 存储香港路演反馈 2月20日至23日在香港和新加坡举行了分析师路演，讨论内存行业的供需前景，以及竞争格局的变化。 投资者关注： （1）2024-2025年高带宽内存（HBM）供需前景； （2）2024-27F台湾厂商HBM规格迁移与商机； （3）下游企业需求前景。我们注意到，大多数投资者都不知道华邦DRAM业务取得的进展。影响HBM供应收紧的风险。参加路演的大多数科技股投资者表示，由于HBM需求激增，他们选择了SK海力士作为首选科技股，他们并不担心供应链上的超额预订（我们估计超额预订约为 25%）。 他们的观点是基于： （1）组件采购合理地超过终端需求，因为今年GPU和HBM需求的增长将激增； （2）随着GPU和HBM规格的加速迁移，内存制造商的HBM产品认证可能会推迟，导致供应端的紧张风险，包括在HBM3代中面临散热问题的三星电子（samsung）和缺乏量产经验的美光 （Micron）。在HBM供应链中培育商机。SK海力士和三星电子积极推进“国产化”，国内存储设备企业成为HBM供应链的主要受益者。 对于台记忆体制造商，我们看到投资机会，即： （1）对于HBM4代，逻辑晶片开发将迁移到14nm节点。因此，SK海力士和美光将使用台积电生产逻辑芯片。 （2）由于美光的通硅通孔（TSV）和堆叠容量专注于HBM开发，16GbDDR5的TSV和堆叠容量将释放给台湾领先的。 （3）美光的HBM热制程设备将由CSUN提供。组装工艺将从微碰撞过渡到混合键合，启动HBM4代16层产品。今年内存产品需求的疲软在很大程度上反映在价格中。 参加路演的多数投资者表示，他们已经做空内存类股，因为他们认为从12月至1月开始，通用服务器数据中心的2024年需求将会减弱。他们认为，数据中心供应链公司将下调2-3月份的销售预期。在2月中旬，ASPEED预测2024年全球服务器出货量将同比下降0-5%，我们预计内存股将获利了结，从而缓解内存股的高估值。温邦被市场忽视。路演中的多数投资者表示，他们看好南亚科技在DRAM领域的表现，多数投资者并不知道华邦在DRAM业务上取得的进展。 我们认为DRAM投资者应该关注永邦，该公司将在3月-2季度受到这些催化剂的影响： （1）该公司已升级到20nm节点，并推出了新的4GbDDR4产品； （2）WiFi7意味着从4GbDDR3迁移到4GbDDR4； （3）1Q24FDRAM出货量受到公司价格冻结策略的提振； （4）公司已经开始提高DRAM的价格，这是在这个内存周期中的第一次 点此跳转：存储香港路演反馈 2月20日至23日在香港和新加坡举行了分析师