苹果专题：为什么春节后苹果价格能够走强？

2024-03-12 产业服务总部 棉纺产业服务中心 苹果专题 为什么春节后苹果价格能够走强？ ◆报告要点 春节以来，苹果期货持续强势上涨，其中3月合约走势最强，交割 价格接近9300元/吨，主力合约5月合约也上涨至8700元/吨。苹果价格的上涨，一方面是因为去库存比较顺利；一方面优果价格坚挺，交割成本支撑明显。展望未来，因为去年的优质果产量明显减少，山东交割成本高企，预计5月合约还将大幅走强。 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826联系人 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 春节以来，苹果期货持续强势上涨，其中3月合约走势最强，交割价格接近9300元/吨，主力合约 5月合约也上涨至8700元/吨。苹果价格的上涨，一方面是因为去库存比较顺利；一方面优果价格坚挺， 交割成本支撑明显。展望未来，因为去年的优质果产量明显减少，山东交割成本高企，预计5月合约还将大幅走强。 一、春节以来苹果期货强势上涨 春节以来，苹果期货价格上涨明显，特别是以马上交割的3月合约，上涨幅度最大，突破9000元/ 吨，接近前期的高点。5月合约也强势突破8400元/吨的压力位，尝试8700元/吨。 图1：苹果2403合约走势图2：苹果2405合约走势 资料来源：博易大师、IFIND、长江期货资料来源：博易大师、IFIND、长江期货 与此同时，我们看到苹果现货市场价格表现相对较弱，但有所分化。整体看，果农货中下等货源价格走弱，好货价格稳硬，两极分化趋势增强。 图3：苹果现货价格走势 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 2月份，山东产区整体交易集中在春节前发货及节后的少量补货，整体出货速度偏慢。年后山东产区有部分货源回流，产地交易氛围清淡。部分山东客商向其余产区转移收购好货，本地交易量不大，价格走弱。少量礼盒拆包装转黑框销售，外贸果压价寻货，走货缓慢。山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇晚富士80#一二级片红果农货3.4-4元/斤，条纹3.8-4.0元/斤；蓬莱大辛店80#一二级果农货3.0-3.3元/ 斤，80#通货2-2.5元/斤。 2月陕西产区走货较好，但春节前后天气因素对物流运输影响较为严重，年前的降雪以及年后的冻雨影响了客商发货的速度。由于春节期间市场成交氛围较好，节后客商补货积极性较高，且山东客商多向西部产区收购好货，产地节后好货价格偏硬运行，两极分化趋势增强。截至2月29日，陕西洛川产区好 货价格稳硬，70#以上果农统货2.7-3.3元/斤，70#以上果农半商品3.5-3.8元/斤，库内高次主流价格 1.5-1.8元/斤。 二、春节消费超预期 春节期间苹果走货较好，砂糖橘在春节及天气影响下，供应偏紧，价格上涨，支撑苹果批发价格；优质礼盒走量较好，春节期间消费情况好于部分市场预期。节后市场走量开始回落，中转库开始有累库的情况产生。 据Mysteel农产品统计，2月份广东三大批发市场早间到车量较上月有所增多，春节前市场到货增加，但由于降雪等天气的影响，高峰值未达到去年同期水平，春节期间市场销售状态良好，优质礼盒销量较好，但次果礼盒节后价格回落至10元/盒左右。春节后市场到货回落，冻雨等寒潮天气影响下，发货较为困难，随着寒潮天气过后，市场到货增多，但中转库存量开始增加。槎龙批发市场主流批发价格下滑0.1-0.2元/斤，晚富士洛川80#筐装主流3.3-3.8元/斤，洛川75#筐装批发价格3.0-3.3元/斤，洛 川70#筐装批发价格主流2.7-2.8元/斤；80#洛川箱装货源73-78元/箱。 浙江嘉兴水果批发市场市场春节期间交易氛围良好，礼盒类货源交易增多，批发价格小幅上涨，节后回归消费淡季，走量下滑。西安雨润水果批发市场春节期间礼盒类消化较好，节后在寒潮天气的影响下，市场拿货人员减少，洛川80#箱装好货4.8-5.0元/斤，80#一般货3.5-3.6元/斤。 图4：销区苹果走货量情况 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 三、苹果产量恢复，但去库情况良好 据国家统计局，2010-2021年全国苹果种植面积维持在1930-1985千公顷附近，但从2021年末开始，陕西、山东产区苹果种植经济效益不足带来的砍树、弃种较为明显。据上海钢联分析，2022年全国苹果种植面积下降0.99%至1955.8千公顷附近，2023年全国苹果种植面积预估下降0.812%至1940千公顷。种植面积排在前十位的省份分别是，陕西省616.1千公顷、甘肃省256.4千公顷、山东省240.2 千公顷、山西省133.3千公顷、辽宁省129.9千公顷、河北省115.2千公顷、河南104.3千公顷、新疆 维吾尔自治区87.1千公顷、云南省55.9千公顷、四川省48.0千公顷。产量方面，上海钢联认为苹果2023/24年度产量达到3617.27万吨，较2022/23年度3283.6万吨增长333.67万吨；较2021/22年度4021.64万吨减少404.37万吨。 质量方面，本果季优果率下降明显。今年受到霜冻、冰雹等天气的影响，苹果的质量问题比较突出，卓创资讯的调研信息显示，山东、陕西地区果面质量表现偏差，果锈、水裂纹等问题占比较重。具体来看，陕西地区样本中果锈果占比达到39.95%，比去年高23.28个百分点；山东地区样本中果锈果占比达到44.5%，比去年高24.6个百分点；甘肃地区果锈果占比为19.11%，比去年高7.1个百分点。此外，今年部分地区冰雹果的占比也有所上升，陕西地区样本中冰雹果的占比达到7.96%，比去年高7.53个百分点。 由于产量的增长，本年度的苹果入库量大增。根据上海钢联的统计，本年度苹果入库量达到956.95 万吨，同比上年度增长123.1万吨，为最近3年的最高值。按国家苹果工程技术研究中心杨杰主任的总结，今年苹果入库与以下几个特点：“多”，苹果入库总量多于去年。总体入库量比去年同期多一到两成。中国是一个大市场，是一个大果园，是一个大冷库群。“差”，近十年相比，今年入库苹果中，优质果比例是最少的一年。整体入库苹果中综合质量是比较差的。不同产区情况略有不同，原因是今年全国苹果产区普遍遭受结果初期的低温。结果中后期的多雨或者持续高温影响，至使果色、表光差，果锈、果点多。“高”，去年苹果收购价已属高位。今年苹果收购价、入库平均成本高于去年每吨1000元以上。“低”，今年为了等待苹果上色，采收期推迟时间过长，苹果入库时硬度偏低，据山东实战型苹果贮藏专家李永群团队不同区域的实测，今年苹果硬度比去年同期低0.5-1.0公斤/平方厘米。西部苹果平均硬 度略高。“甜”，今年苹果糖度要比去年高2度左右，糖心果比例大幅提高。山东产区今年后期苹果着色不强，但口味相对较好。 图5：近年苹果入库量 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 由于过高的入库量，以及对消费的悲观预期，所以市场对苹果走势不看好。但最近两个月的消费明显好于市场预期，苹果出库的速度加快。本年度至今，冷库总出库238.56万吨，去年为221.99万吨，同比增加16.57万吨。我们以1、2月份作为春节消费旺季的时间段统计，本年度销量为201.06万吨，去年为173.3万吨，同比增长27.76万吨。今年春节档消费，市场普遍预期要比去年差，主要基于对经 济的看弱，以及今年替代品的竞争优势，挤占苹果消费。但事实证明，苹果的消费明显超出预期，去库良好。 图6：我国苹果冷库储存量图7：我国苹果冷库出库量 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 从分地区的情况看，山东地区今年入库量309.23万吨，目前降至250.12万吨，库存去化59.11万 吨，目前的库存略高于过去的两年，明显低于2021年度。陕西地区今年入库量320.01万吨，目前降至 234.62万吨，库存去化85.39万吨。但即使这样，今年陕西的苹果库存依然处于绝对高位，苹果丰收和农户储存的习惯变化，导致入库量激增。 图8：山东苹果库存情况图9：陕西苹果库存情况 资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货资料来源：上海钢联、IFIND、长江期货 整体看来，目前山东地区的库存压力不大，但陕西有一定的库存压力，或许后期会出现甩货行为。 四、后期行情走势逻辑 正如我们在苹果年报中写到的，5月合约将在供需逻辑和仓单逻辑中进行切换。对比2022/23年度和2023/24年度苹果产量情况，略增产400万吨，同时消费可能会被部分挤占。去年苹果期货价格低点 在7500元/吨，今年如果消费较差的情况下，5月合约可能会挑战7000元支撑；如果后市走出仓单逻辑， 5月合约价格挑战10000的可能性也会存在，整体上下波动空间均存在。因为春节期间的消费明显高于市场预期，导致去库速度较好，未来的压力减小。 同时，今年的库存压力主要集中在西北地区，但是西北地区苹果由于质量问题，估计在3月份以后，就很难组织交割货源，也可能会迫于质量问题集中甩货。而山东地区，今年入库量不高，符合交割的苹果成本高企，交割成本在9000元/吨以上，量还不多。随着终端消费进一步去库存，未来交割果的价格有望进一步抬升，5月合约还有上涨空间。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。