万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2024年03月12日星期二 概览 深证成指 9,581.53 2.27% 【市场回顾】 沪深300 3,589.26 1.25% 周一A股三大指数集体上涨。截至收盘，沪指涨 0.74%，深成指涨 科创50 818.44 1.90% 2.27%，创业板指涨4.60%，沪深两市成交10055.07亿元，北向资金创业板指 1,890.41 4.60% 净买入102.61亿元。行业方面，电力设备、美容护理、医药生物行 上证50 2,443.11 0.70% 业领涨，仅煤炭、石油石化、银行、家用电器行业下跌。概念板块方 上证180 7,835.82 0.72% 面，固态电池、钠离子电池、PET铜箔概念领涨，仅AIPC、可燃冰 上证基金 6,058.75 1.23% 煤炭概念和同花顺中特估100概念下跌。港股方面，恒生指数收涨 国债指数 209.77 -0.01% 1.43%，恒生科技指数涨2.86%。海外方面，美国三大股指涨跌不一道指涨0.12%，标普500指数跌0.11%，纳指跌0.41%；欧洲主要股 国际市场表现 指涨跌不一，亚太股市普遍收跌。 指数名称 收盘 涨跌幅% 【重要新闻】 道琼斯 38,769.66 0.12% 【李云泽：金融安全基本盘非常稳固】国家金融监督管理总局党委书 S&P500 5,117.94 -0.11% 记、局长李云泽接受采访时强调，防范化解金融风险是金融工作的永 纳斯达克 16,019.27 -0.41% 恒主题，是金融监管总局的首要职责。对于当前金融风险形势，李云 日经225 38,820.49 -2.19% 泽表示，当前我国金融风险总体可控。我国银行业保险业运行平稳， 恒生指数 16,587.57 1.43% 尤其是主要金融机构经营稳健，可以说我国金融安全的基本盘非常稳 美元指数 102.87 0.15% 固，无论对照国际还是国内的监管标准，我国金融业的主要体检指标都处于健康区间。他还表示，发展尤其是高质量发展，是防范化解风险的根本之策。要树立正确的风险观，用发展的眼光看待风险，用辩证的思维审视风险，在服务经济社会高质量发展的进程中，实现金融自身的高质量发展。 主持人:刘馨阳Email:liuxy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数3,068.460.74% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 【深交所：健全债券市场防假打假工作机制扎实推进债券注册制改革走深走实】3月11日，深交所组织召开2023年度债券监管发展业 务座谈会。会议结合当前形势，深入研讨了2024年重点工作。一是要健全债券市场防假打假工作机制，扎实推进债券注册制改革走深走实；二是要统筹抓好风险防控和合理融资支持，促进房地产市场平稳健康发展，推动地方债务风险化解落实落地；三是要推进固收产品创新，加快基础设施REITs常态化发行，引导更多资源流向先进制造、数字经济、绿色低碳领域，服务新质生产力发展；四是要完善二级市场交易制度，持续推进交易所多层次回购市场建设；�是要丰富大湾区债券平台功能，推进高水平对外开放。 研报精选 春节影响下，CPI、PPI表现分化 核心观点 【市场回顾】 周一A股三大指数集体上涨。截至收盘，沪指涨0.74%，深成指涨2.27%，创业板指涨4.60%，沪深两市成交10055.07亿元，北向资金净买入102.61亿元。行业方面，电力设备、美容护理、医药生物行业领涨，仅煤炭、石油石化、银行、家用电器行业下跌。概念板块方面，固态电池、钠离子电池、PET铜箔概念领涨，仅AIPC、可燃冰、煤炭概念和同花顺中特估100概念下跌。港股方面，恒生指数收涨1.43%，恒生科技指数涨2.86%。海外方面，美国三大股指涨跌不一，道指涨0.12%，标普500指数跌0.11%，纳指跌0.41%；欧洲主要股指涨跌不一，亚太股市普遍收跌。 【重要新闻】 【李云泽：金融安全基本盘非常稳固】国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽接受采访时强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题，是金融监管总局的首要职责。对于当前金融风险形势，李云泽表示，当前我国金融风险总体可控。我国银行业保险业运行平稳，尤其是主要金融机构经营稳健，可以说我国金融安全的基本盘非常稳固，无论对照国际还是国内的监管标准，我国金融业的主要体检指标都处于健康区间。他还表示，发展尤其是高质量发展，是防范化解风险的根本之策。要树立正确的风险观，用发展的眼光看待风险，用辩证的思维审视风险，在服务经济社会高质量发展的进程中，实现金融自身的高质量发展。 【深交所：健全债券市场防假打假工作机制扎实推进债券注册制改革走深走实】3月11 日，深交所组织召开2023年度债券监管发展业务座谈会。会议结合当前形势，深入研讨 了2024年重点工作。一是要健全债券市场防假打假工作机制，扎实推进债券注册制改革走深走实；二是要统筹抓好风险防控和合理融资支持，促进房地产市场平稳健康发展，推动地方债务风险化解落实落地；三是要推进固收产品创新，加快基础设施REITs常态化发行，引导更多资源流向先进制造、数字经济、绿色低碳领域，服务新质生产力发展；四是要完善二级市场交易制度，持续推进交易所多层次回购市场建设；�是要丰富大湾区债券平台功能，推进高水平对外开放。 分析师刘馨阳执业证书编号S0270523050001 研报精选 春节影响下，CPI、PPI表现分化 ——2月通胀数据点评 l事件：2月CPI同比0.7%，前值-0.8%，环比1%；PPI同比-2.7%，前值-2.5%，环 比-0.2%。 lCPI增速转正，食品项、服务项价格大幅上行，核心CPI同比走高。食品项、服务同比由分别上行5、1.4个pct至-0.9%、1.9%，核心CPI同比上行0.8个百分点至1.2%。 l食品价格季节性上行，猪肉同比明显拉升，水果、蔬菜价格同环比均大幅上行。受到春节错位和需求季节性增加的2影月响猪，价同环比明显抬升，未来产能将继续保 持去化。果蔬价格显著拉升，春节和部分地区雨雪天气为主要影响。牛羊肉、蛋类、食用油价格同比回落，粮食、烟草价格整体保持平稳，酒类价格同比下滑。 l非食品项中，汽车价格同比保持低位，春节假期带动出行、旅游相关服务需求，但房租、家庭服务保持低位。汽车降价促销尚未结束，交通工具分项同比由-5.6%小幅上行为-5.4%。服务项分项表现具有一定差异，春节假期出行、娱乐需求显著增加，机票、旅游、住宿价格均有所上涨。教育、家庭服务增速持平，房租价格小幅回落，务工人员集中返乡带来一定影响。 lPPI同比回落，加工工业-原材料工业剪刀差转正。工业品价格水平仍处于低位，PPI上行动力不足。生产资料中，采掘工业同比上行，加工和原材料工业同比回落，但原材料下行幅度偏大，两者剪刀差缩窄。生活资料中，耐用消费品、衣着、食品类同比增速均有所上行。 l黑色金属、有色金属产业链价格持续下滑，下游制造业价格依然较为低迷。采掘业中，煤炭开采和洗选业为同比主要拉动项，石油和天然气开采业也有所上行。春节期间地产、基建等工程建设停工，带来钢材、水泥等产品需求回落，价格有所下行。整体中下游行业需求不足的问题依然存在，价格波动小于上游行业，春节期间停工给工业生产带来一定影响。 l通胀短期仍将保持温和，春节影响将逐步消退。2月春节影响下，CPI和PPI的表现明显分化，背后是居民食品、服务消费和工业开工带来的走势差异。虽然2月CPI明显反弹，但春节过后服务类消费面临边际转弱的压力，居民消费旺盛的可持续性依然有待观察。当前猪肉产能保持去化，但猪肉价格大幅反弹的风险有限，CPI或延续低位温和的态势。随着3月基建、地产等复工复产，工业品需求有望边际好转，但上行幅度依然相对有限。我国积极的财政政策将发力提振内需，政策也开始关注价格问题，短期CPI驱动依然较为有限，随着经济的修复，价格提振仍需时间，低基数也将给CPI带来一定推力。 l风险因素：海外经济政策节奏和幅度超预期，居民消费回暖可持续性有待观察，原油价格上行幅度超预期。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场