政策月报第7期：稳增长有哪些新进展？

作为观察稳增长落地的重要参考，地方重大项目2024年规划如何、较过往有何不同？本文系统梳理，可供参考。 一问：2024年地方重大项目情况如何？可比口径重大项目年投资增速回落、新建项目占比稳定 地方重大项目是各省层层筛选、政策重点支持的优质项目，在拉动地方经济增长、促进产业转型等方面具有重要意义，同时，重大项目具有政府重视度高、完成情况好、建设周期长等特点，是观察稳增长落地的重要参考。以浙江为例，其重大项目建设周期均在4年左右；且2023年广东、四川、福建等地重大项目完成进度超100%。 截至2月底，全国共有18省市公布2024年重大项目年度投资规划、达7.9万亿元。广东、山东、浙江2024年重大项目年度投资计划规模均达万亿元，海南、内蒙古重大项目年度投资计划增速较高，分别为23%、16%。可比口径下，12省市2024年重大项目年度投资增速为4%、较2020、2023年两位数增速回落，高于2021-2022年3%的增速。 从项目施工类型来看，可比口径下，续建、新建项目数量比例稳定在7/3，多地储备项目占实施类项目数量比超10%。可比口径下，地方重大项目续建、新建比例较为稳定，2024年占比分别为70.3%、29.7%，与2023年基本持平。从项目储备情况看，天津储备项目数量较多、占实施类项目比例近四分之一，福建、湖北、江苏储备项目占比超10%。 二问：本轮稳增长，较过往有何不同？重心向产业倾斜、经济大省扛大梁、中央财政支持加码 本轮稳增长重心进一步向产业发展倾斜。2024年地方对产业发展重视度进一步提升，部分重点化债省市将现代化产业体系建设作为稳增长的“新驱动”；四川、山东、江苏等2024年重大项目中，产业类项目占比升至65.7%、较2023 年提升2.5个百分点；1-2月地方新增专项债亦有四成投向市政产业园领域、较2023年全年提升近10个百分点。地域间稳增长重心有所分化，部分经济大省重大项目投资规模维持较高水平，新增地方债额度更向经济大省倾斜。2024年初部分经济大省重大项目开工时间提前，且浙江、广东、江苏等经济大省重大项目年度投资维持较高规模。同时，新增专项债额度更向经济大省倾斜,13个经济大省2024年专项债提前批额度占比85%、高于2023年全年的64%。 中央财政持续加码，超长期特别国债、中央预算对民间投资及耐用品消费以旧换新等支持政策持续推出。2024年起，超长期特别国债拟连续几年发行，2024年先发行一万亿元；同时，据国家发改委，中央预算内投资对民间投资项目支持力度可达60%，中央财经委员会第四次会议也提出“对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动”等。 三问：稳增长落地，后续如何跟踪？围绕资金、项目、实物工作量三方面，宏微观指标相结合 稳增长“三步走”，从资金加码至项目部署再到实物工作量落地，后续对稳增长落地进度的跟踪将围绕三方面开展。稳增长资金端，预算内万亿国债资金预算下达完毕、万亿超长期特别国债待发行，预算外PSL新增5000亿元等。2024年前两月，地方新增专项债发行仅4033亿元，或缘于新增专项债“提前批”额度下达较晚、万亿国债资金及项目先 落地等因素。预算外，“准财政”已然加码，2023年12月和2024年1月PSL余额共新增5000亿元。 稳增长项目端，微观层面代表性基建上市公司订单明显增长，宏观层面地方重大项目规划部分落地。微观层面，代表性基建央企新签订单额明显增长；水利、电力能源等细分领域订单变化或对当前基建投资重心转变具有一定指引意义。宏观层面，可比口径下地方重大项目年度投资增速为4%、较2023年高增速回落，但高于2021-2022年3%的增速。形成实物工作量方面，反映基建落地的高频指标春节后表现不及过往同期，或部分缘于极端天气干扰、复工复产推迟等因素。稳增长落地，月度数据可关注各地重大项目开工规模等，2024年1月各地重大项目开工投资额5.4万亿元， 为2020年以来同期次高；但春节后石油沥青开工率不及过往，或部分缘于节后极端天气等因素干扰复工节奏。 风险提示: 经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 内容目录 1、稳增长有哪些新进展？4 1.1、一问：2024年地方重大项目情况如何？4 1.2、二问：本轮稳增长，较过往有何不同？5 1.3、三问：稳增长落地，后续应如何跟踪？8 2、政策跟踪10 2.1、中央政策会议跟踪10 2.2、近期重要文章及会议12 2.3、各类文件和法规13 风险提示15 图表目录 图表1：2023年部分地区披露重大项目完成进度4 图表2：2023年浙江省重大项目建设周期为4年左右4 图表3：重大项目通常受部委及地方的政策支持4 图表4：部分地区重大项目2024年投资规划5 图表5：可比口径下2024年重大项目年度投资增速为4%5 图表6：可比口径重大项目新建续建数量占比5 图表7：2024年部分地区重大项目实施储备数量5 图表8：2024年多地政府工作报告首要任务为建设现代化产业体系6 图表9：可比口径下产业发展类重大项目数量占比提升6 图表10：2024年1-2月专项债近四成投向市政产业园6 图表11：部分经济大省对2024年经济工作会议表态积极7 图表12：2024年部分经济大省重大项目加快开工7 图表13：经济大省2024年专项债提前批额度占比提升7 图表14：化债地区2024年专项债提前批额度占比下降7 图表15：2023年10月以来中央财政持续加力8 图表16：新增万亿国债项目投向8 图表17：近年中央预算内投资情况8 图表18：地方新增专项债历月发行规模8 图表19：2023年12月PSL重启放量9 图表20：历月政金债净融资规模9 图表21：主要基建上市公司当月新签合同额9 图表22：中国电建水利相关项目历月新签合同金额9 图表23：各地月度重大项目开工投资规模10 图表24：代表性央企月度新开工面积10 图表25：节后石油沥青开工率有所回升10 图表26：2024年1月挖掘机开工小时数约80小时10 图表27：近期中央政策及会议11 图表28：近期重要文章及发布会12 图表29：近期各类文件和法规14 1、稳增长有哪些新进展？ 1.1、一问：2024年地方重大项目情况如何？ 重大项目1是各省层层筛选、政策重点支持的优质项目，在拉动地方经济增长、促进产业转型等方面具有重要意义。同时，重大项目具有政府重视度高、完成情况好、建设周期长等特点，可作为稳增长落地的重要参考。以浙江省重大项目为代表，其农林水利、交通运输邮电、民生保障、产业发展等领域重大项目建设周期均在4年左右；且从部分地区披露重大项目投资完成进度来看，2023年广东、四川、福建等地重大项目完成进度均超100%。 图表1：2023年部分地区披露重大项目完成进度图表2：2023年浙江省重大项目建设周期为4年左右 2023年重大项目完成额及完成进度 (亿元)(%) (年) 2023年浙江重大项目建设周期 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 1605 140 4 120 1003 80 602 40 201 0 广四内福广东川蒙建西古 0 重湖甘青宁 庆北肃海夏 0 农水项目交通邮电城市建设社会民生现代服务能源产业发展 投资完成额度完成进度（右轴） 来源：地方政府网站、国金证券研究所来源：浙江发改委、国金证券研究所 图表3：重大项目通常受部委及地方的政策支持 政策支持要素资源向重大项目倾斜 时间 部委/地方 政策表述 2023/9/5 工信部、财政部 支持重大项目建设。充分调动各类基金和社会资本积极性，进一步拓展有效投资空间，有序推动集成电路、新型显示、通讯设备、智能硬件、锂离子电池等重点领域重大项目开工建设，加强能源资源、用工用地等生产要素保障，积极吸引各方资源，提升有效产能供给能力，力争早投产、早见效，带动全行业投资稳步增长。 2024/2/13 国家发改委 将从各地重点民间投资项目中，常态化筛选一批符合政策要求、投资规模大、示范性强的项目，纳入全国重点民间投资项目库。同时，向银行等金融机构推介项目，加大融资支持；把符合条件的项目纳入国家重大项目用地保障机制，加强土地要素保障；推动各地协调联动，加快前期手续办理。 2024/2/7 广西 2024—2026年，每年统筹安排一般公共预算资金、新增政府专项债券资金，采取股权投资、贷款贴息融资担保、投资补助、资金奖励等方式支持重大工业项目建设…… 2024/2/8 四川 切实做好要素保障。省直各要素保障部门（单位）要积极主动解决基层诉求，加强土地、资金、用能环境容量等要素保障，切实解决项目要素制约难题……不断强化融资对接服务，扎实做好增发国债、地方政府专项债券等工作……全力保障项目用能需求。 2024/2/19 浙江 集中全省力量推进扩大有效投资“千项万亿”工程重大项目，用好分层分类分级协调机制，力争省重大建设项目审批能快则快、要素保障应保尽保，推动投资完成率和新建项目开工率达到预定目标。 2024/2/21 山东 落实“要素跟着项目走”要求，建立用地、资金、环境、能耗煤耗“四张清单”，先后推出用地指标预支、“两规”一致性处理、能耗指标收储交易等一批创新措施，深化金融辅导、金融伙伴机制助力重大项目建设，用好地方政府专项债券等政策性资金支持，有力保障了重大项目落地 2024/2/27 广东 农行广州分行将在未来三年内，为广州市“百千万工程”项目提供超3000亿元的信贷支持，重点加大产业发展金融供给，全面支持广州加力提速推进实施“百千万工程。 来源：工信部、财政部、国家发改委、各地政府网站 截至2月底，全国共有18省市2公布其2024年重大项目年度投资规划、达7.9万亿元。 年初以来，广东、山东、浙江、江苏等18省市陆续公布2024年重大项目年度投资规划；其中，广东、山东、浙江重大项目年度投资规模较大、均达万亿元，海南、内蒙古、江苏重大项目年度投资规划增速较高，同比增速分别为23%、16%、13%。可比口径下，广东、内蒙古、湖北等12省市32024年重大项目投资增速为4%、较2020、2023年两位数增速明显回落，略高于2021-2022年3%的同比增速。 1不同省市关于项目计划名称有所不同，有些称之为重点建设项目，有些称之为重大项目，下文如无特别说明统一称为重大项目，本文统计以省级项目为主。 218省市分别为广东、山东、浙江、江苏、北京、河北、陕西、天津、福建、上海、重庆、湖北、海南、甘肃、内蒙古、四川、宁夏、辽宁。 312省市分别为广东、江苏、河北、陕西、天津、福建、重庆、湖北、海南、甘肃、内蒙古、宁夏。 图表4：部分地区重大项目2024年投资规划图表5：可比口径下2024年重大项目年度投资增速为4% (万亿元)部分地区重大项目年度投资 1.2 0.8 0.4 0.0 (%) 25 15 5 -5 -15 -25 （万亿元） 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 12省市重大项目规模(可比口径) 25% 20% 15% 10% 5% 浙江广东内蒙福建江苏湖北重庆陕西北京天津上海河北甘肃宁夏海南古 3.0 0% 201920202021202220232024 2023年2024年2024年同比增速(右轴) 当年计划投资额 增速(右轴) 来源：地方政府网站、国金证券研究所来源：地方政府网站、国金证券研究所 从项目施工类型来看，可比口径下，续建、新建项目数量比例稳定在7/3，多地储备项目占实施类项目数量比超10%。截至2月底，从北京、广东、河北等6省市4可比数据看，地方重大项目续建、新建比例较为稳定，2024年占比分别为70.3%、29.7%，与2023年的70.7%、29.3%基本持平。从项目储备情况来看，截至2月底，福建、天津、湖北、山东和 江苏5地披露其重大项目储备情况；其中，天津储备项目数量较多、占实施类项目比例近四分之一，福建、湖北、江苏储备项目占实施项目数量比均超10%