油脂油料周报：USDA报告缺乏亮点 空头回补需求提振美豆上涨

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 USDA报告缺乏亮点空头回补需求提振美豆上涨 ——中泰期货油脂油料周报2024年3月10日 史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂偏强运行，棕榈油表现依然亮眼。MPOB2月供需报告发布在即，路透调查数据显示，预计马来西亚2024年2月棕榈油库存为191万吨，较1月减少5.7%；彭博数据显示，预计2月棕榈油库 存为193万吨，较1月减少4.5%。在供应收紧和对斋月需求前景的乐观预期下推动马棕进一步走强。国内棕榈油进口买船受利润偏差影响保持低位，3-4月买船不足以及国内快速去库支撑连盘棕榈油大幅反弹，短期预计棕榈油仍延续偏强走势。此外，斋月对需求的提振以及对棕榈油生产的影响令市场对斋月题材仍有一定期待，关注马棕3月产量及�口表现。 豆粕：WASDE3月供需报告相对中性，报告发布前，市场重点关注南 美尤其是巴西大豆的产量调整，然而在天气模式没有异常到足以证明需进行重大修改的情况下，USDA对南美大豆的产量预估持保守态度。2023/24年度阿根廷和巴拉圭的产量预估数据保持不变，将巴西大豆产量预估下调100万吨至1.55亿吨，降幅不及市场预期对市场影响有限；不过巴西�口量上调300万吨至1.3亿吨，与此同时中国进口需求调增 300万吨，需求的复苏对美豆盘面带来一定的利好。当前美豆市场缺乏更多的利空，面对历史高位的管理基金净空持仓及3月底种植意向报告发布前美豆种植面积的不确定性，短期市场继续大幅做空意愿不足，美豆空头回补需求或提振盘面整体偏强运行。近期国内油粕市场更反弹令大豆压榨利润有所改善，巴西大豆贴水在国内积极的买船中稳中上涨，进口成本的抬升对国内豆类市场价格带来提振，连盘豆粕上涨明显，现货及远月合同成交放量也带动国内豆粕现货价格反弹。不过，2月下旬以来油厂频频采购4-5月的巴西大豆，也导致后期进口大豆到港预估逐步增加，目前来看巴西�口压力仍未完全释放，二季度国内进口大豆供应压力持续存在，来自供应和成本的博弈或进一步加剧，需求是否持续改善依然是未来行情的关键。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 550 520 490 460 430 400 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 580 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 CBOT大豆 CBOT玉米 11-09 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 单位：令吉/吨 单位：美分/磅 67 63 59 55 51 47 43 39 35 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 01-18 01-24 01-30 02-05 02-11 02-17 02-23 02-29 03-06 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 BMD毛棕榈油 11-03 11-09 CBOT豆油 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 520 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 95 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 09-27 10-03 10-09 10-15 10-21 10-27 11-02 11-08 11-14 11-20 11-26 12-02 12-08 12-14 12-20 12-26 01-01 01-07 01-13 01-19 01-25 01-31 02-06 02-12 02-18 02-24 03-01 03-07 09-22 09-28 10-04 10-10 10-16 10-22 10-28 11-03 11-09 CBOT豆粕 布伦特原油 11-15 11-21 11-27 12-03 12-09 12-15 12-21 12-27 01-02 01-08 01-14 01-20 01-26 02-01 02-07 02-13 02-19 02-25 03-02 03-08 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 单位：元/吨单位：元/吨 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 单位：元/吨 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 豆粕05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 豆油05 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 单位：元/吨 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 菜粕05 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 菜油05 花生03 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 01-16 01-22 01-28 02-03 02-09 02-15 02-21 02-27 03-04 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-0