鸡蛋投资策略周报：现货超预期上涨，期货走强

现货超预期上涨，期货走强 观点逻辑 消费方面，囤货需求还是市场走货均表现较好，市场悲观情绪缓解。 供应方面，存栏增长的趋势是基本确定，2月份新增高峰蛋鸡存栏为9-10月份补苗量，对应当时市场行情较好，补栏同比较高，新开产蛋鸡较多。受降温降雪影响，部分高速公路封路，淘鸡受阻，2024年4月份及之前的新开产蛋鸡存栏整体依然呈现增加态势，后续鸡蛋产能整体充足。 成本方面，国内玉米上行及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势上涨，饲料成本重心短期企稳。 农操作建议 策略：中期而言，JD2405合约逢高做空操作思维。 产 风险提示 品 1、饲料价格大幅上行。 组2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报 2024年03月10日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 研究报告•Z.C.R&DCenter 一、本周资讯及行情 1.1蛋鸡养殖业上游主要原料，玉米现货价格在2416元/吨保持稳定，围绕均价2400-2450元/吨区间小幅波动储备规模，传达保护农民卖粮的利好倾向，继续关注收储力度和对贸易商采购，全国玉米最新产量为28884.2万吨，玉米进口量大约在2300万吨。 1.2截止2024年3月8日，鸡蛋主产区均价3.50元/斤，主销区均价3.80元/斤，节后囤货需求还是市场走货均表现较好，市场悲观情绪缓解，并在一定程度上加重贸易商抄底等待旺季的心态，近月合约明显偏强，期货方面，鸡蛋主力合约2405合约宽幅震荡上涨为主，收盘价3655元/500千克，较上一周上涨96，涨幅2.74%。 1.3JD鸡蛋2405合约走势 资料来源：WIND，中财期货投资咨询总部 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 3月3日 3月8日 变化 鸡蛋产区均价 3.27元/斤 3.50元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 3.65元/斤 3.80元/斤 ↑ 蛋鸡养殖平均利润 -0.15元/斤 0.25元/斤 ↑ 产销区价差 0.38元/斤 0.30元/斤 ↓ 产区情况走货 略松 略松 敬请参阅最后一页之特别声明2 研究报告•Z.C.R&DCenter 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 4.95元/斤 5.15元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.3元/羽 3.32元/羽 ↑ 饲料原料（河北玉米） 2458 2406 ↓ （河北豆粕） 3360 3470 ↑ 2404合约收盘价 3463 3680 ↑ 2405合约收盘价 3559 3655 ↑ 4-5价差 -96 25 ↑ 基差（2404合约） -163 -180 ↓ 交割库（湖北） 3300 3500 ↑ 供应（样本）简述 产区走货一般，销区销货一般 需求（样本）简述 市场需求平稳，集中性需求平淡 生猪及养殖板块情况简述 农业农村部最新数据显示，2024年1月末全国能繁母猪存栏4067万头，环比下降1.8%，同比下降6.9%，降幅明显扩大。并且1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头，同比增长28.6%，充分显示生猪出栏增加。 边际成本 3100 偏多 气候变化 大部分产销区正常，利保存，利物流 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2404合约期货盘面处于升水现货 2405合约技术面简述盘面变化 2405合约周K线收涨，处在5周均线之上，MACD呈现红柱收扩 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动加仓，近月强于远月合约 上游产业链板块 连豆粕震荡、玉米上行 价差结构 鸡蛋2404合约期货升水现货，基差变弱。 2405合约季节性分析 敬请参阅最后一页之特别声明3 研究报告•Z.C.R&DCenter 行业数据 根据卓创资讯，截至2月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.20亿只，1月末为12.12亿只，12月末为12.10亿只，环比增幅0.7%，去年同期11.85亿只，同比增幅3.0% 基本面简述 鸡蛋价格保持低位运行状态，并出现继续下探的走势，表明蛋价已经跌到阶段谷底，从长期来看，上半年鸡蛋价格整体将弱势运行，节日对鸡蛋消费的提振有限，蛋鸡养殖由盈利转为亏损的可能性较大。 三、后期展望 综合来看，基本面上，鸡蛋供应充足的状态还会持续一段时间，但目前养鸡场蛋价亏损现象持续时间不会太长。加之此前养鸡场淘汰蛋鸡力度较大，后期鸡蛋供应略大于需求的状况将会得到一定改善。成本端，国内市场玉米和豆粕价格表现明显强于外盘，鸡蛋底部支撑增强。盘面来看，本周期价明显拉涨，底部支撑有所增强。，盘面上04已打入部分现货预期，05则相对迟缓，投资建议，空头需更加耐心不宜逆势，但中期而言，鸡蛋05合约可耐心等待回调，逢高做空操作思维。 敬请参阅最后一页之特别声明4 2019-04-18 2019-07-18 2019-10-18 2020-01-18 2020-04-18 2020-07-18 2020-10-18 2021-01-18 2021-04-18 2021-07-18 2021-10-18 2022-01-18 2022-04-18 2022-07-18 2022-10-18 2023-01-18 2023-04-18 2023-07-18 2023-10-18 2024-01-18 2019-02-18 2019-05-18 2019-08-18 2019-11-18 2020-02-18 2020-05-18 2020-08-18 2020-11-18 2021-02-18 2021-05-18 2021-08-18 2021-11-18 2022-02-18 2022-05-18 2022-08-18 2022-11-18 2023-02-18 2023-05-18 2023-08-18 2023-11-18 2024-02-18 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 研究报告•Z.C.R&DCenter 四、行业主要指标长期走势概览 图4：淘汰鸡价格走势 图5：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 图6：蛋鸡配合料均价 图7：蛋料比 图8：鸡蛋产地（山东）价格元/500G 图9：鸡蛋主力合约基差 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 资料来源：同花顺，卓创，中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明 5 研究报告•Z.C.R&DCenter 图10：养殖利润指标走势图11：在产蛋鸡存栏 图12：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图13：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明6 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层1 电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和电话：029-87杭州营业部 杭州市 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话扬 济南营业部 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111楼SOHO办公楼2-1008、2-1009、2-1010电话：0531-83196200 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范层1003室 电话：0351-709 长沙营业部湖南长沙市电话：0 南昌营江西电 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。