黑色金属周报：钢矿：形势依然不容乐观

3.0% 2.1% 2.0%1.0%0.0% 螺纹钢热轧卷板铁矿石焦炭焦煤 -1.0% -0.8% -2.0%-1.5%-3.0%-2.6% -2.9% -4.0% 黑色系5日涨跌幅 黑色金属团队：作者：陈佳铭从业资格证号：F03091118咨询从业资格：Z0019920审核：夏雨辰F3031745/Z0014542复核：闫丰F0251054/Z0001643 编制日期:2024/3/8 华安期货投研黑色金属周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 核心逻辑： 钢矿：形势依然不容乐观 （1）宏观层面两会并无释放超预期利好，且近期地产销售数据再度重创市场情绪，尽管黑色系定价逻辑中地产要素的边际已逐步走缓，但情绪冲击及其对其它用钢行业的外溢效应依然不可小觑。 （2）产业层面无论是成材端的热卷螺纹还是原料端的铁矿废钢均处于供需边际向松的阶段，供给收缩程度不及预期，尤其是考虑到电炉依然处于复产通道，加之铁矿估值明显偏高，黑色系依然面临下行压力，其中螺纹下行压力更大，具体空间视供给收缩程度而定。 操作建议： 偏空看待，但操作端逢高沽空为主，不追空。 下周关注: 钢厂供给收缩和社库去化情况 华安期货投研黑色金属周报 ∟.价格汇总表 钢材现货报价及涨跌统计 品种 螺纹钢 热卷 期货价格 日期 2024-03-07 2024-03-06 2024-02-29 日涨跌 周涨跌 日期 2024-03-07 2024-03-06 2024-02-29 日涨跌 周涨跌 螺纹钢期货合约价格 RB01 3,689 3,689 3,709 0 -20 热卷期货合约价格 HC01 3,796 3,796 3,815 0 -19 RB05 3,708 3,708 3,763 0 -55 HC05 3,853 3,853 3,885 0 -32 RB10 3,714 3,714 3,745 0 -31 HC10 3,835 3,835 3,851 0 -16 跨月价差 RB01-05 -19 -19 -54 0 35 跨月价差 HC01-05 -57 -57 -70 0 13 RB05-10 -6 -6 18 0 -24 HC05-10 18 18 34 0 -16 RB10-01 25 25 36 0 -11 HC10-01 39 39 36 0 3 盘面利润 01盘面利润 盘面利润 01盘面利润 05盘面利润 05盘面利润 10盘面利润 10盘面利润 盘面卷螺差 日期 2024-03-07 2024-03-06 2024-02-29 日涨跌 周涨跌 HC01-RB01 107 107 106 0 1 HC05-RB05 145 145 122 0 23 HC10-RB10 121 121 106 0 15 现货价格 日期 2024-03-07 2024-03-06 2024-02-29 日涨跌 周涨跌 日期 2024-03-07 2024-03-06 2024-02-29 日涨跌 周涨跌 北京螺纹 HRB400:20mm 3,750 3,750 3,810 0 -60 北京热卷 Q235B:5.75mm 4,000 4,000 4,060 0 -60 上海螺纹 HRB400:20mm 3,720 3,720 3,800 0 -80 上海热卷 Q235B:5.75mm 3,870 3,870 3,920 0 -50 广州螺纹 HRB400:20mm 4,010 4,030 4,190 -20 -180 广州热卷 Q235B:5.75mm 3,960 3,980 4,050 -20 -90 杭州螺纹 HRB400:20mm 3,760 3,760 3,840 0 -80 杭州热卷 Q235B:5.75mm 3,910 3,920 3,990 -10 -80 沈阳螺纹 HRB400:20mm 3,820 3,820 3,920 0 -100 沈阳热卷 Q235B:5.75mm 3,840 3,840 3,900 0 -60 成都螺纹 HRB400:20mm 3,920 3,940 4,030 -20 -110 成都热卷 Q235B:5.75mm 4,130 4,130 4,200 0 -70 西安螺纹 HRB400:20mm 3,820 3,830 3,960 -10 -140 西安热卷 Q235B:5.75mm 4,090 4,100 4,120 -10 -30 福州螺纹 HRB400:20mm 3,890 3,890 3,970 0 -80 福州热卷 Q235B:5.75mm 4,050 4,050 4,110 0 -60 合肥螺纹 HRB400:20mm 4,010 4,010 4,120 0 -110 合肥热卷 Q235B:5.75mm 4,050 4,050 4,100 0 -50 螺纹区域差 广州-上海 290 310 390 -20 -100 热卷区域差 广州-上海 90 110 130 -20 -40 上海-北京 -30 -30 -10 0 -20 上海-北京 -130 -130 -140 0 10 广州-北京 260 280 380 -20 -120 广州-北京 -40 -20 -10 -20 -30 成都-上海 200 220 230 -20 -30 成都-上海 220 230 200 -10 20 西安-上海 100 110 160 -10 -60 西安-上海 220 230 200 -10 20 华安期货投研黑色金属周报 ∟.市场交易主线 宏观层面两会并无释放超预期利好，产业层面无论是成材端的热卷螺纹还是原料端的铁矿废钢均处于供需边际向松的阶段，供给收缩程度不及预期，黑色系依然压力重重。 ∟.未来行情研判 宏观层面两会并无释放超预期利好，且近期地产销售数据再度重创市场情绪，尽管黑色系定价逻辑中地产要素的边际已逐步走缓，但情绪冲击及其对其它用钢行业的外溢效应依然不可小觑。产业层面无论是成材端的热卷螺纹还是原料端的铁矿废钢均处于供需边际向松的阶段，供给收缩程度不及预期，尤其是考虑到电炉依然处于复产通道，加之铁矿估值明显偏高，黑色系依然面临下行压力，其中螺纹下行压力更大，具体空间视供给收缩程度而定。 华安期货投研黑色金属周报 ∟.本周要闻 1、近期国家铁路局：2024年1月，铁路固定资产投资完成423亿元，同比增长11.6%。 2、国家统计局发布70城房价数据，1月份新房和二手房价环比下降城市分别有56个和68个，比上月分别减少6个和2个，近11个月来首次出现房价上涨城市数量增加。同时，房价环比降幅整体收窄，深圳二手房价环比下降1.6%领跌全国，上海新房价格环比涨幅位居第一；房价同比则整体延续降势。 3、2月29日，中指研究院数据显示，2024年1-2月，TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%。 4、2024年2月份，我国重卡市场销售约5.3万辆左右，环比2024年1月下降45%，比上年同期的7.7万辆下滑31%，减少了约 2.4万辆。1-2月，我国重卡市场累计销售各类车型约15万辆，比上年同期上涨19%，净增加2.4万辆。 5、经草根调查和市场研究，CME预估2024年2月挖掘机（含出口）销量13700台左右，同比下降36%左右，降幅环比扩大。分市场来看，国内市场预估销量5400台，同比下降53%左右。出口市场预估销量8300台，同比下降17%左右，降幅进一步扩大。 6、美国1月核心PCE物价指数环比涨幅从上个月的0.2%反弹至0.4%，创2023年4月以来最大涨幅。同比增速则回落至2.8%，为2021年3月以来最小增幅。 7、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行尚未实现通胀目标，必须持续地实现2%这一通胀目标。欧洲央行管委斯图纳拉斯称，任何货币政策调整必须逐步进行，预计6月将进行首次降息。 1月5日 1月13日 1月26日 2月3日 2月16日 2月24日 3月10日 3月31日 4月21日 5月12日 6月2日 6月23日 7月14日 7月29日 8月11日 8月19日 9月1日 9月9日 9月22日 9月30日 10月13日 10月21日 11月3日 11月11日 11月24日 12月2日 12月15日 12月23日 1月3日 1月12日 1月24日 2月1日 2月15日 2月24日 3月6日 3月15日 3月25日 4月8日 4月21日 5月5日 5月18日 5月31日 6月8日 6月21日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月17日 8月30日 9月9日 9月22日 10月8日 10月19日 11月1日 11月9日 11月22日 12月2日 12月15日 12月28日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图1.进口铁矿石钢厂库存可用天数（单位：天） 图2.焦炭钢厂库存可用天数（单位：天） 45 14.5 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 10.5 10 40 35 30 25 20 15 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂利润本周小幅修复，但原料端铁矿估值仍有压缩空间，若钢价反弹带动钢厂复产，则仍将酝酿产业链负反馈下行动能；因此原料铁元素一端暂不可轻言企稳。 1月1日 1月13日 1月26日 2月10日 2月25日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日 1月13日 1月26日 2月9日 2月23日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月15日 5月29日 6月12日 6月26日 7月10日 7月24日 8月7日 8月21日 9月4日 9月18日 10月2日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.原料库存 图3.废钢库存（单位：万吨） 图4.铁矿石港口库存（单位：万吨） 650 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 550 450 350 250 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 铁矿港口库存、废钢库存继续回升，原料端铁元素仍有边际宽松之势。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月24日 4月7日 4月21日 5月5日 5月19日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月24日 4月7日 4月21日 5月5日 5月19日 6月2日 6月16日 6月30日 7月14日 7月28日 8月11日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 华安期货投研 黑色金属周报 ∟.钢材库存 图5.螺纹钢社会库存（单位：万吨） 图6.热卷社会库存（单位：万吨） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 450 400 350 300 250 200 150 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 20