生物医药Ⅱ行业深度研究：普方生物B轮融资1.12亿美元，2月国内外投融资环比下滑

行业研 究医药 2024年03月09日 行业深度研究 看好/维持生物医药Ⅱ 普方生物B轮融资1.12亿美元，2月国内外投融资环比下滑 走势比较 23/5/21 23/8/2 23/10/14 23/12/26 报告摘要 10% 23/3/9 0% 太 (10%) 平 (20%) 洋 (30%) 证 (40%) 券 股 份 生物医药Ⅱ沪深300 子行业评级 2024年2月全球融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的 24/3/8 2024年2月医疗健康领域融资数据，2024年2月全球范围内共发生156 起融资事件，融资额为183.78亿元；与2024年1月数据相比，投融资事件数环比下滑22%，融资额环比减少21%。 2024年2月国内融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的 2024年2月医疗健康领域融资数据，2024年2月国内医疗健康领域共发生80起融资事件（不包括IPO、定向增发等），环比下滑27%；披露融资额约为40.66亿元，环比下滑42%。其中，ADC药物研发商普方生物超额完成1.12亿美元B轮融资，为2月国内医疗健康领域披露金额最高的融资事件。 有生物医药Ⅲ无评级 限相关研究报告 公 司<<强生IL-23抑制剂古塞奇尤单抗拟 证纳入优先审评>>--2024-03-07 券 <<强生EGFR/c-Met双抗获FDA批准 一线治疗NSCLC>>--2024-03-05 研<<CoreRx收购小分子CDMO公司 究Societal>>--2024-03-03 报 告证券分析师：周豫 电话： E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 执业资格证书编号：S1190523060002 观点更新：CXO板块表现分化：1）海内外分化：美联储加息周期基本 结束，海外医药投融资及企业需求逐步复苏，7/8家海外CXO企业2023年业绩超预期或符合预期；国内创新药投融资仍处调整周期，需求不振，未来从投融资到需求、订单以及业绩的好转仍需时间；2）创新药CXO表现不佳，整体处于行业周期底部，预计2023年业绩增速仅为2.76%，未来从需求的恢复到订单的落地、业绩的改善仍需一定时间；仿制药CXO等细分领域表现亮眼，预计业绩以及新签订单维持30%的高增速。 投资建议：我们认为，随着美联储加息周期结束，流动性有望逐步宽松带来的投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善，公司层面建议关注：1）具备国际竞争优势的CDMO龙头企业，如药明康德（603259）、凯莱英 （002821）；2）仿制药CXO新签订单高增速的公司，如：百诚医药（301096）、阳光诺和（688621）；3）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司，如：泓博医药（301230）。 风险提示：美联储利率政策不及预期，投融资回暖不及预期，市场竞争加剧，汇率波动等风险。 目录 一、全球医药领域投融资4 (一)2024年2月全球融资额及事件数皆下滑4 二、中国医药领域投融资5 (一)2024年2月国内融资额及事件数皆下滑5 (二)本周投融资总额及事件数环比皆下滑7 三、观点更新及投资建议7 (一)观点更新7 (二)投资建议7 四、风险提示8 图表目录 图表1：全球医疗健康产业月度融资额（亿元）4 图表2：全球医疗健康产业月度融资事件数5 图表3：中国医疗健康产业月度融资额（亿元）6 图表4：中国医疗健康产业月度融资事件数6 图表5：2024年中国医疗健康产业周度融资额及事件数7 一、全球医药领域投融资 (一)2024年2月全球融资额及事件数皆下滑 2024年2月全球融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的2024年2月医疗健康领 域融资数据，2024年2月全球范围内共发生156起融资事件，融资额为183.78亿元；与2024年 1月数据相比，投融资事件数环比下滑22%，融资额环比减少21%。图表1：全球医疗健康产业月度融资额（亿元） 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 图表2：全球医疗健康产业月度融资事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 二、中国医药领域投融资 (一)2024年2月国内融资额及事件数皆下滑 2024年2月国内融资额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的2024年2月医疗健康领域融资数据，2024年2月国内医疗健康领域共发生80起融资事件（不包括IPO、定向增发等），环比下滑27%；披露融资额约为40.66亿元，环比下滑42%。其中，ADC药物研发商普方生物超额完成1.12亿美元B轮融资，为2月国内医疗健康领域披露金额最高的融资事件。 图表3：中国医疗健康产业月度融资额（亿元） 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 图表4：中国医疗健康产业月度融资事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 (二)本周投融资总额及事件数环比皆下滑 本周投融资总额及事件数皆下滑。根据财联社创投通发布的一级市场投融资数据，本周（2.24-3.1）国内医疗健康领域共发生15起融资事件，较上周（2.17-2.23）环比下滑12%；本周（2.24- 3.1）国内医疗健康领域披露融资总额约为3.70亿元，较上周（2.17-2.23）环比下降73%。图表5：2024年中国医疗健康产业周度融资额及事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 三、观点更新及投资建议 (一)观点更新 CXO板块表现分化：1）海内外分化：美联储加息周期基本结束，海外医药投融资及企业需求逐步复苏，7/8家海外CXO企业2023年业绩超预期或符合预期；国内创新药投融资仍处调整周期，需求不振，未来从投融资到需求、订单以及业绩的好转仍需时间；2）创新药CXO表现不佳，整体处于行业周期底部，预计2023年业绩增速仅为2.76%，未来从需求的恢复到订单的落地、业绩的改善仍需一定时间；仿制药CXO等细分领域表现亮眼，预计业绩以及新签订单维持30%的高增速。 (二)投资建议 我们认为，随着美联储加息周期结束，流动性有望逐步宽松带来的投融资回暖，海外需求将先于本土需求改善，公司层面建议关注：1）具备国际竞争优势的CDMO龙头企业，如药明康德 （603259）、凯莱英（002821）；2）仿制药CXO新签订单高增速的公司，如：百诚医药（301096）、阳光诺和（688621）；3）减肥药、阿尔茨海默症、ADC以及AI等概念公司，如：泓博医药（301230）。 四、风险提示 美联储利率政策不及预期，投融资回暖不及预期，市场竞争加剧，汇率波动等风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 公司地址 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七号上海市浦东南路500号国开行大厦17楼太平洋证券 深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904 广州大道中圣丰广场988号102太平洋证券 研究院 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为： 91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。