医药生物行业深度报告：融资同比仍处下滑，静待环比持续改善

行业研究 报医药生物 告 融资同比仍处下滑，静待环比持续改善 2023-09-10 行业深度报告 看好/维持医药生物 走势比较 报告摘要 23/1/13 23/3/13 23/5/13 23/7/13 13% 太 7% 22/9/13 22/11/13 平 2% (4%) 洋(9%) 证(15%) 券股 份 医药生物沪深300 子行业评级 全球医药融资额同比下滑，事件数同比企稳。2023年上半年全球医疗健康产业一级市场融资总额为2187亿元，同比下降24%，总融资事件数为1570件，仅同比下降2%；全球医疗健康产业一级市场的投融资活跃度在逐步恢复，2023上半年基本企稳，但融资总额同比有所下降。此外，2023Q2全球医疗健康产业融资总额为1209亿元，环比提升24%，融资事件数为848件，环比提升17%。全球医疗健康产业融资总额及总事件数已表现出逐季度的边际回 有 限 公相关研究报告： 司《【太平洋医药】医药生物行业日证报：李利出任国家药品监督管理局券局长(2023.09.07）》--2023/09/07 研《TFADC验证Ph3达到OS主要终究点，2线宫颈癌竞争加剧》报--2023/09/07 告《独家品种叠加MNC助力商业化， 掘金口服降糖药市场》 --2023/09/07 证券分析师：周豫 E-MAIL：zhouyua@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190523060002 暖趋势。 中国医药融资额仍面下滑压力，静待环比持续改善。2023年上半年中国医疗健康产业一级市场融资总额为411亿元，同比下降37%，总融资事件数为650件，同比提升4%；中国医疗健康产业一级市场的投融资活跃度在逐步恢复，2023上半年事件数基本企稳，但融资总额仍然处于下滑中。单季度来看，2023Q2总融资额及事件数环比回暖，环比改善出现，2023Q2中国医疗健康产业融资总额为232亿元，环比提升29%；融资事件数达到396件，环比提升56%。我们认为，虽然中国医疗健康产业融资总额及总事件数整体处于偏底部的位置，但目前已表现出单季度环比提升的趋势，未来静待环比持续改善。 观点更新：近期中报披露已完成，板块内部出现分化，基本面强劲的标的近期走势较强。我们认为，短期内受到医药大环境调整及投融资等因素影响，CXO板块短期内或将以个股的阿尔法行情为主，业绩期后建议关注的催化剂：1）美联储加息预期及国内外投融资边际变化，2）医疗反腐是否超预期以及资金避险偏好，3）2023Q3新签订单。 投资建议：我们建议关注：1）业绩稳定且具备国际竞争优势的公司；2）新签订单高增速的公司；3）其他主题概念公司。 风险提示：美联储加息超预期，投融资回暖不及预期，市场竞争加剧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 目录 一、全球医药领域投融资4 （一）融资额同比下滑，事件数同比企稳4 （二）融资额及事件数环比改善，未来有望持续回暖5 二、中国医药领域投融资6 （一）融资额仍面下滑压力，事件数目前基本企稳6 （二）环比改善已经出现，回暖有待持续跟踪7 三、观点更新及投资建议9 （一）观点更新9 （二）投资建议9 四、风险提示9 图表目录 图表1：全球医疗健康产业融资额（亿元）4 图表2：全球医疗健康产业融资事件数4 图表3：全球Q2医疗健康产业融资额（亿元）5 图表4：全球Q2医疗健康产业融资事件数5 图表5：全球单季度医疗健康产业融资额（亿元）5 图表6：全球单季度医疗健康产业融资事件数5 图表7：全球医疗健康产业月度融资额（亿元）6 图表8：全球医疗健康产业月度融资事件数6 图表9：中国医疗健康产业融资额（亿元）6 图表10：中国医疗健康产业融资事件数6 图表11：中国Q2医疗健康产业融资额（亿元）7 图表12：中国Q2医疗健康产业融资事件数7 图表13：中国单季度医疗健康产业融资额（亿元）8 图表14：中国单季度医疗健康产业融资事件数8 图表15：中国医疗健康产业月度融资额（亿元）8 图表16：中国医疗健康产业月度融资事件数8 图表17：2023年中国医疗健康产业周度融资额及事件数9 一、全球医药领域投融资 （一）融资额同比下滑，事件数同比企稳 23H1融资额同比下滑，融资事件数基本企稳。根据动脉网发布的全球2023年Q2全球医疗健康产业一级市场投融资数据，2023年上半年全球医疗健康产业一级市场融资总额为2187亿元，同比下降24%，总融资事件数为1570件，仅同比下降2%；我们认为，全球医疗健康产业一级市场的投融资活跃度在逐步恢复，2023上半年事件数基本企稳，但融资总额同比有所下降，未来有待逐步修复。 图表1：全球医疗健康产业融资额（亿元）图表2：全球医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 2023Q2融资总额同比下滑，总融资事件数同比改善明显。单季度来看，2023Q2全球医疗健康产业融资总额约为1209亿元，同比下降8%；总融资事件数约为848件，同比提升14%。我们认为，虽然2023Q2单季度的融资总额较去年同期有所下滑，但总融资事件数已经同比改善，投融资活跃度逐步提升。 图表3：全球Q2医疗健康产业融资额（亿元）图表4：全球Q2医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 （二）融资额及事件数环比改善，未来有望持续回暖 2023Q2总融资额及事件数环比回暖，环比改善出现。全球医疗健康产业融资总额于2021Q4达到2370亿的顶峰后，一路下滑至2023Q1的977亿元，于2023Q2达到1209亿元，环比提升24%；此外，此前融资事件数自2021Q4达到顶峰后，整体呈现下滑趋势，于2023Q2表现出改善趋势，达到848件，环比提升17%。我们认为，全球医疗健康产业融资总额及总事件数目前已表现出逐季度的边际回暖趋势。 图表5：全球单季度医疗健康产业融资额（亿元）图表6：全球单季度医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 2023年8月融资额及事件数环比提升。根据财联社创投通发布的8月医疗健康领域融资数据，2023年8月全球范围内共发生163起融资事件，融资总额为249亿元；与7月相比，投融资事件数环比增加8%，融资总额环比增加33%，环比改善趋势明显。 图表7：全球医疗健康产业月度融资额（亿元）图表8：全球医疗健康产业月度融资事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 二、中国医药领域投融资 （一）融资额仍面下滑压力，事件数目前基本企稳 2023H1融资额同比下滑，融资事件数同比提升。根据动脉网发布的中国2023年Q2全球医疗健康产业一级市场投融资数据，2023年上半年中国医疗健康产业一级市场融资总额为411亿元，同比下降37%，总融资事件数为650件，同比提升4%；我们认为，中国医疗健康产业一级市场的投融资活跃度在逐步恢复，2023上半年基本企稳，但融资总额仍然处于下滑中。 图表9：中国医疗健康产业融资额（亿元）图表10：中国医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 2023Q2融资总额同比下滑，融资事件数提升显著。单季度来看，2023Q2中国医疗健康产业融资总额约为232亿元，同比下降9%；总融资事件数约为396件，同比提升33%。我们认为，虽然2023Q2单季度的融资总额较去年同期有所下滑，但总融资事件数已经同比改善，投融资活跃度逐步提升。 图表11：中国Q2医疗健康产业融资额（亿元）图表12：中国Q2医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 （二）环比改善已经出现，回暖有待持续跟踪 2023Q2总融资额及事件数环比回暖，环比改善出现。中国医疗健康产业融资总额于2021Q4达到692亿元的顶峰后，一路下滑至2022Q4的168亿元，此后环比略有改善，于2023Q2达到232亿元，环比提升29%；此外，融资事件数于2021Q4达到顶峰，之后整体呈现下滑趋势，2023Q1仅254件融资事件达成，而2023Q2呈现出改善趋势，达到396件，环比提升56%。我们认为，虽然中国医疗健康产业融资总额及总事件数整体处于偏底部的位置，但目前已表现出单季度环比提升的趋势。 图表13：中国单季度医疗健康产业融资额（亿元）图表14：中国单季度医疗健康产业融资事件数 资料来源：动脉网，太平洋证券整理资料来源：动脉网，太平洋证券整理 2023年8月融资额及事件数环比企稳。根据财联社创投通发布的8月医疗健康领域融资数据，2023年8月国内医疗健康领域共发生86起融资事件（不包括IPO、定向增发等），同比减少28%，环比减少7%；披露融资总额约52亿元，同比减少57%，环比增加5%。我们认为，23年8月融资额及事件数虽然仍处相对底部位置，但月度环比基本企稳，未来有望逐步修复回暖。 图表15：中国医疗健康产业月度融资额（亿元）图表16：中国医疗健康产业月度融资事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 图表17：2023年中国医疗健康产业周度融资额及事件数 资料来源：财联社创投通，太平洋证券整理 三、观点更新及投资建议 （一）观点更新 近期中报披露已完成，板块内部出现分化，基本面强劲的标的近期走势较强。我们认为，短期内受到医药大环境调整及投融资等因素影响，CXO板块短期内或将以个股的阿尔法行情为主，业绩期后建议关注的催化剂：1）美联储加息预期及国内外投融资边际变化，2）医疗反腐是否超预期以及资金避险偏好，3）2023Q3新签订单。 （二）投资建议 我们建议关注：1）业绩稳定且具备国际竞争优势的公司；2）新签订单高增速的公司；3）其他主题概念公司。 四、风险提示 美联储加息超预期，投融资回暖不及预期，市场竞争加剧等风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间； 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 职务 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 王均丽 13910596682 wangjl@tpyzq.com 华北销售总监 成小勇 18519233712 chengxy@tpyzq.com 华北销售 常新宇 13269957563 changxy@tpyzq.com 华北销售 佟宇婷 13522888135 tongyt@tpyzq.com 华北销售 王辉 18811735399 wanghui@tpyzq.com 华北销售 巩赞阳 18641840513 gongzy@tpyzq.com 华东销售 徐丽闵 17305260759 xulm@tpyzq.com 华东销售 胡亦真 17267491601 huyz@tpyzq.com 华东销售 李昕蔚 18846036786 lixw@tpyzq.com 华东销售 张国锋 18616165006 zhanggf@tpyzq.com 华东销售 胡平 13122990430 huping@tpyzq.com 华东销售 周许奕 021-58502206 zhouxuyi@tpyzq.com 华东销售 丁锟 13524364874 dingk