电力设备及新能源行业周报：V2G加速落地，车载动力电池将成电网“充电宝”

行业周报 电力设备及新能源 2024年03月09日 V2G加速落地，车载动力电池将成电网“充电宝” 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 平安观点： 本周（3.4-3.8）动力电池指数（884963.WI）下跌4.81%，跑输沪深300指数5.01个百分点，当前Wind动力电池指数整体市盈率（PETTM）估值为17.63倍。 重点事件：V2G加速落地，车载动力电池将成电网“充电宝”。车载动力电池具备移动储能属性；车网互动发展已实现政策与市场双突破；随着国家政策开始推动车网互动发展，车载电源、充电桩等产品将更新升级。 价格方面，本周锂盐单价持续上涨，带动三元材料单价微涨，磷酸铁锂正极材料、负极材料、电解液、陶瓷涂覆隔膜单价均保持平稳势态，动力电池单价微跌，短期内锂盐产业链价格会小幅波动。需求方面，受3月新能源汽车市场复苏影响，预计3月动力电池及材料产销量总体呈上行趋势。 行业进展方面，电池巨头SKOn将生产磷酸铁锂电池；LG化学预计到 涂有龙一般证券从业资格编号 S1060122090013 TUYOULONG512@pingan.com.cn 2030年将电池材料销售额提升至30万亿韩元；丰田将收购松下所持合资电池企业PrimearthEVEnergy股份；2月新能源乘用车生产达到42.6万辆，同比下降17.7%，环比下降42.3%，符合市场预期；固态电池项目扶持政策出台，最高300万元/项；欣旺达今年LFP电池销售占比预超50%；宁德时代第五家零碳工厂获认证；卫蓝新能源计划2027年量产全固态电池；深圳珈钠能源近日完成数亿元A轮融资；多氟多拟在韩设合资公司，向SBH供应六氟磷酸锂；龙蟠科技拟1.01亿元收购锂电池回收企业山东美多科技100%股权，并对其增资5000万元。 产能建设方面，三星SDI拟在匈牙利建造第三座电池工厂；塔塔集团投资 40亿英镑在英国建设电池超级工厂；中创新航武汉20GWh锂电池项目竣工；孚能科技年产30GWh动力生产基地机电项目在广州开工；恒泰科技46系大圆柱产品正式下线；四川紫宸年产28万吨负极材料项目一期即将 投产；衢州25亿元负极材料项目获批。 投资建议：持续看好在快充电池产业链和大圆柱电池产业链深耕的宁德时代、亿纬锂能、贝特瑞、容百科技、德方纳米等，持续关注车载电源产业链头部企业威迈斯。 风险提示：1）市场需求不及预期风险：随着全球新能源汽车渗透率进一步提升，市场需求增长率将可能放缓，将影响新能源汽车产销量，进而对锂电池行业的发展产生不利影响。2）技术路线变化风险：全球众多知名车企、电池企业、材料企业、研究机构等纷纷加大对新技术路线的研发，若出现可产业化、市场化、规模化发展的新技术路线和新产品，产业链现 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 有企业的市场竞争力将会受到影响。3）原材料价格波动风险：动力电池材料受锂、镍、钴等大宗商品和化工原料价格的影响较大。若原材料价格大幅上涨，对中下游电池材料和电芯制造环节的成本将形成较大压力。4）市场竞争加剧风险：近年来锂离子电池市场快速发展，不断吸引新进入者参与竞争，同时现有产业链企业也纷纷扩充产能，市场竞争日趋激烈，目前行业内企业未来发展面临一定的市场竞争加剧风险。 正文目录 一、V2G加速落地，车载动力电池将成电网“充电宝”5 1.1本周重点事件点评5 1.2本周市场行情回顾5 1.3行业动态跟踪7 二、投资建议10 三、风险提示11 图表目录 图表1动力电池指数（884963.WI）走势5 图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较5 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股6 图表4动力电池板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM）6 图表6重点公司估值6 图表7动力电池价格走势（元/Wh）7 图表8正极材料价格走势（万元/吨）7 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）7 图表10电解液价格走势（万元/吨）7 图表11陶瓷涂覆隔膜价格走势（元/平米）8 图表12锂盐价格走势（万元/吨）8 一、V2G加速落地，车载动力电池将成电网“充电宝” 1.1本周重点事件点评 事件：维科网报道，在2024年两会期间，宁德时代董事长曾毓群提交了4份提案，其中在《关于抓住本质推进电池与电网 双向融合互动（B2G）的提案》中，曾毓群指出，当前，随着新能源汽车的快速上量，大规模电动汽车的无序充电将进一步加剧电网负荷的峰谷特性，给电网安全造成冲击。另外，随着具有波动性、间歇性特点的新能源发电占比不断提高，为维持系统实时平衡，电网面临大量灵活性调节能力缺口。为了变负担为资源，一箭双雕解决交通和能源领域存在的两大难题，可以抓住车网互动（V2G）的本质，研究探索电池与电网双向融合互动（B2G，BatterytoGrid）。 点评： 车载动力电池具备移动储能属性。发展车网互动（V2G，Vehicle-to-Grid）指新能源汽车通过充放电装置与电网进行能量和信息的互动，可分为智能有序充电和双向充放电。通过足够多的资源聚合，动力电池能够作为大规模、分布式灵活的资源与 电网互动，并进一步参与调峰/调频等，可保障电网安全运行，同时也能让车主等相关方获益。中国科学院院士、清华大学教授欧阳明高曾指出，2040年预计车载电池总容量会超过200亿千瓦时，相当于中国每天消费的总电量，而现在的集中式储能不到1亿千瓦时。未来，车网互动将在短周期储能方面发挥主导作用。 车网互动发展已实现政策与市场双突破。2023年12月13日，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部、市场监管总局联合发布的《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》支出，有效发挥动力电池作为可控负荷或移动储能的灵 活性调节能力。深圳等地已出台V2G相关鼓励政策，2023年11月深圳市工业和信息化局等8部门联合发布的《深圳市促进新能源汽车和智能网联汽车产业高质量发展的若干措施》中明确指出，鼓励鼓励企业开展新能源汽车和电网双向充放电 （V2G）等融合新技术的示范应用。市场化推进方面，2023年12月20日，在广州市海珠区，粤港澳大湾区首个光储充放一体化智能超充站建成投产。这座超级充电站可将新能源汽车作为大型移动“充电宝”，通过站场的双向充电桩，给充电站反向充电。运营商和车主还能获得充放电价差收益，帮助电网削峰填谷，平稳电力负荷。 随着国家政策开始推动车网互动发展，车载电源、充电桩等产品将更新升级。车载电源这一块，威迈斯等企业已开拓车载充电机逆变技术，可实现车对（V2L）、车对车（V2V）、车网互联（V2G）等应用。车网互动还将推动双向充放桩发展，利好 积极拓展大功率双向充放电模块领域的企业。 1.2本周市场行情回顾 本周（3月4日-3月8日）动力电池指数（884963.WI）下跌4.81%，跑输沪深300指数5.01个百分点。截至本周，Wind动力电池指数整体市盈率（PETTM）估值为17.63倍。 图表1动力电池指数（884963.WI）走势图表2动力电池指数与沪深300指数走势比较 动力电池指数（Wind） 动力电池指数（Wind） 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 23-0323-0523-0723-0923-1124-0124-03 2024-3-8 沪深300 0.20 0.82 3.32 截至指数 周 月 年初至今 动力电池指数 -4.81 -4.51 -17.80 涨跌幅（%） 相较沪深300（pct）-5.01-5.33-21.12 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3动力电池板块本周涨幅前五个股图表4动力电池板块本周跌幅前五个股 涨跌幅(%) -0.46 -1.27 -1.58-1.61 3.02 4 涨跌幅(%) 0.0 (2.0) (4.0) -8.30 -7.69 -7.05 -10.06 -9.63 (6.0) (8.0) (10.0) (12.0) 3 2 1 0 (1) (2) 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5Wind动力电池板块市盈率（PE_TTM） 市盈率PE(TTM) 市盈率PE(TTM) 50 40 30 20 10 0 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表6重点公司估值 2024-3-8 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 宁德时代 300750 158.00 6.99 10.55 13.80 16.99 22.6 15.0 11.4 9.3 强烈推荐 亿纬锂能 300014 37.61 1.72 2.05 2.77 3.48 21.9 18.3 13.6 10.8 推荐 容百科技 688005 28.90 3.00 1.22 2.75 3.70 9.6 23.7 10.5 7.8 推荐 贝特瑞 835185 18.36 3.17 1.50 2.21 2.83 5.8 12.2 8.3 6.5 未评级 德方纳米 300769 39.97 13.70 -2.81 4.68 7.15 2.9 -14.2 8.5 5.6 未评级 威迈斯 688612 34.24 0.78 1.26 1.62 2.07 44.0 27.2 21.1 16.5 未评级 股票价格 EPS P/E 股票名称股票代码评级 资料来源：WIND，平安证券研究所；未覆盖公司盈利预测采用WIND一致预测；贝特瑞、威迈斯已出2023年业绩快报，按实际EPS估算 1.3行业动态跟踪 1.3.1产业链动态数据 根据鑫椤资讯数据，成交价方面，本周氢氧化锂（56.5%组颗粒）环比+3.5%、碳酸锂（电池级99.5%）环比+3.3%、三元523（动力型）正极材料环比+0.8%、三元622（单晶）正极材料环比+0.7%、三元811正极材料环比+0.3%；磷酸铁锂（动力）正极材料、高端动力负极材料、中端负极材料、动力三元电解液、磷酸铁锂电解液、7+2um陶瓷涂覆隔膜、9+3um陶瓷涂覆隔膜、12+4um陶瓷涂覆隔膜均环比持平；磷酸铁锂方形动力电池环比-1.3%、三元方形动力电池环比-2.1%。 图表7动力电池价格走势（元/Wh）图表8正极材料价格走势（万元/吨） 三元622（单晶）三元811 磷酸铁锂方形动力电池三元方形动力电池磷酸铁锂（动力）三元523（动力型） 145 40 0.835 30 0.625 0.420 15 0.210 5 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所 图表9人造石墨负极材料价格走势（万元/吨）图表10电解液价格走势（万元/吨） 人造高端动力人造中端动力三元磷酸铁锂 814 12 610 8 4 6 24 2 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 23-05 23-07 23-09 23-11 24-01 24-03 00 资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所资料来源：鑫椤资讯，平安证券研究所