益生股份机构调研纪要

益生股份机构调研报告 调研日期:2024-03-07 山东益生种畜禽股份有限公司成立于1989年,总部位于山东省烟台市。经过30多年的发展,已成为集祖代、父母代白羽肉种鸡,高代次种猪,原种及各代次小型白羽肉鸡的饲养、繁育与推广,配套饲料加工,畜牧兽医科学研究,奶牛养殖,乳品加工,农牧设备制造,生态蔬菜种植,畜禽粪污生物处理及资源化利用等产、研、销为一体的农业产业化国家重点龙头企业。该公司是中国兽医协会副会长单位,中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位,先后还被授予“国家生猪核心育种场”、“国家肉鸡良种扩繁推广基地”、“国家重点研发计划项目示范种禽场” 、“国家禽白血病净化示范场”、“山东省省级种畜禽鸡白痢净化场”、“畜禽种业创新性示范单位”等荣誉称号。该公司于2010年成功上市,成为以高代次畜禽种源供应为核心竞争力的上市公司。益生股份现拥有祖代、父母代种禽场、孵化场等100余处,拥有“山东益生畜牧兽医科学研究院”、“江苏益太种禽有限公司”、“山东四方新域农牧科技股份有限公司”、“山东益仙种禽有限公司”等全资及控股子公司近40家,还拥有“北大荒宝泉岭农牧发展有限公司”1家参股公司。多年来,益生股份始终坚持“为社会创造财富、为用户带来利益;为公司创造利润,为股东带来收益;为员工创造快乐,为家庭带来幸福”的方针,树立公司形象,打造益生品牌,为提高中国人民的生活水平和中国畜牧业的发展贡献力量。 2024-03-10 总裁、董事会秘书、财务总监林杰,证券事务代表李玲 2024-03-07 特定对象调研,现场调研,电话会议 山东益生种畜禽股份有限公司会议室 天风证券 证券公司 冯佳文,冯子阳 华创证券 证券公司 陈鹏 中邮证券 证券公司 王琦 广发证券 证券公司 李雅琦 财通证券 证券公司 王宇璇 华泰证券 证券公司 张正芳 汇丰前海 证券公司 沙弋惠 明达资管 - 肖铎 玄卜投资 投资公司 夏一 民生证券 证券公司 杜海路 国惠基金 基金管理公司 梁铨 开源证券 证券公司 陈雪丽,王高展 牛乎资管 - 徐磊 中航证券 证券公司 李若熙 瑞民私募 - 黄鹏 中信保诚基金 基金管理公司 杨传忻 中贸睿华投资 投资公司 李卓 上海汇正财经顾问 其它 王哲 金股证券投资咨询 证券投资咨询公司 曹志平 浙商证券 证券公司 王琪,江路,张心怡 中国国际金融 证券公司 王思洋,陈煜东 申银万国证券 证券公司 盛瀚,胡静航 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕 中信建投证券 证券公司 马鹏,孟龙飞 中银国际证券 证券公司 卫辛 招商证券 证券公司 李秋燕 东兴证券 证券公司 程诗月 国盛证券 证券公司 樊嘉敏 国信证券 证券公司 江海航 西部证券 证券公司 熊航 德邦证券 证券公司 申钰雯 银河证券 证券公司 陆思源 华安基金 基金管理公司 刘淑生 中信证券 证券公司 彭家乐,施杨 华夏久盈 其它 张宇 上银基金 基金管理公司 蒋纯文 幸福人寿 寿险公司 王楚英 中隐私募 投资公司 王进 宁银理财 其它金融公司 王俊 安联保险 综合保险公司 ShirleyNg 东海证券 证券公司 姚星辰 中意资管 - 王静 泓澄资管 - 宋熙予 禾盛鑫资管 资产管理公司 赵树忠 长江证券 证券公司 顾熀乾 华能贵诚信托 信托公司 李士奇 深圳良品私域 - 熊辉 共青城胜恒资管 - 田丰 兴业证券 证券公司 陈勇杰 中泰证券 证券公司 严谨 国海证券 证券公司 王思言 国投证券 证券公司 冯永坤 一、公司情况介绍 益生股份成立于1989年,主要引进、繁育世界优质畜禽良种,向社会推广种鸡、种猪及商品肉雏鸡,公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国乃至亚洲最大的祖代肉种鸡养殖企业,祖代肉种鸡饲养规模连续十多年雄居全国第一,约占国内市场1/3的份额,公司商品代鸡苗的销量在国内也是最多的,约占国内市场1/10的份额。 公司在发展种鸡业务的同时,大力扩展种猪产业,公司将借鉴肉种鸡发展的成功经验,建立起更现代、顶级防疫的原种、祖代、父母代的种猪繁育体系,向社会提供更健康、更优良的种源产品,未来将通过种鸡和种猪的双轮驱动,以提高公司抵御风险和盈利的能力。 2023年度受白羽肉鸡景气度回升影响,公司白羽肉鸡苗盈利情况较好,全年实现归属于上市公司股东净利润5.41亿元。鸡苗盈利约 6亿多元,猪业务和农牧设备板块有一定的亏损。公司高度重视对股东的回报,2023年度利润分配预案为:向全体股东以每10股派发现金红利人民币2元(含税),共计派发人民币2.21亿元(含税)。 二、回答投资者的有关问题1、公司的鸡苗成本变化情况如何,未来是否还有下降空间? 答:公司的鸡苗成本较之前有下降,未来仍有继续下降的空间,主要体现在以下几个方面:(1)公司种鸡的生产效率在提升;(2)大宗原料价格下降,再加上公司的饲料配方优化调整,未来饲料成本还有下降的空间;(3)公司募集资金已经到位,未来财务费用会下降。 2、未来的行情如何判断? 答:未来行情主要从供给和需求两方面来看: (一)供给方面 (1)自2022年5月以来,受美国禽流感和航班通航的影响,我国祖代肉种鸡的进口量较前几年大幅下降。据了解2023年全国祖代白羽肉鸡引种数量约40万套,其中公司引种16万套,引种占比40%。 受祖代引种的影响,从2022年12月开始父母代种鸡的价格就较高,预计未来父母代种鸡的价格也较好。从祖代种鸡传导到商品鸡苗出 鸡至少需要14个月的时间,再考虑到产蛋高峰和孵化期的影响,祖代引种量的减少将主要影响2024年及以后商品代鸡苗的产量。(二)需求方面 (1)消费观念的转变 鸡肉具有一高三低的营养特点,符合健康的饮食理念。随着健康的消费理念日渐深入人心,预计未来国内鸡肉市场仍有较大增长空间。(2)节粮节地优势突出 白羽肉鸡节粮节地优势突出,是最具性价比的蛋白质源。与猪肉、牛肉和羊肉相比,鸡肉具有较大的成本优势,有望持续替代其他肉类。(3)外卖产业发展和预制菜品兴起 生活节奏的加快,推动了外卖产业发展和预制菜品的兴起和普及,会进一步带动鸡肉消费增长,从而会进一步带动商品代鸡苗需求的增加。在供给偏紧和需求增加的双重影响下,预计2024年白羽肉鸡苗价格较好。 3、大小场价差的原因是什么? 答:(1)质量差异,通常大场的鸡苗质量较好。 例如,公司大力实施种源净化战略,持续在祖代种鸡场、父母代种鸡场开展禽白血病、鸡白痢、鸡滑液囊支原体、鸡败血支原体的疫病净化工作,确保种源健康,为客户提供的鸡苗具有成活率高、料肉比低等性能优势,能为客户带来更多的收益。 (2)规模优势,公司能够一次性满足大客户同批次、大批量的引种需求。4、毛鸡价格下跌,鸡苗价格却上涨的原因是什么? 答:主要是受供给关系的影响,目前市场商品代鸡苗数量较少,从而导致商品代鸡苗价格上涨。 5、公司2024年鸡苗的预计销量是多少? 答:2024年,公司预计父母代鸡苗销量与2023年基本持平;商品代鸡苗销量约6亿羽。6、市场上,商品毛鸡的养殖量是否有增量? 答:毛鸡的养殖量在增加,增量的主要来源:一是新建场区带来商品代毛鸡产能的增加,据了解临沂地区新建场区的商品代毛鸡产能有增量 ;二是原有养殖场改造带来的产能增加,例如三层笼养改为四层笼养产生的增量;三是肉杂鸡养殖场改养白羽肉鸡养殖场带来的增量。 7、公司怎么看宠物行业对鸡肉需求的影响? 答:随着饲养宠物规模的扩大以及人们为宠物付费的意愿提升,宠物食品市场前景广阔,鸡肉是生产宠物食品重要的原材料,其中白羽鸡的鸡胸肉占比较高,宠物食品的发展将带动鸡肉消费的增加。 8、目前公司种猪是什么品系的? 答:公司目前饲养的是丹系和法系种猪。