政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，关注水泥相关领域及C端消费建材投资机会

行情回顾 过去五个交易日（0304-0308）沪深300涨0.20%， 建材 （ 中信 ） 降1.33%，所有子板块中，仅玻璃和其他专用材料取得正收益。个股中，福莱特（21.8%），华民股份（10.4%），耀皮玻璃（9.9%），北玻股份（8.8%），旗滨集团（8.1%）涨幅居前。 复工景气度仍然偏低，关注设备更新及消费品以旧换新相关投资机会 据Wind，0302-0308一周，30个大中城市商品房销售面积120.52万平米，农历同比下滑53%，销售景气度仍有待提升。两会政府工作报告中提到适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式，强调加大保障性住房建设和供给、满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，我们认为未来供需两侧或将继续发力，地产景气度有望逐步筑底。 据百年建筑网调研数据，正月二十五（3月5日）其样本数据复工率为62.9%，农历同比减少13.6pct，劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点，复工景气度继续低于去年同期水平。近期政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，1）在设备更新方面，将围绕节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级等方向，建材行业中，水泥作为建材中能耗大户，政策驱动下有望加快行业节能降碳、数字化改造进展，此前《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》已明确中长期超低排放改造目标，短期来看，政策端针对高排放企业的生产约束有望继续趋严，头部企业或借机进一步提升和巩固市场份额，行业供给格局改善值得期待，关注水泥龙头及水泥设备、数字化改造相关公司投资机会。政策同时提到将推进交通运输设备更新改造，关注轨道配件龙头铁科轨道。2）政策同时提到将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新，我们认为有望催化存量更新需求加速释放，关注C端消费建材投资机会。 传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现 1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23年基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。 本周重点推荐组合 世名科技，科达制造（与机械联合覆盖）、东方雨虹、北新建材、华新水泥，凯盛科技（与电子联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖） 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。 重点标的推荐 内容目录 1.核心观点..........................................................................................................................................3 1.1.行情回顾.............................................................................................................................................3 1.2.政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，关注水泥相关领域及C端消费建材投资机会......................................................................................................................................................3 2.建材重点子行业近期跟踪............................................................................................................5 3.风险提示..........................................................................................................................................6 图表目录 图1：中信建材三级子行业上周五个交易日（0304-0308）涨跌幅.............................................3 表1：2022-2024年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米）......................3 表2：2021-2024年春节后全国建筑工地开复工数据.......................................................................4 表3：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》四大行动项目内容.......................4 1.核心观点 1.1.行情回顾 过去五个交易日（0304-0308）沪深300涨0.20%，建材（中信）降1.33%，所有子板块中，仅玻璃和其他专用材料取得正收益。个股中，福莱特（21.8%），华民股份（10.4%），耀皮玻璃（9.9%），北玻股份（8.8%），旗滨集团（8.1%）涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：世名科技（0.8%），科达制造（-2.6%），东方雨虹（-6.7%），北新建材（-2.5%），华新水泥（-0.4%），凯盛科技（-0.7%），山东药玻（3.2%）。 图1：中信建材三级子行业上周五个交易日（0304-0308）涨跌幅 1.2.政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，关注水泥相关领域及C端消费建材投资机会 据Wind，0302-0308一周，30个大中城市商品房销售面积120.52万平米，农历同比下滑53%，销售景气度仍有待提升。两会政府工作报告中提到适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式，强调加大保障性住房建设和供给、满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，我们认为未来供需两侧或将继续发力，地产景气度有望逐步筑底。 表1：2022-2024年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 节后第三周复工情况低于去年同期水平。据百年建筑网调研数据，正月二十五（3月5日）其样本数据开复工率为62.9%，农历同比减少13.6pct，劳务上工率57.5%，农历同比下降10.7个百分点。其中，房地产项目开复工率55.1%，劳务上工率55.1%；非房地产项目开复工率65.7%，劳务上工率58.3%，基建略好于房建。 表2：2021-2024年春节后全国建筑工地开复工数据 政策推动大规模设备更新及消费品以旧换新，关注水泥相关领域及C端消费建材投资机会。3月1日，国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，3月6日十四届全国人大二次会议记者会上发改委主任提到针对该方案重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”。1）在设备更新方面，将围绕节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级等方向，建材行业中，水泥作为建材中能耗大户，政策驱动下有望加快行业节能降碳、数字化改造进展，此前《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》已明确中长期超低排放改造目标，短期来看，政策端针对高排放企业的生产约束有望继续趋严，头部企业或借机进一步提升和巩固市场份额，行业供给格局改善值得期待，关注水泥龙头及水泥设备、数字化改造相关公司投资机会。政策同时提到将推进交通运输设备更新改造，关注轨道配件龙头铁科轨道；2）政策提到将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新，有望催化存量更新需求加速释放，关注C端消费建材投资机会。 表3：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》四大行动项目内容 另一角度，我们认为新兴领域的建材品种仍值得关注。我们认为新材料板块，一方面受益于风险偏好改善带来的相关下游行业预期修复（如消费电子、半导体、医药及新能源），另一方面部分材料（如光伏玻璃）也有望受益于供给侧的控制政策。总体而言，若后续新材料品种自身基本面持续兑现，叠加行业β触底向上，我们认为其行情仍有望持续。 建议关注与电子、医药相关的非金属材料品种，如电子纱、电子新材料（UTG、石英砂等）以及药用玻璃等。 2.建材重点子行业近期跟踪 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.1%。价格上涨主要是河北和河南地区，幅度30元/吨；价格下调区域为江苏、安徽、湖北和湖南，幅度5-30元/吨。3月上旬，随着天气好转，国内水泥市场需求量环比有所提升，全国重点地区水泥企业平均出货率约为28%，环比上周增加12个百分点，同比下滑约7个百分点。分区域看，河北、长三角、珠三角和川渝地区企业略好，普遍在3-5成水平，个别可达6-7成；其他地区多是1-3成不等。 价格方面，由于整体市场需求恢复依旧较弱，部分地区涨价落实情况不佳，且局部地区企业为打开销量，继续小幅降价促销，导致价格震荡下行。（数据来源：数字水泥网） 玻璃：1）光伏玻璃：上周主流大单价格，2mm镀膜光伏玻璃价格16.25元/平方米，环比持平，3 .2m m镀膜25.5元/平方米，环比持平。近期组件厂家排产提升，随着生产推进，部分刚需采购，部分有意适量备货，整体需求支撑增强。上周库存天数25.71天，环比减9.97pct，日熔量99080吨/日，环比持平，预计下周整体成交有继续好转预期，价格或暂时维稳。2）浮法玻璃：上周浮法玻璃均价元/吨，环比跌1.44%，环比由涨转跌。 2039.90 国内浮法玻璃市场需求表现一般，受市场降价氛围影响，业者观望情绪加重。上周浮法 玻璃库存5358 万重箱，较2月29日库存增加265万重量箱，库存天数 天，较 29日增加0.79天，日熔量176565 吨，较29日持平，周内产线改产1条，暂无点火及 冷修产线。下周看，终端市场需求短期难有明显好转，加之下游资金压力仍存，或将延续刚需采购节奏。在市场产能、库存偏高位下，预计下周价格仍有进一步下探可能。（数据来源：卓创资讯） 玻纤：1）无碱粗纱：本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，部分厂月初报价稍有松动，市场缓慢恢复，多数厂产销仍显一般。截至3月7日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2900-3200元/吨不等，全国均价3077.50元/吨，环比下跌0.05%，跌幅扩大0.05个百分点，同比下跌24.20%。近期国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱，成交仍显偏淡。 短期来看，需求恢复缓慢下，个别厂存灵活成交操作，但空间受成本压力影响，相对有限。产能短期维稳下，需求仍是主要影响因素，短期市场大概率报盘偏稳延续，关注后期下游市场恢复情况。2）电子纱：本周电子纱市场价格延续淡稳走势，本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等，电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米不等。近期电子纱市场需求仍显疲软，中下游订单增量不多，多数下游开工持续不及预期，下游心态存观望。但基于当前价格水平各池窑厂亏损明显，基于