玉米：贸易环节逢低建库，价格区间震荡

玉米：贸易环节逢低建库，价格区间震荡 一、行情回顾 期货市场 二、基本面分析 1、美玉米 华盛顿3月7日消息；截至2024年2月29日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,109,600吨，比上周高出3%，但是和四周均值持平。主要买家包括日本(498,900吨,其中136,400吨转自未知目的地以及另有销售量减少2,600吨),墨西哥(281,700吨,其中另有销售量减少23,200吨),哥伦比亚(144,200吨,其中39,000吨转自未知目的地以及另有销售量减少31,000吨)当周出口量为1,159,500 吨，比上周低了5%，但是比四周均值高出18%。主要目的地包括墨西哥(476,500吨),日本(305,300吨)。 我的农产品网数据显示，截止3月8日，深加工企业玉米当周库存为453.1万吨，较上周426.3万吨，增加26.8万吨，增幅 6.29%。深加工企业周度玉米消耗量为126.1万吨，较上周123.3万吨，增加2.8万吨，增幅2.27%。其中淀粉企业周度玉米消耗量为 65.5万吨，较上周62.5万吨，增加3万吨，增幅4.8%。酒精企业周度玉米消耗量为40.5万吨，较上周40.7万吨，减少0.2万吨，降幅 0.49%。目前，锦州港玉米平舱价为2430元/吨，较上周2420元/吨，上涨10元/吨；蛇口港玉米散粮成交价为2520元/吨，较上周 2510元/吨，上涨10元/吨；南通港玉米现货价为2500元/吨，较上周2500元/吨，持平。 我的农产品网数据显示，截止3月1日，北方港口玉米库存为170.2万吨，上周为146.9万吨，增加23.3万吨；周度集港量为72万吨，上周为29.1万吨，增加42.9万吨；周度下海量为48.7万吨，上周为15万吨，增加33.7万吨。 我的农产品网数据显示，截止3月1日，广东港内贸玉米库存为20.3万吨，上周为24.3万吨，减少4万吨；周度到货量为6.5万吨，上周为6万吨，增加0.5万吨；周度走货量为10.5万吨，上周为10.9万吨，减少0.4万吨。广东港外贸玉米库存为47.4万吨，上周为60.4万吨，减少13万吨；周度到货量为3万吨，上周为0万吨，增加3万吨；周度走货量为16万吨，上周为15.4万吨，增加0.6万吨。广东港高粱大麦库存为123.2万吨，上周为138.8万吨，减少15.6万吨；周度到货量为11万吨，上周为10.1万吨，增加0.9万 吨；周度走货量为26.6万吨，上周为19.2万吨，增加7.4万吨。广东港全部谷物库存为190.9万吨，上周为223.5万吨，减少32.6万吨；周度到货量为20.5万吨，上周为16.1万吨，增加4.4万吨；周度走货量为53.1万吨，上周为45.5万吨，增加7.6万吨。 目前，进口美玉米估算成本为1977.1元/吨，较上周2069.36元/吨，下跌92.26元/吨；进口美玉米估算成本与内贸玉米价差为532.9元/吨，较上周440.64元/吨，提高92.26元/吨；进口高粱与内贸玉米价差为110元/吨，较上周130元/吨，降低20元/吨；进口大麦与内贸玉米价差为110元/吨，较上周130元/吨，降低20元/吨。 3、淀粉 据我的农产品网数据显示，截止3月8日当周,玉米淀粉厂开机率为67.16%，较上周63.48%，上升3.68个百分点。 据我的农产品网数据显示，截止3月8日当周,玉米淀粉企业淀粉库存总量达102万吨，较上周103.8万吨减少1.8万吨,降幅 1.73%。 目前加工利润：黑龙江为19元/吨、吉林为26元/吨、河北为236元/吨、ft东为93元/吨，平均利润为93.5元/吨，上周同期平均利润为91.25元/吨。目前ft东蛋白粉价格为4500元/吨，上周价格4350元/吨；玉米纤维价格为1100元/吨，上周价格1050元/吨；玉米胚芽价格为3320元/吨，上周价格3180元/吨。 4、酒精 目前，黑龙江省玉米酒精出厂价为5700元/吨，较上周5800元/吨，下跌100元/吨；吉林玉米酒精出厂价为5850元/吨，较上周 5900元/吨，下跌50元/吨。 最新数据显示，玉米酒精企业加工利润黑龙江省为-30元/吨，较上周-32元/吨，上涨2元/吨；吉林省为-269元/吨，较上周-196元/吨，下跌73元/吨；河北省为-6元/吨，较上周-26元/吨，上涨20元/吨；河南省为-239元/吨，较上周-442元/吨，上涨203元/吨。平均加工利润为-136元/吨，较上周-174元/吨，上涨38元/吨。 据我的农产品网数据统计，目前，国内玉米酒精企业开机率为64.16%，较上周64.46%，下滑0.3个百分点。 5、生猪 同花顺数据显示，截止12月29日，22省市平均生猪价为14.68元/公斤，上周为14.75元/公斤，下跌0.07元/公斤；22省市平均仔猪价为23.74元/公斤，上周为23.69元/公斤，上涨0.05元/公斤；截止3月1日，二元母猪平均价为30.28元/公斤，上周为29.9元/公斤，上涨0.38元/公斤；截止3月1日，外购仔猪养殖利润为-16.53元/头，上周为7.88元/头，下跌24.41元/头；仔猪出售利润为84.37元/头，上周为96.02元/头，下跌11.65元/头；自繁自养养殖利润为-231.78元/头，上周为-190.16元/头，下跌41.62元/头。 三、结论 本周玉米期现价格区间震荡，短暂回调后走势仍略偏强。2月底3月初，玉米价格在阶段性上量压力下短暂回调，但因基层余粮低于市场预期，市场看涨情绪再度升温。随着气温回暖，地趴粮不能继续存放，东北地趴粮预计在3月中旬附近出售殆尽，但因年后玉米价格上涨基层售粮加速，地趴粮上市压力已被分散，本轮地趴粮上市对价格的压力有限，因而预计价格回调幅度并不大，且贸易环节亦存逢低建库意愿，配合政策托市导向，价格近期走势仍有偏强预期。 库存方面，近期北港玉米集港量维持高位库存积累，但库存水平仍处于往年同期低位，贸易环节存建库意愿，但心态仍显谨慎。东北深加工企业补库需求仍在，目前东北深加工企业玉米库存低于往年同期水平，年后收购价延续上调走势，对当地玉米价格支撑较强。华北地区本周到货量明显下降，价格呈现反弹走势，但因华北余粮较多，价格反弹持续性预期不强，近日上量存再次增加预期，华北深加工企业利润好于东北，玉米累库意愿亦较强，需求端仍有支撑。广东港近期谷物到货量下降明显，而走货量大幅提升，库存较前期下降，但其对内贸玉米的采购意愿仍十分有限，进口谷物比价优势仍压制内贸玉米需求。 近期市场消息称我国对乌克兰玉米采购相对集中，年后乌克兰玉米采购量超10船。进口高粱价格下调后比价优势亦已显现，今年上半年美高粱抵华量预估将有350万吨。我国近期对国际大麦采购亦十分活跃，最远船期已报到今年三季度，进口替代品端对玉米市场仍有持续性利空压制。 待地趴粮上市过后，玉米价格有望出现一轮阶段性上行走势，因届时基层售粮压力已大幅缓解，粮源亦已转移到贸易环节当中，贸易端议价权更强，且叠加资金成本和仓储成本的累积，相对利于玉米价格上涨，但整体涨幅却仍不乐观。从供应端来看，今 年玉米丰产、进口谷物预估同比增加配合后续进口储备玉米投放预期，供应仍显宽松，而需求端，虽深加工表现亮眼，对玉米消耗 量存一定增量预期，但饲料养殖行业对玉米消耗量下降预期更大，供增需降亦不支撑玉米价格大幅上涨。因而预计连盘玉米短期回调幅度有限，后续存一定的上行空间，但持续上行动力仍不足，因而盘面建议短期可关注回调期间布局多单机会，但不宜长时间持有多单，紧抓节奏波段操作为主，或者是可以关注5-9正套、7-9正套机会。 外盘方面，本周美玉米根据3月份美农报告预期做调整，分析师预计美国农业部将下调巴西玉米产量预测，并将下调2023/24年度美国和世界玉米期末库存预测，相对利多美玉米。后续关注本周五美农公布3月份供需报告，以及3月底公布的种植意向报告，美农展望论坛报告公布后美玉米下调幅度较大，美玉米种植面积预期也有进一步的下降，因而报告或存相对利多可能。南美方面，2月份巴西玉米出口量季节性下降，仅为71.7万吨，环比跌幅79%，同比跌幅亦达63%，当期巴西二季玉米出口任务已基本完成，正处于新一期二季玉米的播种阶段，市场目前关注点集中在二季玉米的播种情况上。阿根廷继续降雨，玉米作物前景持续向好。乌克兰方面，2月份乌克兰玉米出口同比和环比均下降，年度累计出口量同比减少14%，丰产预期下后续出口压力较大，近期乌克兰玉米报价下调，但随着我国对乌克兰玉米采购积极，本周乌克兰玉米报价有所上调，但比价优势仍强于美玉米。进口端对连盘玉米影响相对偏空，亦压制盘面中长线的上行空间。 撰写时间：2024年3月8日分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。