2023境内ETF年度报告：多点开花，逆势增长，ETF投资正当时

多点开花，逆势增长，ETF投资正当时 2023境内ETF年度报告 分析师：张青 分析师登记编码：S0890516100001电话：021-20321154 邮箱：zhangqing@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 研究助理：孙佳琦 邮箱：sunjiaqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《迈向财富管理，拥抱工具化与配置化浪潮—2023公募基金年度报告》2024-03-01 2、《2023年中国财富与资管行业大事记 —》2024-01-19 投资要点 ETF市场：ETF规模突破2万亿，管理人格局稳中有变。2023年中国境内上市ETF数量和规模均逆势增长，数量达到888只，规模超过2万亿元，非货ETF规模增长接近5000亿元，其中股票ETF规模增长贡献超过75%。规模增长以存量产品为主，股票ETF中宽基ETF的优势地位增强。ETF管理人前十大格局相对稳定，前二十大格局略有变化。 ETF行业：工具化浪潮催生ETF多点开花，2023年全年ETF创设、发行、业绩和“吸金”效应可圈可点。“万物”皆可ETF，场内工具型产品成为创新活力之地，股票型ETF行业化、风格化演绎，指增ETF发行热度上升，债券、境外ETF品种日益丰富。科创100及纳指100ETF为2023年发行热度较高ETFETF是实现被动投资的便捷工具，被动投资跑赢主动投资是2023年大受追捧的原因之一。宽基产品“吸金”效应明显，首个千亿规模公募基金诞生于沪深300ETF。 ETF生态：机构持有者占比提升。从ETF投资者结构来看，个人投资者过半机构投资者加速入场。权益ETF机构持有比例上升，行业主题和策略ETF提升显著。从机构和个人投资者ETF投资行为来看，普遍增加权益类投资占比，对宽基和行业主题产品偏好不同，在行业主题产品上差异更小。机构投资者中保险、境外机构和券商持仓ETF增长位于前列。ETF开启费率之战，低费率集中于政策支持类、竞争激烈类品种。对标海外ETF，境内权益ETF费率和债券ETF费率，分别是美国2022年对应类别ETF费率的3倍和2倍以上，费率仍存在下降空间。我们认为，次头部产品降费动力更强，行业ETF降费空间更大。 ETF展望：中长期资金入市和ETF发展相互促进，ETF各品类仍有增长空间从美国、欧洲和日本的ETF发展经验来看，熊市提升了对ETF产品的需求，中长期资金入市则和ETF的发展相辅相成。从产品结构和产品发展方向来看，预计债券ETF向纵深发展，权益ETF中宽基产品提升主导地位。 ETF投资：构建多样化策略，充分挖掘工具价值。指数基金凭借结构透明、费率低廉、风格稳定等优良特性，正成为投资者参与资本市场投资的一把利器。投资者可以利用ETF实现资产配置，表达投资观点。也可以通过定投、网格交易等交易策略在合适的市场环境下穿越牛熊、震荡制胜。 风险提示：本报告中公募基金的统计情况可能随着时间和市场的变化以及统计方法不同而有差异，历史结果存在不可重复以及无法重复验证的可能性；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议。 2024年03月06日 证券研究报告|金融产品年度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 目录 1.ETF市场：ETF规模突破2万亿，管理人格局稳中有变1 1.1.ETF市场概览：数量和规模逆势增长，宽基ETF优势地位增强1 1.2.ETF管理人格局：前十大格局较为稳定，前二十大格局略有变化3 2.ETF行业：工具化浪潮催生ETF多点开花4 2.1.创新：“万物”皆可ETF，场内工具型产品成为创新活力之地4 2.2.发行：下半年发行热度高，科创100、纳指100ETF发行后规模增长7 2.3.业绩：无招胜有招，被动投资跑赢主动投资9 2.4.规模：宽基ETF“吸金”效应明显，首个千亿规模ETF诞生9 3.ETF生态：机构持有者占比提升，ETF降费潮开启11 3.1.ETF投资者分析：个人投资者过半，机构投资者加速入场11 3.2.ETF费率：降费让利，ETF开启费率之战15 4.ETF展望：中长期资金入市和ETF发展相互促进，ETF各品类仍有增长空间18 4.1.海外成熟市场ETF发展的关键：熊市催生和中长期资金入市18 4.2.海外成熟市场产品结构：权益、债券ETF为主，权益中宽基主导19 4.3.境内ETF产品发展方向：债券ETF向纵深发展，权益ETF宽基预计提升主导地位20 5.ETF投资：构建多样化策略，充分挖掘工具价值23 5.1.从配置的视角做指数化投资24 5.2.坚持定投，穿越牛熊24 5.3.网格交易策略，震荡制胜24 6.风险提示25 图表目录 图12006-2023年非货ETF数量及规模1 图22023、2022年非货ETF按资产类别分类数量及规模2 图32023年底非货ETF按运作方式分类数量及规模2 图4近10年股票ETF中各类型ETF规模3 图5截至2023年底债券ETF规模和数量6 图6截至2023年底债券ETF按品种划分规模占比6 图7截至2023年底境外ETF规模和数量7 图8截至2023年底境外ETF规模（按投资地区划分）7 图9截至2023年底境外ETF规模（按细分类别划分）7 图102023年ETF按月发行统计情况8 图112023年权益ETF中各二级分类ETF规模增长及增长占比10 图122023年宽基类指数ETF规模增长Top1010 图132023年行业类指数ETF规模增长Top510 图142023年主题类指数ETF规模增长Top510 图152023年策略类指数ETF规模增长Top310 图162022中、2023年中非货ETF机构持有比例12 图172022年中、2023年中机构和个人持有ETF分布13 图182022年中、2023年中机构和个人持有权益ETF分布13 图192023H1机构投资者持有宽基ETF前十大指数13 图202023H1个人投资者持有宽基ETF前十大指数13 图212023H1机构投资者持有行业主题ETF前十大指数14 图222023H1个人投资者持有行业主题ETF前十大指数14 图23ETF管理费率分布15 图24ETF托管费率分布15 图25各一级类型ETF管理费率分布15 图26权益ETF2013、2023年费率对比16 图27债券ETF2013、2023年费率对比16 图28美国市场权益ETF和债券ETF（2010-2022）费率演变17 图29股票ETF中按二级分类的规模加权管理费率18 图30沪深300和标普500指数近10年累计净值20 图31美国、欧洲和亚太市场权益资产和权益ETF规模对比22 表1非货ETF2023年规模增长新发和存量市场Top5增长品类2 表2非货ETF各品类2023年和2022年全年日均总成交额3 表3非货ETF管理前十大基金公司4 表42023年交易额前十的非货ETF中债基ETF占比四成6 表52023年新发ETF年底规模相比发行规模增长前十8 表62023年全年被动投资、主动投资与市场代表性指数业绩9 表72023年规模增长Top10的存量ETF11 表82023年规模增长Top10的新发ETF11 表9部分机构2023年中持有ETF增长情况14 表10全球ETF市场分布情况18 表11美国ETF市场各品类规模及占比19 表12沪深300和标普500近3、5、10年业绩对比20 1.ETF市场：ETF规模突破2万亿，管理人格局稳中有变 1.1.ETF市场概览：数量和规模逆势增长，宽基ETF优势地位增强 2023年中国境内上市ETF数量和规模均逆势增长，数量达到888只，规模超过2万亿元，相比 2022年ETF规模不到1.6万亿，规模增速超过30%。其中非货ETF的数量为861只，总管理规模 18423.3亿元，同比增速分别为18.3%和36.8%，2023年规模增速几乎达到2022年规模增速（19.7%）的2倍。 图12006-2023年非货ETF数量及规模 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：本文股票ETF指境内权益ETF中跟踪指数所在市场全部为境内市场的权益ETF，境外ETF指境内跟踪指数所在市场包含境外市场的权益ETF（境外ETF暂无债券类产品），权益ETF为上述股票ETF和境外ETF的总和，下文相同表述为同样含义，不再赘述。 截至2023年底，市场上共有720只已上市的股票ETF，规模14534.5亿元；105只境外ETF，规模2781.6亿元；17只商品ETF，规模305.6亿元；19只债券ETF，规模801.5亿元。2023年非货ETF规模增长接近5000亿元，其中股票ETF规模增长贡献超过75%，但境外、债券和商品ETF规模占比均有所提升，非货ETF结构进一步多元化、均衡化。股票ETF规模在全部ETF中的占比略有降低，从2022年底的80%下降到2023年的79%；其他品类规模合计占比从20%提升至21%。数量上，股票和境外ETF分别增加107只和26只，债券和商品ETF数量上无变化。 按管理形式划分，其中仅有25只非货ETF为指数增强类ETF，规模为61.1亿元，剩余非货ETF均为跟踪特定指数的被动ETF。目前成立的指数增强ETF全部为股票ETF中的宽基增强品种，截至2023年底，指增ETF/非货ETF规模占比（0.33%）不及数量占比（2.9%），指增ETF规模仍有一定上升空间。 图22023、2022年非货ETF按资产类别分类数量及规模图32023年底非货ETF按运作方式分类数量及规模 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 规模增量中，以存量市场贡献为主。新发产品（2023年后成立的）贡献了规模增长的16.25%，存量产品贡献了规模增长的83.75%。存量产品中以沪深300为代表的大盘宽基贡献了最多的规模增长，增长占比整体规模增长的27%，“硬科技”旗舰产品科创50ETF其次，贡献了14%的规模增长。投资者在熊市和震荡行情下对大盘宽基类ETF的关注度较高，ETF成为投资者偏爱的底部加仓工具。新发产品中，科创100ETF为最大黑马，规模新增312亿；其次是纳斯达克100ETF，规模新增58亿；国新投资公司定制的三个央企类ETF也是发行亮点，规模合计新增80亿。年末发行的深证50ETF，作为深市大盘宽基代表，也有25个亿的规模。 表1非货ETF2023年规模增长新发和存量市场Top5增长品类 增长规模（亿元） 增长规模占比 新发 736.62 16.25% 科创100 312.49 6.89% 纳斯达克100 58.12 1.28% 央企科技引领 34.14 0.75% 深证50 25.24 0.56% 央企现代能源 23.26 0.51% 存量 3796.69 83.75% 沪深300 1215.34 26.81% 科创50 650.99 14.36% 上证50 271.98 6.00% 创业板指 261.08 5.76% 恒生科技 215.57 4.76% 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 股票ETF中，宽基ETF的优势地位继续增强，行业主题ETF占比有所降低。截至2023年底，宽基ETF规模占股票ETF规模的57.9%，较2022年底增长了5.1个百分点，增速排名最高；行业主题ETF规模占股票ETF规模的38.7%，较2022年底下降了5.7个百分点；策略ETF占比3.5%，较2022年底上升了0.6个百分点。 图4近10年股票ETF中各类型ETF规模 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 2023年ETF投资蓬勃发展，成交活跃度也有所提升，流动性高于其基础市场流动性。2023年全年境内ETF（除货币ET