香港交易所：投资收益增厚业绩，交投活跃度仍待修复

报告总结如下：

公司概况：

• 名称：香港交易所（股票代码：00388.HK）
• 评级：维持买入-A评级
• 目标价：6个月目标价299港元
• 股价：2024年3月6日收盘价238.60港元

业绩概览：

• 2023全年：收入及其他收益205.16亿港元，同比增长11%；归母净利润118.62亿港元，同比增长18%。
• 2023Q4：收入及其他收益48.57亿港元，同比下降7%；归母净利润25.97亿港元，同比下降13%。

业绩亮点：

• 投资收益：全年投资收益净额创新高至50亿港元，同比增长266%，主要受海外高利率环境下，保证金及结算所基金投资收益增加推动。
• 衍生品分部：尽管交易、结算、上市费收入减少，但由于港元及美元存款利率上升，投资收益净额同比增加167%。
• 商品分部：收入及其他收益同比增长7%，主要得益于收费交易金属合约的交易量增加。
• 数据及连接分部：收入及其他收益同比增长4%，由网络费、设备托管服务费等贡献。

投资建议：

• 维持买入-A评级，基于对公司长期发展前景的乐观预期，特别是互联互通机制的深化有望长期利好港交所。
• 2024-2026年的盈利预测分别为9.98港元、11.15港元、12.18港元，给予2024年30倍PE，6个月目标价299港元。

风险提示：

• 市场波动风险、市场成交量下滑风险、互联互通推进不及预期风险。

财务预测：

• 收入：2022-2026年复合年增长率约为10%，预计2026年收入达到259亿港元。
• 净利润：2022-2026年复合年增长率约为10%，预计2026年净利润达到154亿港元。
• 每股收益：2022-2026年复合年增长率约为10%，预计2026年每股收益为12.18港元。
• 市盈率和市净率：预测显示，公司估值相对合理，具有吸引力。

分析师声明：

• 本报告符合中国证券业协会对分析师的要求，分析师拥有投资咨询执业资格，确保报告内容的准确性和独立性。

免责条款：

• 报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据，投资者应自行评估风险并做决策。