基金研究周报：机构情绪小幅降温，ETF资金小幅净流入周期、消费

证券研究报告 日期: 2024年03月05日 机构情绪小幅降温，ETF资金小幅净流入周期、消费 ——基金研究周报 主要观点 基金市场概况：近一周（2024年02月23日-2024年02月29日）各基金 分析师:张雨蒙 Tel:021-53686146 E-mail:zhangyumeng@shzq.comSAC编号:S0870521100005 分析师:乐威 Tel:021-53686145 E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 相关报告： 《ETF资金持续净流入沪深300，权益基金加仓通信》 ——2024年02月26日 《ETF资金显著净流入沪深300、创业板 基指》 金——2024年02月21日 研《机构情绪小幅降温，ETF资金持续净流 究入沪深300》 周——2024年01月19日 报 类别收益均值均为正，其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为2.23%。 股票型基金中，近一周各基金类别收益均值均为正，其中增强指数型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为2.48%。 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入沪深300最多（+34.92亿元），其次为中证500（+8.31亿元）；ETF资金净流出科创50最多（-34.33亿元），其次为上证50（-17.45亿元）、创业板指（-14.60亿元）、中证1000（-5.31亿元）、科创创业50（-3.45亿元）。 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流入周期最多（+1.01亿元），其次为消费（+0.92亿元）；ETF资金净流出TMT最多（-25.66亿元），其次为大金融（-18.98亿元）、新能源（-6.71亿元）、医药生物（-6.55亿元）。 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位增加，短期加仓金融、稳定、周期风格，短期减仓成长、消费风格。 行业/主题基金：各分类基金过去一周TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期主题基金表现较好，近一周收益均值分别为5.51%、4.27%、3.79%、3.66%、2.53%、1.74%。其中，TMT主题的南方信息创新A（007490）、TMT主题的东方人工智能主题A（005844）、 TMT主题的金信行业优选A（002256）近一周收益分别为12.05%、11.69%、10.00%，近期收益表现较好。 风险提示 政策风险，模型失效风险。 目录 1基金市场概况3 1.1基金分类表现：股票型基金业绩占优3 1.2股票型基金分类表现：增强指数型基金业绩占优4 2ETF资金流跟踪5 2.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、中证5005 2.2主题ETF资金流：短期净流入周期、消费6 3基金仓位测算：近期加仓金融、稳定、周期风格8 4行业/主题基金：TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期 主题基金表现较好10 5风险提示12 图 图1：基金分类指数净值3 图2：基金收益分类统计3 图3：近一周各分类收益排名前五的基金3 图4：股票型基金分类指数净值4 图5：股票型基金收益分类统计4 图6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金4 图7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、上证 50、创业板指近一年获得资金净流入5 图8：宽基指数ETF净流入：短期净流入沪深300、中证 500..................................................................................5 图9：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入6 图10：主题ETF净流入：短期净流入周期、消费6 图11：近一周各分类净流入排名前三的主题指数7 图12：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓消费、稳定、债券风格8 图13：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓金融、稳定、周期风格8 图14：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓家电、非银行金融、国防军工9 图15：行业/主题基金收益统计：TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期近期收益较好10 表 表1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金）..11 1基金市场概况 1.1基金分类表现：股票型基金业绩占优 近一周（2024年02月23日-2024年02月29日）各基金类别均值收益均为正（本报告中基金类别均根据Wind基金类别分类，均值均为等权平均），其中股票型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为2.23%。过去一周各类基金收益率均值：股票型基金（2.23%）、FOF基金（1.88%）、债券型基金（0.29%）、另类投资基金（0.21%）、国际(QDII)基金（0.09%）、货币市场型基金（0.03%）。 图1：基金分类指数净值图2：基金收益分类统计 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的股票型基金为：华夏磐润两年定开A(015697)（13.93%）、永赢优质精选A(014649)（12.99%）、鹏华碳中和主题A(016530)（12.51%）、汇安均衡优选(010412) （12.14%）、汇安泓阳三年持有(009566)（12.13%）。 图3：近一周各分类收益排名前五的基金 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 1.2股票型基金分类表现：增强指数型基金业绩占优 近一周（2024年02月23日-2024年02月29日）各基金类别均值收益均为正，其中增强指数型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为2.48%。过去一周各类基金收益率均值：增强指数型基金（2.48%）、普通股票型基金（2.32%）、偏股混合型基金（2.32%）、被动指数型基金（2.32%）、灵活配置型基金 （1.94%）、平衡混合型基金（0.54%）。 图4：股票型基金分类指数净值图5：股票型基金收益分类统计 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的增强指数型基金为：嘉实中证半导体增强 A(014854)（8.98%）、汇添富中证芯片产业指数增强A(014193) （6.69%）、科创50增强ETF(588460)（6.57%）、西部利得CES 半导体芯片行业指数增强A(014418)（6.25%）、2000增强 ETF(159555)（6.24%）。 图6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2ETF资金流跟踪 2.1宽基ETF资金流：短期净流入沪深300、中证500 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自 2023年3月中旬至今，ETF资金显著流入沪深300、上证50、创业板指，近期净流出科创50、上证50、创业板指。 图7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：沪深300、上证50、创业板指近一年获得资金净流入 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2024年02月23日-2024年02月29日）ETF资金净流入沪深300最多（+34.92亿元），其次为中证500（+8.31亿元）；ETF资金净流出科创50最多（-34.33亿元），其次为上证50（-17.45亿元）、创业板指（-14.60亿元）、中证1000（-5.31亿元）、科创创业50（-3.45亿元）。 图8：宽基指数ETF净流入：短期净流入沪深300、中证500 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2.2主题ETF资金流：短期净流入周期、消费 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入医药生物、TMT、新能源、消费主题。 图9：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各ETF主题指数板块的估算情况，过去一周（2024年02月23日-2024年02月29日）ETF资金净流入周期最多（+1.01亿元），其次为消费（+0.92亿元）； ETF资金净流出TMT最多（-25.66亿元），其次为大金融（- 18.98亿元）、新能源（-6.71亿元）、医药生物（-6.55亿元）。 图10：主题ETF净流入：短期净流入周期、消费 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周净流入前三的周期主题指数为：中证煤炭(399998) （+2.97亿元）、800能源(000928)（+0.24亿元）、全指能源 (000986)（+0.01亿元）。 图11：近一周各分类净流入排名前三的主题指数 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 3基金仓位测算：近期加仓金融、稳定、周期风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看消费、成长风格占比较大，近1 年消费、稳定、债券风格仓位显著增加。 图12：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓消费、稳定、债券风格 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周（2024年02月23日-2024年02月29日）权益基金的股票仓位增加，加仓金融（+5.37%）、稳定（+1.17%）、周期 （+0.62%），减仓成长（-1.56%）、消费（-2.07%）。 图13：基金近期中信风格仓位变化：近1周加仓金融、稳定、周期风格 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 从中信一级行业角度看，近一周权益基金加仓家电 （+5.01%）、非银行金融（+2.20%）、国防军工（+1.30%）、银行 （+1.15%）、汽车（+1.01%），减仓医药（-5.07%）、电力设备及新能源（-4.76%）。 图14：基金近期中信一级仓位变化：近1周加仓家电、非银行金融、国防军工 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 4行业/主题基金：TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期主题基金表现较好 下图统计了各行业/主题基金近期收益均值，过去一周（2024年02月23日-2024年02月29日）TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期主题基金表现较好，近一周收益均值分别为5.51%、4.27%、3.79%、3.66%、2.53%、1.74%。 图15：行业/主题基金收益统计：TMT、军工、新能源、中游制造、医药、周期近期收益较好 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下表展示了各行业/主题近一周收益排名前三的基金，其中，TMT主题的南方信息创新A（007490）、TMT主题的东方人工智能主题A（005844）、TMT主题的金信行业优选A（002256）近一周收益分别为12.05%、11.69%、10.00%，近期收益表现较好。 表1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金） 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 5风险提示 政策风险：政策变化可能导致市场波动加大。 模型失效风险：模型基于历史数据，市场结构改变和基金风格变化等因素可能导致模型失效。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级