农产品月报：开年蛋价偏低 消费进入淡季

农产品研发报告 农产品月报 2024年2月28日 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹棉禽研究：刘倩楠航运期货：贾瑞林 本报告主笔：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资者咨询从业证号： Z0014425 :010-68569781 :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 开年蛋价偏低消费进入淡季 第一部分综述 2月春节后开市鸡蛋现货价格下跌，蛋价处于历年同期中低位置。假期后鸡蛋消费 逐渐开始进入淡季，当前鸡蛋现货价格走势偏弱，截至2月23日主产区蛋价跌至3.18元/斤（较春节前相比跌幅17.8%）。预计2月蛋鸡在产存栏量继续增加，鸡蛋供应情况继续保持宽松；需求端随着春节前旺季结束后鸡蛋消费进入淡季；当月饲料成本来看玉米、豆粕价格变化幅度不明显，单斤饲料成本虽略有下跌但不明显，截至2月23日 单斤鸡蛋对应饲料价格在2.91元/斤附近。 供应端：根据卓创数据1月份全国在产蛋鸡存栏量为12.12亿只，较上月增加 0.02亿只，同比增加3%，低于之前预期12.23亿只。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4328万羽，环比减少0.02%，同比增加20%。不考 虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年2月、3月、4月、 5月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.24亿只、12.33亿只、12.44亿只、12.56亿只。 需求端：2月鸡蛋现货需求情况表现一般，库存随着进入鸡蛋消费淡季下降略显缓慢。春节开市后销量虽有回升但结合历史数据来看当前销量处于历年同期中低位置，预计未来随着淡季鸡蛋现货价格在饲料成本维持得前提下大概率维持震荡（鸡蛋价格受季节性影响较强）。近期北方天气开始逐渐回暖，蔬菜供应开始逐渐增加，近期蔬菜价格指数虽有上涨但由于今年蔬菜价格重心偏低以及当前生猪市场供需偏宽松的格局仍然没有变化，预计对鸡蛋替代需求可能带来一定负面影响。 饲料成本：当月饲料成本变化不太明显，目前玉米、豆粕价格变化幅度较小，但 短期玉米可能震荡为主、豆粕虽偏弱势但向下空间有限，预计饲料价格逐渐开始企稳。 展望：未来鸡蛋供应将继续维持充裕的状态；随着淡季的来临，鸡蛋需求端可能表现不及之前，3月鸡蛋需求表现可能一般；目前饲料成本偏低，如果玉米、豆粕未来 并未出现明显下跌的情况下鸡蛋价格重心可能将继续维持当前位置，饲料成本对鸡蛋 现货价格的支撑将开始稳定。2、3月份迎来补栏高峰预计未来补栏量将会增加。此外，考虑到5月对于鸡蛋消费来说是一个小旺季（旅游、餐饮消费带动鸡蛋消费），不排除 市场对其有一定预期，预计在当前饲料成本稳定的前提下鸡蛋现货价格将企稳上涨。风险提示：动物疫病、宏观风险、疫情、气象灾害等。 第二部分综合分析 1、市场概况 现货方面：1月份产存栏蛋鸡量略有增加（0.02亿只）同比增加3%，低于之前预期12.23亿只，预计2月将会继续增加。春节后开市鸡蛋开始逐渐进入淡季，市场发货情况前期表现一般近期开始稳定，2月初蛋价下跌后近期开始以稳定为主，春节前主产区均价从3.95元/斤附近跌至当前3.18元/斤附近（跌幅约19.4%）；主销区均价从4.13元/斤附近跌至当前3.49元/斤附近（跌幅约15.4%）。 淘鸡价格方面：近期随着养殖利润的缩水，市场延淘情绪较之前相比有所改善，春节前集中淘汰使得淘汰鸡出栏量有所增加，截至2月26日淘汰鸡淘鸡价变化不大， 从月初4.82元/斤附近下跌至目前4.79元/斤附近。由于春节前市场有一波集中淘汰导致春节后淘汰量较低，结合历史同期数据当前淘鸡量虽略有回升但整体仍处于历年同期低位。 消费方面：由于鸡蛋开始进入季节性淡季，预计3月鸡蛋消费情况表现一般。 替代需求：随着天气逐渐开始回温蔬菜供应量逐渐开始增加，当前蔬菜价格指数相对偏低；猪肉价格基本低位维持，对鸡蛋替代需求较强。 利润情况：2月鸡蛋利润随着进入淡季开始逐渐收窄，当前饲料成本较之前相比下跌不明显，考虑到近期玉米、豆粕下跌幅度可能有限，预计饲料成本深跌的可能性不大，短期饲料成本对鸡蛋现货价格有一定支撑但不排除未来继续下跌的可能性。由于淡季需求较低，各方拿货开始谨慎，鸡蛋利润较低，部分地区甚至有亏损情况。 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 20182019 20222023 2020 2024 2021 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 2018 2022 2019 2023 2020 2024 2021 图1：鸡蛋主产区现货价格（元/斤）图2：鸡蛋主销区现货价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-19 2-6 2-24 3-14 4-1 4-19 5-7 5-25 6-12 6-30 7-18 8-5 8-23 9-10 9-28 10-16 11-3 11-21 12-9 12-27 2、供应端 从鸡蛋的大中小码蛋占比情况来看，2月份大中小码蛋占比较上月相比变化持平。根据卓创数据显示，2月大码蛋占比43%（历年同期低位），中码蛋占比45%（历年同期高位），小码蛋占比12%（历年同期低位）。 产蛋率方面，2月份产蛋率较上月相比略有增加啊（0.02%）至91.88%，结合历年同期数据来看仍处于中位，预计短期产蛋率的变化幅度基本稳定。 补栏：1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4328万羽，环比减少0.02%，同比增加20%。 当前鸡蛋现货供应继续宽松，2月饲料成本变化幅度不明显使得现货成本价格有一定支撑。淡季利润表现一般，养殖户补栏积极性较弱，预计未来供应可能继续增加但不及预期。鸡苗价格方面，2月鸡苗价格较1月相比有所下跌，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价从为3.07元/羽，较上月均值2.86元/羽减少0.2元/羽。 淘鸡： 淘汰方面：2月份市场淘鸡量不及1月，春节前随着市场的集中淘汰使得1月底2 月初淘鸡量较高但仍处于历年同期中低位置。目前淘鸡价在4.79元/斤附近。 根据卓创数据显示，2月份前3周全国主产区淘汰鸡出栏量分别1609万只、999万只、1357万只。 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 1周 4周 7周 10周 13周 16周 19周 22周 25周 28周 31周 34周 37周 40周 43周 46周 49周 52周 2月淘鸡日龄逐渐降低，截至2月22日淘汰鸡日龄降至510天附近，受鸡蛋利润情况表现一般影响，市场延淘情绪可能会继续减弱，淘鸡日龄逐渐向历年平均水平回归。 图3：在产蛋鸡存栏（亿只）图4：大中小码蛋占比情况 14 13.5 13 12.5 12 11.5 11 2018年 2019年 2023年 2020年 2024年 2021年 10.52022年 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 亿只 数据来源：银河期货、卓创数据 图5：代表企业鸡苗销售量统计图6：全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量走势 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 数据来源：银河期货、卓创数据 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年预期 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019年出栏量（万只）2020年出栏量（万只） 2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只） 2023年出栏量（万只）2024年出栏量（万只） 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 2018年2019年 2022年2023年 2020年 2024年 2021年 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 2018年2019年 2022年2023年 2020年 2024年 2021年 图7：主产区蛋鸡苗价格（元/羽）图8：主产区淘汰鸡价格（元/斤） 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：中国蛋鸡半月度产蛋率图10：蛋鸡日龄 数据来源：银河期货、卓创数据 3、需求端 2月鸡蛋消费随着春节开市后开市逐渐进入季节性淡季，各方采购偏谨慎，鸡蛋销量春节后虽有回升但处于历年同期低位，预计淡季需求表现一般。 根据国家统计局的数据，2024年1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国居民消费价格环比上涨0.3%，已连续两个月上涨，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.2%；食品价格上涨0.4%，非食品价格上涨0.2%； 消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.4%。 销量：春节开市后鸡蛋消费进入季节性淡季，销量表现一般，现货价格偏低。市场走货情况来看，2月北京市场春节后走货偏弱后逐渐稳定，从几个主要的大城市的鸡蛋销量情况也可以看出来2月份鸡蛋的春节期间价格下落明显。根据卓创数据显示， 全国代表销区鸡蛋销量在最新2月份的周度销量较之前几周有所增加，但和往年同期相比仍处于历史同期的中低位置。 库存：受春节假期影响2月初开市鸡蛋库存天数逐渐上升，目前库存水平较往年同期相比处于中等位置。2月份最新流通环节鸡蛋库存量为1.27天，生产环节的鸡蛋库存量在1.93天。预计未来随着淡季的开市以及天气逐渐开始回暖鸡蛋储存天数大概率将开始下降。 0 1,500 1,000 3月份4月份5月份6月份7月份8月份9月份10月份11月份12月份 2019年销量（吨）2020年销量（吨）2021年销量（吨） 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2022年销量（吨）2023年销量（吨）2024年销量（吨） 图11：社会消费零售额中餐饮收入（亿元）图12：全国代表销区市场鸡蛋周度销量统计（吨） 6,000 10000 5,500 9000 5,000 80007000 4,500 6000 4,000 5000 3,500 4000 3,000 3000 2,500 2000 2,000 1000 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河期货、卓创数据、国家统计局 图13：鸡蛋流通环节库存图14：鸡蛋生产环节库存 7 2020年2021年2022年2023年2024年 6 5 4 3 2 1 0 1.8 1.62020年2021年2022年2023年2024年 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 天 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周 天 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 数据来源：银河