高频半月观：两会前瞻&节后复工进展

2024年宏观经济研究概览

两会前瞻与节后复工进展

宏观经济展望：

• 全国“两会”：预计于3月4日至5日召开，将部署全年主要政策方向和工作任务。
• 政策基调：延续去年底中央经济工作会议的精神，强调稳中求进、增强政策一致性，并更加强调新质生产力。
• 经济目标：预计设定GDP增长目标为5%左右的偏高水平，赤字率目标可能上调至3.5%左右，同时深入实施科教兴国战略成为重点。
• 政策重点：改革领域如现代化产业体系、土地和数据要素改革、国企改革和财税体制等有望细化部署。

经济动态：

• 供给端：工业生产呈现分化态势，中上游开工率尚未完全恢复至春节前水平，而下游如汽车、纺织行业开工率保持较强势头。
• 需求端：新房销售和水泥、沥青、钢材等需求指标有所改善，但仍低于历史同期水平。汽车销售持续回暖，表现强劲。
• 价格与库存：大宗商品价格整体上涨，但中下游产品价格普遍下跌。库存方面，电煤、沥青、工业金属库存增加，而水泥库存继续减少。
• 交通与物流：航班数量略有下降，货运物流活动回升，航线运价呈现分化趋势。
• 流动性：5年期LPR超预期下调，10年期国债收益率降至2002年6月以来的新低，货币市场利率呈现分化趋势，债券市场流动性整体较好。

风险提示

• 政策力度、外部环境等存在超预期变化的风险。

总结：

2024年的宏观经济展望围绕全国“两会”的召开展开，预计政策将聚焦于稳中求进、强化新质生产力、深化改革、扩大开放、防范风险、促进农业发展、加强生态文明建设以及改善民生等方面。经济动态显示，在工业生产分化、需求恢复不均的情况下，经济活力在某些领域展现出积极迹象，特别是汽车和纺织行业的生产活动。价格与库存的变化反映了不同领域的供需关系，交通与物流活动也在逐步恢复。流动性层面，货币市场与债券市场显示出不同的动态，尤其是国债收益率达到历史低位。总体而言，经济政策将围绕上述方向展开，旨在促进经济稳健增长，同时应对内外部挑战。