房地产、建材行业点评：供需延续支持，完善“保障+市场”住房体系

行业点评 供需延续支持，完善“保障+市场”住房体系 房地产、建材 2024年03月05日 行情走势图 强于大市(维持) 相关研究报告 【平安证券】行业深度报告*房地产*保障房“厦门蓝本”有何经验*强于大市20240303 事项： 2024年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。 平安观点： 证券分析师 供需两端延续支持，未提“房住不炒”：供给端，延续防风险与融资支持态度，强调标本兼治化解房地产风险、对不同所有制房企合理融资需求要一视同仁给予支持，结合近期房地产协调融资机制、“3个不低于”、经营性物业贷新规落地，多个城市“白名单”项目陆续获得融资，亦不乏多家出险房企项目入围“白名单”项目，行业流动性边际改善。需求端，延续因城施策优化房地产调控，推动降低房贷成本，积极推进保交楼工作；2月5年期以上LPR已下调25bp，迎机制创设以来最大降幅，缓解购房人还息压力，春节前4个一线城市均对限购有所放松，在当前供求关系发生重大变化的形式下，限制性政策加速退出。 杨侃 投资咨询资格编号S1060514080002BQV514 郑南宏 YANGKAN034@pingan.com.cn投资咨询资格编号S1060521120001 ZHENGNANHONG873@pingan.com.cn 王懂扬 投资咨询资格编号 S1060522070003 WANGDONGYANG339@pingan.com.cn “保障+市场”的住房供应体系定位日渐清晰，完善商品房相关基础性制 度：会议指出，适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快构建房地产发展新模式，首次提到完善商品房相关基础性制度，结合住建部此前提到“建立房屋从开发建设到维护使用的全生命周期管理机制”，预计未来在地产开发及销售模式，房屋养老金及保险制度等方面进一步完善优化。在过往地产上行周期，长期存在“重商品房、轻保障房”现象，会议提出“加大保障性住房建设和供给”，后续保障性住房，尤其配售型保障房建设供给有望提速，补足短板。对比前次会议提法，“满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求”方面增加”多样性“的前缀表述，未来以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求的“保障+市场”住房供应体系定位日渐清晰。 拟连续发行超长期国债，基建投资与“三大工程”有望拉动建材需求。基建投资领域，政府工作报告提出“赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元”，“从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元”，“发挥好政府投资的带动放大效应，推进防洪排涝抗灾基础设施建设”，“合理扩大地方政府专项债券投向领域和用作资本金范围”。结合2023年增发1万亿元国债支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力，判断2024年防洪排涝抗灾重建工作、十四五规划重大工程项目有望发力；此外，政府工作报告提出“培育发展县域经济，补齐基础设施和公共服务短板，使县城成为新型城镇化的重要载体”，县城基础设施建设叠加灾后重建，以及城中村改造、保障房建设、平急两用“三大工程”有望共同发力，拉动管材、防水、水泥等建材需求释放。 行 业报 告 行 业 点评 证 券研究报 告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 房地产行业点评 投资建议：供需两端共同发力下，建议密切关注3月核心城市成交数据及融资政策落地情况，后续还需密切关注各地保障房建设规划、资金来源、配套政策细则等。短期楼市量价下行仍将持续压制板块估值，积极关注政策端变化；中长期来看，建议逢低关注资产质量优化、历史包袱减轻的房企如保利发展、招商蛇口、华发股份、越秀地产、滨江集团等，同时关注物管（招商积余、保利物业）、代建（绿城管理控股）、经纪（贝壳）等细分领域龙头。建材方面，当前板块估值、公募持仓已降至历史低位，后续基建投资与“三大工程”有望拉动相关建材需求，同时行业龙头业绩韧性强、未来有望通过拓品类、提份额、布局海外保持成长性，此外股息率亦具备吸引力，建议关注伟星新材、北新建材、东方雨虹、华新水泥、海螺水泥等。 风险提示：1）若后续货量供应由于新增土储不足而遭受冲击，将对行业销售、开工、投资等产生负面影响；2）若楼市去化压力超出预期，销售持续以价换量，将带来部分前期高价地减值风险；3）政策呵护力度有限，行业调整幅度、时间超出预期，将对行业发展产生负面影响。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容 平安证券研究所投资评级: 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示: 负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款: 此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2024版权所有。保留一切权利。 平安证券研究所电话:4008866338 深圳上海北京 深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层 上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼 北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层