零碳中国 绿色投资：以实现碳中和为目标的投资机遇

蓝皮书·2020 执行摘要 零以实现碳碳中和为目中标的投资国机遇 中国投资协会，落基山研究所 绿色投资 专家点评 2030年“碳达峰”的目标与2060年“碳中和”的愿景明确了我国绿色低碳发展的时间表和路线图，将会为绿色低碳的新技术、新产业和新业态的发展提供广阔空间，创造出大量气候友好的投资机会，成为金融与投资机构持续健康发展的新机遇。⸺李高生态环境部应对气候变化司司长 “零碳中国”倡议的实施需要联合一批有能力且致力于从事“零碳”产业的企业，协会要善于发现、培育并支持这样的企业。⸺石定寰原国务院参事、中国投资协会能源投资专委会专家主席 为实现本世纪中叶的零碳目标，中国需要强有力的政策支持和大量投资，确保在十四五规划期间的行动能够朝着双重目标的方向快速前进。⸺AdairTurner勋爵能源转型委员会主席 倡导“零碳中国”要按照“碳达峰”和“碳中和”目标，抓好有典型意义的示范项目，着力推动能源、建筑、交通和工业领域的低碳转型。⸺孙耀唯中国投资协会能源投资专委会会长 实现碳中和的核心是推进能源转型。能源转型不但要形成共识，更要形成共同的行动。 —曾兴球中化集团原总地质师 要实现碳中和，需要从试点做起，先易后难，逐步扩大，要积累经验，探索标准和路径。 —李俊峰国家应对气候变化中心首任主任 中国实现新的气候承诺，应深入推进经济电气化发展，这需要电力部门清洁化转型，显著提升效率以及进一步推进难脱碳领域的碳减排。⸺JulesKortenhorst落基山研究所首席执行官 前言 2020年9月22日，习近平主席在第75届联合国大会上宣布“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。碳中和是指人为二氧化碳这一主要温室气体的排放和吸收达到平衡，使得大气中不再增加新的人为二氧化碳排放。事实上碳中和的国家目标对于经济活动中大多数单个主体而言已经意味着需要实现零碳。为此，在生态环境部应对气候变化司的指导下，中国投资协会牵头并联合多家组织机构共同发起《零碳中国倡议》，旨在探讨2060年碳中和目标下符合中国国情的绿色发展实施路径。 中国碳中和目标的宣示为实现“零碳中国”指明了方向，为生态文明建设、绿色可持续的高质量发展提供了重要内容，更将成为能源革命的强劲推动力。碳中和目标向市场发出了强烈信号，将促使更多长期价值投资者关注零碳发展，树立投资零碳资产、零碳项目和零碳技术的信心。 本报告由中国投资协会能源投资专业委员会和落基山研究所共同编写，梳理了零碳从理念到行动在全球和中国发展的趋势，描绘了零碳中国的发展图景、实施路径、投资场景以及潜在市场规模，识别了再生资源利用、能效、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能、数字化等七大最具潜力的零碳投资领域，并综合考虑每个领域所处发展阶段的特点以及未来在零碳经济中的作用给出了详细的政策和投资建议。 零碳中国绿色投资|1 . 以实现碳中和为目标的投资机遇 执行摘要 执行摘要 一为长、期中价国值碳投中资和的目新标风将向推动零碳产业成 零碳正由全球政治共识转化为各国政策目标。2015年 达成的《巴黎协定》提出了到本世纪末将全球温升控制在2℃甚至1.5℃以内的愿景，且更进一步提出了全球碳排放应尽快达峰，在本世纪下半叶实现净零碳排放的具体目标。在巴黎协定所制定全球目标体系的推动下，各国不断提高碳减排的行动力度，提出并不断更新碳减排量化目标，努力持续对标零碳的全球长期目标。制定零碳排放目标正成为越来越多国家贡献全球气候、开展应对气候变化行动的核心内容。习近平主席近期提出的“碳达峰”和“碳中和”目标，标志着中国将在碳减排领域发挥更大作用。 以新能源为代表的零碳产业正迎来加速发展的临界点时刻。历史经验表明，当新的颠覆性技术的市场份额达到3%左右时，资本将开始从传统企业抽离。据彭博新能源财经（BNEF）和国际能源署（IEA）相关统计数据显示，全球电动汽车2019年年销量已经占到乘 和目标，不断提高气候行动力度，为零碳成为长期价值投资新标的创造了良好的政策环境，使得越来越多的投资主体跨越技术和商业成熟度在小周期内的不确定性，在零碳发展方向指引下的大周期内寻找新价值投资标的。 二70、万零亿绿碳色中基国础催设生施七投大资投资领域，撬动 在碳中和目标下，中国的零碳能源转型意味着能源供 给和消费方式的重大转变，更高质量的经济发展将由总量更低、结构更优化的能源体系来支撑。根据能源转型委员会和落基山研究所研究的零碳情景，中国2050年的终端能源消费总量将在22亿吨标煤左右，较 2016年下降27%，一次能源需求总量将从目前的45亿吨标煤下降到2050年的25亿吨标煤，且化石燃料需求降幅超过90%，可再生能源将成为主要能源。 从需求侧看，再生资源利用模式的普及、能效提高以及建筑、交通和工业部门的大规模电气化及氢能等新 用车总销售量的2.6%，12020年极有可能超过3%，全 型能源的利用将重塑资源能源利用乃至整个经济形 球光伏发电量占总发电量的2.7%，风电发电量占比早在2018年就已接近5%。23与此同时，越来越多的投资者认识到化石能源行业面临日益增长的资产搁浅风险，重新评估投资组合和优先顺序，正加速撤离化石能源相关领域。 碳中和目标推动“零碳”成为中国长期价值投资的新风向。在中国投资者越来越重视长期价值投资的今天，中国政府近十多年来从提出低碳发展到宣布碳中 态。在工业部门，钢铁、塑料等关键材料的利用率和回收率提高、生产能效提升将极大地减少用能需求，而电加热、氢能、生物能源及碳捕集和封存等技术也为重工业领域原料和生产过程的脱碳提供可能性。2050年，交通部门的电气化率将达到74%，路面运输 （公路和铁路）将全面电气化，氢能、合成燃料、生物燃料等也将推动航空和船运的脱碳；建筑部门的电气化率将达到75%，终端用能设备的能效大幅提升，先进热泵技术和保温材料将被更广泛利用，以零碳方 1《2020全球新能源汽车展望》，国际能源署 2根据IEA2017-2018年发电统计数据整理 3《2020新电力转型趋势》，彭博新能源财经 零碳中国绿色投资 .|3 以实现碳中和为目标的投资机遇 执行摘要 生物质 4.4亿吨标煤/年 电动车 燃料电池汽车 氢、氨及合成燃料 生物燃料 图中国12050年零碳情景图景 200620142050 能源短缺总体平衡能源转型零碳愿景 需求减量能效提高能源零碳化 废钢回收 有色金属回收电加热技术 工混凝土回收通用设备升级氢能炼钢零碳电力 业熟料替代系统节能改造氢能供热15万kWh/年 塑料再生数字化能效管理平台绿色化工7100GW装机 化肥高效利用生物质供热 新材料应用CCS 共享出行燃油标准提高电动车燃料绿色氢能交公共交通轻量化汽车电池汽车8100万吨/年通城市规划优化智能运输系统氢、氨及合成燃料 生物燃料 生物质 建筑围护结构改进热泵等4.4亿吨标煤/年 供暖制冷系统升级 建共享空间节能设备应用电气化设备碳捕集与封存10亿吨CO2/年 筑空置率降低（LED等）生物燃料 智能系统设计工业余热供暖其他零碳能源 需求减量能效提高 废钢回收 CCS 生物质供热 绿色化工 氢能供热 氢能炼钢 电加热技术 能源零碳化 工业 有色金属回收混凝土回收熟料替代 塑料再生 化肥高效利用新材料应用 通用设备升级系统节能改造 数字化能效管理平台 零碳电力 15万亿kWh/年 7100GW装机 交通 共享出行公共交通 城市规划优化 燃油标准提高轻量化汽车智能运输系统 绿色氢能 8100万吨/年 建筑 共享空间空置率降低 建筑围护结构改进供暖制冷系统升级节能设备应用 （LED等）智能系统设计 热泵等 电气化设备生物燃料 工业余热供暖 1碳0亿捕吨集CO与2封/年存其他零碳能源 4|零碳中国绿色投资 . 以实现碳中和为目标的投资机遇 执行摘要 式为住宅和办公室提供供暖和制冷。此外，可长距离运输的工业废热和生物质也将发挥作用。 从供给侧看，2050年，中国67%的终端能源需求将来自于电，发电量将在当前的水平上翻倍。绝大部分装机来自零碳电力能源，其中光伏和风电将占到总装机量的70%，是2016年的22倍。相应地，电化学储能将由2016年的189MW增长到510GW，年均增长率达26%。氢能将占到中国终端能源需求的12%，年产氢量将从目前的2500万吨/年增加到2050年的8100万吨/年。数字化将在系统层面大大提升能源供给和消费侧的整体效率。 中国零碳能源转型将在七个领域催生巨大的投资市场，包括再生资源利用、能效、终端消费电气化、零碳发电技术、储能、氢能和数字化。到2050年，这七大领域当年的市场规模将达到近15万亿元，并为中国实现零碳排放贡献累计减排量的80%。此外，中国的零碳转型还将创造大量新增就业机会，仅零碳电力、再生资源利用、氢能等新兴行业将带来的新就增业机会就将高达3000万个以上。与此同时，在2020年到2050年间，将有70万亿元左右的基础设施投资被直接或间接地撬动，包括发电侧大量的光伏和风电装机、容量持续增长的跨区输电通道、数量在千万量级的5G基站建设、物联网相关基础设施、交通领域加氢站和电动车充电站的加速布局，以及高铁、城际铁路的大规模扩展等。根据国家发改委能源研究所的分析，未来30年，中国为实现碳中和目标，仅在能源相关基础设施建设领域的投资规模将达到100万亿元。 零碳中国绿色投资|5 . 以实现碳中和为目标的投资机遇 执行摘要 图中国2零碳转型七大投资领域带来巨大市场规模和效益 加输1万氢亿管元和道 基~础70设万施亿投元资 10万亿元 城高际铁轨和道 51G1和万物亿联元网 183000%0碳万减新排就贡业献岗位 亿元/年市场规模 跨2区0输万电亿通元道 2.电8万动亿车元 电0动.5车万充亿电元站 25万亿元 风光电伏装和机 三域的、技七术大创投新资领域将催生一系列关键领 创新技术的发展通常需要经历五个关键阶段，分别是 技术萌芽期、期望膨胀期、泡沫破裂期、稳步复苏期和产业成熟期，最终形成核心优势，扩展适用场景，完善配套服务，受主流市场的广泛采用。目前，各项零碳技术创新的市场预期和产业成熟度处在不同阶段。在推动这些技术穿越生命周期走向产业成熟的历 程中，需要识别各项技术所处的发展阶段，基于每个阶段的特点和关键任务分析主要突破口、趋势走向和核心驱动，为政策规划、产业发展和投资决策提供针对性建议。 再2生.8资万源亿利元用 系数统字优化化 效率能提效升 4零.5碳万电亿力元 H₂ 1.6氢万能亿元 1.6储万能亿元 6|零碳中国绿色投资 . 以实现碳中和为目标的投资机遇 执行摘要 图中国3零碳转型七大投资领域产业发展阶段 氢能零碳发电加氢站和输氢管道再生资源利用基础设施投资~70万亿元数字化终端消费电气化城际轨道高铁和储能技术能效提升 1万亿元10万亿元 氢燃料电池1.6万亿元储能再生资源利用2.8万亿元 电动车 绿氢氢能1.6万亿元 H₂ 电力系统优化5G和物联网15万亿元/年市场规模80%碳减排贡献跨区输电通道11万亿元“第一能源”能效3000万新就业岗位零碳电力4.5万亿元光伏20万亿元风电 动力电池回收 液流电池系统优化数字化锂电池建筑和工业的能效提升 电力系统运营优化 工业直接用氢高耗能行业的产品再生 工业电加热2.8万亿元电动车铅炭电池废弃物的能源化利用 电动车充电站0.5万亿元热泵的建筑采暖风电装机光伏和 技术萌芽期期望膨胀期泡沫破裂期25万亿元产业成熟期 稳步复苏期 再生资源利用 能效提升 终端消费电气化 零碳发电 储能 氢能 数字化 氢燃料电池 绿氢 电动车 电力系统优化 动力电池回收 光伏风电 液流电池 电力系统运营优化 工业直接用氢 工业电加热 锂电池 高耗能行业的产品再生 建筑和工业的能效提升 铅炭电池 热泵的建筑采暖 废弃物的能源化利用 中国零碳转型重点解决方案的七大投资领域 产业成熟期 稳步复苏期 泡沫破裂期 期望膨胀期 技术萌芽期 •领域1：再生