化工品研究：PP暂不做空，PTA多单持有

http://research.stocke.com.cn 1/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 化工品研究 报告日期：2016年09月05日 PP暂不做空，PTA多单持有 ：吴铭 ：0571-87213861 ：wuming@zsqh.com [Table_relate] 相关报告 [table_research] 报告撰写人： 吴铭 数据支持人： 吴铭 报告导读 关注后市L、PP社会库存；甲醇、PTA多头思路。 投资要点 ❑ 甲醇 华东地区港口库存依然偏高，或对甲醇价格形成打压，但是由于华东地区限产期将结束，甲醇下游企业或有补库需求，同时，“金九银十”旺季来临，市场也有一定的预期，对甲醇市场形成利好。操作上甲醇建议短多。此外，临近交割，期货交割或对市场造成一定的影响，需持续关注。 ❑ L/PP LLDPE单边方面，近月仓单压力仍大，对现货价格有所打压，但中期来看，九月检修装置仍多，后市膜需求转旺，远月不存在大跌驱动，L701可以贴水幅度为标度，逢大跌买入。PP方面，丙烯价格坚挺，成本端支撑增强，带动粉料价格快速上涨，粉料替代性随着粒-粉料价差收敛边际递减，PP现货价格维持强势，近月局势基本已定。远月来看，考虑到01合约大幅贴水现货，暂不建议做空。跨期对冲方面，L1701-L1705及PP1701-PP1705头寸滚动持有。跨品种对冲方面，盘面来看，近期L1701-PP1701头寸价差挺重心向上，操作区间调整为1300-1600。 ❑ PTA 基本面看，原油震荡下跌，但PX表现坚挺，后期亚洲PX装置检修增多，对PTA成本有一定支撑；供应端看，恒力石化和宁波逸盛连续检修使供应宽松的情况有所缓解，点燃做多热情，后续宁波台化和虹港石化停车将进一步缩减供应；需求端看，限产即将结束，进入传统旺季，下游聚酯开工将迎来大幅回升，短期将进入供需偏紧的格局，限产期间的库存积累有望得到消化；同时目前PTA工厂加工费依然较低，为PTA上涨提供助力；但临近交割日，9月合约仓单压力仍大，仓单的连续流出将考验下游市场的消化能力。PTA建议多单持有，止损4715。 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 今日要闻 .................................................................................................................................. 4 2. 上游原料 .................................................................................................................................. 4 2.1. 原油 ............................................................................................................................................................................... 4 2.2. 石脑油 ........................................................................................................................................................................... 4 2.3. 乙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.4. 丙烯 ............................................................................................................................................................................... 4 2.5. PX ................................................................................................................................................................................... 5 3. 产业链相关数据汇总 ................................................................................................................ 6 4. 期货仓单 .................................................................................................................................. 7 4.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 7 4.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 7 4.3. PP .................................................................................................................................................................................... 7 4.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 7 5. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 8 5.1. 甲醇 ............................................................................................................................................................................... 8 5.2. LLDPE ............................................................................................................................................................................ 8 5.3. PP .................................................................................................................................................................................... 9 5.4. PTA ................................................................................................................................................................................. 9 [table_page] 能源化工研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1：石脑油价格变化 ................................................................................................................................................................ 4 图 2：乙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 3：丙烯价格变化 .................................................................................................................................................................... 4 图 4：PX价格变化 ...................................................................................................................................................................... 5 图 5：能源化工品种每日数据汇总 ....................................