河南动保专家交流纪要-20240304

河南动保专家交流纪要 河南动保专家交流纪要 Q：2024年至今，猪价为什么持续低迷，背后的核心原因是什么？1月份以来，北方区猪价似乎有上涨动力，您如何判断这个趋势的持续性？A：2024年至今猪价持续低迷的核心原因可以通过一些数据来分析。以2023年的猪饲料产量来看，总产量达到1497万吨，同比增长了3.8%，这表明产业基础大，猪数量仍然很多；猪饲料作为最贵的饲料品类，增长3.8%显示出猪只还是在数量上存在较多。至于1月份北方区猪价的上涨现象，我更倾向于认为这是回光返照。 Q：2024年至今，猪价为什么持续低迷，背后的核心原因是什么？1月份以来，北方区猪价似乎有上涨动力，您如何判断这个趋势的持续性？A：2024年至今猪价持续低迷的核心原因可以通过一些数据来分析。以2023年的猪饲料产量来看，总产量达到1497万吨，同比增长了3.8%，这表明产业基础大，猪数量仍然很多；猪饲料作为最贵的饲料品类，增长3.8%显示出猪只还是在数量上存在较多。至于1月份北方区猪价的上涨现象，我更倾向于认为这是回光返照。 Q：整个养猪行业目前的产能和母猪情况如何？还需要继续淘汰规模生产的母猪吗？ A：针对养猪行业的产能和母猪情况，我的观察是规模存在显著分化。通过我们河南地区的客户情况，可以看出500头母猪以下的客户，同比销量下降了70%；500到5000头这个规模的群体同比下降了60%；而五千头母猪以上的群体只下降了30%。这说明大客户的存栏量还是较多，他们即使想要减少产量，也减不动。主要原因是大客户的负债率高，受固定资产和他们现有存栏量的正比关系影响，降低存栏量将直接影响到他们的贷款融资能力，因此他们不敢轻易减少存栏量。大客户仍需坚守现有规模。 Q：行业已经连续亏损，大客户是否还有新增资金和现金流的支持？ A：目前行业内的现金流十分紧张。大规模养猪集团缺少的是现金，但并不缺现金流，因为他们能够通过卖淘汰母猪等方式维持基本开支。当前情况下，许多大客户在坚守，未来能持续多久不得而知。减产可能来自一些被动因素，比如疫情、财务报告揭露出的问题等。最重要的是，一旦放弃，等于宣告失败，而坚持下去还有可能扭转局面，所以他们选择坚守。 Q：您如何看待2024年整体的股价走势？ A：就养猪行业股价走势而言，由于行业增长速度快且前期过于依赖高负债，所以即使是上市公 司也面临较大的压力。观察上市公司的季报，尤其是第一季度的报告，将有助于分析整个行业的负债状况及未来的股价走势。另外，困难局面下 的共同坚守可能也会对股价产生一定影响，因此具体走势还需根据上游企业的财报和行业实际情况来判断。 Q：全国的母猪存栏量和河南的情况相似吗？有无区域性的不平衡？ A：从我们河南总代理一些疫苗企业的数据来看，长江以南的省份，包括福建、广东、海南、江西、贵州、云南，猪疫苗的销量同比是增长的。显然，母猪存栏在南北之间存在区域性的不平衡。具体来说，南方省份的存栏量较高，这在河南显然也是如此。由于北方缺少育肥猪，南方的猪被拉到了北方，形成了“南竹北调”的局 面。 Q：目前行业的真实产能去化情况如何？后续会如何变化？ A：目前的产能去化问题在于没有统一的母猪定义标准，所以统计上存在偏差。而且，因为各方对产能的不信任和预期不一，导致没有有效的产能去化。如果要实现大规模的产能去化，需要的主要条件是资金紧张。目前各个规模的客户群体现金流都相当紧张，春节前的现金流问题尤为明显。而且，现在对于大集团来说，账期普遍较长，已经有的延至一年以上。之前的周期中从未出现过如此长的账期。 Q：今年春节后疫情对养殖产业的影响如何？A：目前总体上不会再有新的大规模疫情发生，因为已经发生的疫情所能达到的影响都已经出现了。即便再出现，也不具备传染的社会属性，大集团和政府都已经做好准备，且国家的基础动物存栏量也有所提高。另外，疫情的轻重与行情成正比，营养和管理水平直接影响着健康状况。当猪价较高时，猪的喂养和管理会更好，相反猪价低追求成本节省时，整个生产环境和猪的健康状态都会受到影响。所以疫情与行情呈正比关系。 Q：养殖行业的成本在2024年是否会系统性下降？ A：从目前情况来看，虽然原材料价格，如玉米和豆粕，已经开始下跌，但养殖行业的整体成本下降幅度并不如预期。一方面可能是由于生物安全防控所增加的成本，另一方面是养殖效率有所下降。此外，由于计量单位和衡量标准发生了变化，导致难以捕捉行业真实的信息。例如，现在养殖企业的成本计算往往用全价量而非用户量来衡量，且各大养殖企业的饲料使用比例、品种不同，使得精准计量成本变得困难。所以说，尽管原材料价格下跌应该会带来成本下降的趋势，但实际影响可能并不如市场预期那样显著。 Q：现在的市场生产效率如何？ A：目前的生猪产业普遍存在生产效率下降的问题。例如，即使看似断奶投诉量很高，但在生猪体重达到30公斤左右时会出现问题，意味着贡献 育肥猪的投诉在下降。当前的生产效率问题和数据抓取难度，增加了企业之间的不信任，并影响了市场的透明度。 Q：最近的猪价如何变化？ A：从去年一月中旬开始，猪价出现上涨。经过春节后，小猪价格从100元一头涨到了400元一头，但小户的猪只供应有限。当前情况是，有价格但成交量并不大。例如，在河南，实际成交价可能是450元一头，显示出有价无市的现象。如果未来育肥猪价格能够维持在较高水平，那么小猪价格也可能被推高。 Q：企业层面的销售情况如何？ A：从我们公司的数据来看，2023年的1到9月份我们的销售同比增长了27%。但是从10月14号到12月31号，我们的销售下降了50%。今年1月份以来的整体市场表现仍然不佳，基本延续了12月份不理想的情况。 Q：河南当地的养殖户在养殖管理水平和成本控制方面现在是什么样的水平？ A：河南当地的养殖户在断奶水平上都可以达到 比较优秀的标准，例如，可以将7公斤的断奶子猪的成本控制在280元到300元以内。当涉及到180日龄生长标准时，他们通常可以达到128公斤到135公斤的重量。以养300头母猪的小型养殖场为例，他们通常需要两个工人，老婆负责采购细节，老公管生产，他们的整体成本在现有豆粕和玉米价格下大约是7.2元到7.5元每斤，这是较为真实的直观成本，但不包括公摊和贷款等。大型上市公司的成本相对更低，这也是小型户为何能持续存在并与大型公司竞争的原因。他们常常通过供应商垫资来解决融资问题。 Q：当前养殖行业的心态以及对未来猪价的看法是怎样的？ A：目前养殖行业普遍存在互不信任的情绪，数据统计的方式发生了变化，使得大家难以有一个统一的核算标准来判断行业的好坏。现在的策略是只要比对手多活两个月。整个行业可能都处于困顿中，大家都在等待，不愿意轻易表露自己的经营情况。因此，行业底部可能会进一步拉长。另一方面，虽然对猪肉的消费需求下降，但一些省份的生猪出栏量增长，生猪存栏量在上升。兽药疫苗公司的数据表现南方市场正在疲软，而大型养猪集团的数据实际上是在增长的。我们自己也是这样，与我们合作的大客户销量并未减少，甚至在增加。只是结构上发生了变化，分销在下降，而直销在维持。 Q：目前养殖场在做经营决策时，是基于现金流、养猪的收益情况，还是期货价格的指引？A：目前养殖决策会参考期货市场的方向作为一 个指引。举例来说，如果期货价格是每公斤8.15元，根据目前粮食价格，每头猪可盈利230到260元。此外，许多养殖场还乐观地沉浸在前两年行 业高峰期的回忆之中，不愿意接受当前市场现实。所以他们的决策可能是基于对过去盈利的怀念，期望未来能有类似的收益。 Q：目前生猪养殖行业的去产能进程您怎么看？在技术和资金优势者的情况下，去产能的速度会 怎样？ A：去产能的速度相对慢。尤其是对于技术和资金有优势的养殖场，他们通常不愿意去产能。每个人都在竞争成本和技术，有技术有成本能力的人不愿意减少产能。这就像驾驶同样型号的车型，相同距离耗油不同，耗油少的驾驶员肯定不愿意减少驾驶。加之，拥有资金来源的企业，拥有了技术优势，也无需去产能。现在剩下的大多是行业的高手，有高学历的专业核心经营人员支撑，这也使得去产能的步伐更加缓慢。 Q：未来行业的发展趋势以及您对家庭农场的看法是怎样的？ A：未来行业会更多地依赖科技和成本管理的专家，家庭农场可能是未来发展的本质，但具体方向还需看国家政策的引导。现有的大规模养殖场不容易去淘汰母猪。尽管价格下跌可能会导致一些规模场承受压力，但被淘汰的可能性仍较小。Q：您预计公司2024年动保产品收入情况如何？与2023年相比有何变化？ A：2023年我们的动保产品销量比2021年下降了33.4%，但2024年的目标是维持2023年的销量，并且预计欠账可能会增加1000到1200万。Q：在猪肉价格下跌情况下，企业的动保产品销售收入会受到怎样的影响？ A：如果2024年猪肉价格比2023年更低，那么动保产品的收入可能会下滑。第一季度的销量肯定要比去年同期差，如果第二季度仍然不好，那就意味着产业链的每一环节都没有利润，这最终可能会成为一个根据体量竞争的市场。不同企业的成本差异将导致激烈的价格竞争。 Q：如果猪价连续三个月持续低迷，对行业产能去化有何影响？ A：如果出现长期低价的情况，可能会对养殖成本有优势的区域，如东北和甘肃，带来压力，但可能不会导致立即的大规模去产能。因为对于一些集团，可能成本不保本，但北方市场可能仍然可以保本。养猪企业的去产能将取决于他们的耐 力和再次融资的能力。 Q：当前大型集团和中小型养殖场的态度怎样？是否有规模养殖场开始显著淘汰母猪？ A：目前在养殖行业，无论是大型集团还是中小型养殖场，普遍保持较为谨慎的态度。在母猪的淘汰方面，根据我的了解，现实情况是母猪淘汰率在升高。在过去十年，行业标准认为合理的年淘汰率在33%到35%。五年前，对于高产母猪因其产数多、寿命长、能量消耗大等特点，淘汰率 上升到了42%到45%。但在现在这个阶段，受到疫情等因素影响，淘汰率甚至可能达到了50%到56%。养殖场除非面临极端的财务压力或是疫情影响，否则不会轻易启动大规模淘汰，因为从后备母猪育到适合配种的阶段，每头母猪的成本就需要约2850到3500元人民币。当前实际淘汰率普遍保持在45%以下，并没有表现出大规模去产能的趋势。 Q：在这一轮周期中，动保企业的盈利是否已经见底？是否有中小型动保企业退出市场？ A：首先，大型动保企业的盈利尚未见底。由于今年原料价格下降较多，这些动保企业虽然面临一定挑战，但盈利情况依然取决于企业的账务状况。债务多的企业情况更为困难。至于中小型动保企业，目前看来并不会退出市场，因为这些企业的经营范围更广泛，他们在牛羊、水产以及宠物等多个领域都运营得相对良好。而对于这种大型兽用疫苗企业，虽然纯疫苗企业的利润有所下降，但总体盈利能力仍在接受范围内，关键在于债务与回款周期的管理。另一方面，饲料企业与养殖是同步的，而兽药疫苗产业则有一定的滞后性。因此，不能简单地从当前几个月的表现判断兽药疫苗企业的盈利状况。最终，企业的盈利能力或毛利率受到的影响也较为有限。预计至少到了2030年之前，中小动保企业退出市场的可能性并不大。