中国中车发布2023年3月4日的订单合同公告,2023年12月至2024年3月公司共签订订单约348.9亿元,占2022年营业收入的15.7%,其中动车组高级修合同金额147.8 亿元,占2022年营业收入的6.6%。动车组五级修进入爆发期,看好维保业务高增。2023年铁路固定资产投资拐点向上,客运量创历史新高,轨交装备需求复苏持续。国务院常务会议推动轨交装备更新,看好铁路装备更新需求释放。我们预计23-25年公司收入2407/2598/2801亿元,归母净利润为118/134/144亿元,对应PE为16X/14X/13X,维持“买入”评级。