冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年03月04日 期市综述 午盘收盘，国内期货主力合约涨跌不一，豆粕涨超3%，尿素、豆二、菜粕、SC原油涨超2%。跌幅方面，棉纱、焦炭、淀粉、焦煤跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.24%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.02%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.06%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.15%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.15%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.24%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.75%。 资金流向截至15:16，国内期货主力合约资金流入方面，原油2404流入5.61亿， 沪银2406流入5.42亿，螺纹钢2405流入4.6亿；资金流出方面，中证5002403 流出18.49亿，中证10002403流出16.7亿，沪深3002403流出14.73亿。 核心观点 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日跳空高开回落，主力合约收于117600元/吨，-0.93%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报106000元/吨，工业级碳酸锂报96250元/吨，电碳工碳现货价格连涨。 上周减产环保督查等消息刺激市场，碳酸锂盘面上涨，今日开盘跳空高开后回落，江西部分锂厂因环保问题出现停产，贸易商抬价，现货价格上涨。多数正极等下游企业对高价碳酸锂接受程度低，仅采购市场中的少量低价货源或根据订单情况进行少量高价货源的刚需采买以保持原料库存维持相对合理安全水平。但需求整体回暖，三月份迎来新能源车旺季市场。 截至2月29日，总库存增加至81137吨，其中下游持续去库至16017吨，冶炼 厂累库至46251吨。皆有小幅去库。 总体来说，目前碳酸锂市场波动幅度剧烈，消息频发刺激市场。基本面维持供需双弱，需求或将有改观，市场对旺季预期较强，短期碳酸锂价格预计上行，但2024仍是碳酸锂供应大年，供需宽松局面难以扭转，谨慎做多，需持续关注供应端扰动及终端复工补库需求。 原油： 2月28日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月23日当周原油库存增加419.9 万桶，预期为增加274.3万桶。汽油库存减少283.2万桶，预期为减少146万 桶；精炼油库存减少51万桶，预期为减少214万桶。库欣原油库存增加145.8万桶，EIA数据显示原油库存超预期增加，但成品油库存下降，整体油品库存小幅累库。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月23日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量下降至 1948.2万桶/日，较去年同期减少3.16%，差距进一步增加。其中汽油周度需求 环比增加3.26%至846.7万桶/日，四周平均需求在841.1万桶/日，较去年同期减少3.12%；柴油周度需求环比下降10.25%至353.6万桶/日，四周平均需求在 370.2万桶/日，较去年同期减少2.98%，汽油需求均环比增加，带动整体周度油品需求环比下降，但较往年同期仍偏低。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求仍处于历年同期偏低水平，且美国原油库存继续增加。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，新一轮巴以停火协议仍在谈判，胡塞武装仍在袭击欧美船只，不确定性仍然较大。OPEC+代表们表示，OPEC+同意将一季度的减产措施延续至二季度末，这一政策延续，将给予原油价格支撑，但原油上涨还需原油需求配合，预计近期原油区间震荡，暂时观望。 塑料： PE现货市场部分上涨，涨跌幅在-20至+100元/吨之间，LLDPE报8150-8300元 /吨，LDPE报9050-9400元/吨，HDPE报8050-8400元/吨。 基本面上看，供应端，中化泉州HDPE、海南炼化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至92%左右，较去年同期高了7个百分点，目前开工率处于中性略偏高水平。燕山石化HDPE等装置即将停车，预计塑料开工率稳定。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第二周PE下游开工率恢复至29.96%，环比增加8.24个百分点，但较春节前正常水平仍低了10个百分点以上。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周一石化库存环比增加5万吨至93.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但月底停销结算结束，石化库存增加。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨至84美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于1010美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于950美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，月初停销结算结束后，石化库存增加。下游开工虽有回升，但仍然较低，关注后续需求能否继续回升，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7300-7470元/吨，共聚报7450-7800元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在85%左右，较去年同期低了2个百分点。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第二周PP下游开工率恢复至44.38%，环比增加6.96个百分点，但较春节前正常水平仍低了8个百分点左右。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周一石化库存环比增加5万吨至93.5万 吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但月底停销结算结束，石化库存增加。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨至84美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平 于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，月初停销结算结束后，石化库存增加。下游开工虽有回升，但仍然较低，关注后续需求能否继续回升，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升2.1个百分点至25.3%，较去年同期低了6.6个百分点，处于历年同期最低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，春节假期归来 第二周，沥青下游开工率仍是小幅回升，处于低位，道路沥青开工还未恢复至2 月初水平。10月24日，中央财政在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至3月1日当周，沥青库存存货比较2月23日当周环比回升1.3个百分点至27.7%，春节期间归来后，沥青库存继续增加，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3560元/吨，沥青06合约基差上涨至- 117元/吨，处于偏低水平。 供应端，春节过后，沥青开工率环比回升2.1个百分点至25.3%，处于历年同期最低位。春节假期归来第二周，沥青下游开工率仍是小幅回升，处于低位。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债 10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差较前期虽已有回升，但仍然偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少0.72个百分点至80.14%，PVC开工率小幅回落，与春节前基本一致，仍处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售的同比降幅仍在继续扩大。房地产改善仍需时间。近日货币政策宽松下，市场对房地产给予希望。 春节假期归来第二周，30大中城市商品房成交面积环比回升51.07%，但仍处历年同期最低值，关注后续成交情况。 库存上，春节假期期间累库较多，春节假期归来第二周，社会库存继续增加，在去年高基数下继续同比增加，创下近年来的新高，截至3月1日当周，PVC社会库存环比上升1.66%至58.71万吨，同比去年农历同期增加14.22%。 基差方面：3月4日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5710元/吨，V2405合约期货收盘价在5957元/吨，目前基差在-247元/吨，走强2元/吨，基差处于偏低水平。 供应端，PVC开工率环比减少0.72个百分点至80.14%，仍处于历年同期中性偏高水平。3月份企业检修将增加。下游春节期间停工，且较往年春节假期延长，社会库存累库较多，春节假期归来第二周，社会库存继续增加，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产竣工端较好，只是投资端和销售等环节仍然较差，房地产改善仍需时间，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高。现实需求不佳，社会库存增加较多，基差较弱，现货成交依然清淡，房地产数据依然不佳，预计PVC上方空间有限，只是台湾台塑3月份售价上涨30美元，PVC出口签单转好，货币政策宽松下，市场对房地产寄予希望，预计PVC震荡运行。 PTA： OPEC+将延长减产协议的消息支撑原油市场信心，美原油强势上涨，成本端支撑较强。供应端，PTA上周内库存转为去库，加工费同上周比上涨，加工利润回升。PTA负荷维持在86.46%的较高位置，目前三房巷、亚东石化、逸盛石化部分装置停车，福海创降负，后续仪征化纤300万吨、宁波台化150万吨PTA新产能或将投产，三月份大厂检修情况仍待兑现。需求端，聚酯行业开工负荷上升至83.47%，江浙涤丝产销中性，平均估算在5成左右，随着消费旺季到来，预计聚酯需求将有所上升，但目前终端织造行业由于节后工人尚未返程，行业恢复时间相对慢于聚酯行业，开机率可能要在3月才能恢复正常，且考虑到下游节前备货充足，需求复苏程度仍存变数。 期货盘面来看，地缘形势变动叠加供应压力影响，原油带来的溢价仍存，成本端支撑带来PTA震荡收涨。未来，大型装置检修预期以及“金三银四”的旺季需求预期有望对PTA价格形成一定支撑，但仍需考虑供应过剩以及地缘局势降温带来的压力。短期内预计震荡偏强。 生猪： 现货市场，据涌益咨询，今日北方市场价格稳强调整，但调整空间较小，社会猪源成交维持低位状态，屠企采购散猪猪源较少，多以集团猪为主，反观消费端持续疲软，屠宰厂宰量窄幅波动，预