鸡蛋投资策略周报：成本上移，蛋价企稳

成本上移，蛋价企稳 观点逻辑 消费方面，随着务工人员的陆续返工，学校开学前备货需求支撑，市场交易量有所增加，但终端仍然在消化前期库存，需求整体增速有限。 供应方面，库存端，蛋鸡春节期间产蛋未减，各环节均有累库在产存栏蛋鸡缓慢增加为主。根据蛋鸡生命周期推算，2月份新增高峰蛋鸡存栏为910月份补苗量，对应当时市场行情较好，补栏同比较高，新开产蛋鸡较多。受降温降雪影响，部分高速公路封路，淘鸡受阻，2024年4月份及之前的新开产蛋鸡存栏整体依然呈现增加态势，后续鸡蛋产能整体充足。 成本方面，国内玉米上行及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，饲料成本重心短期企稳。 农 产操作建议 策略：JD2405合约空头趋势操作思维。 品 风险提示 组 1、饲料价格大幅上行。 2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 投资咨询业务资格 证监许可2011年1444号 鸡蛋投资策略周报 2024年03月04日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqwzcfuturescom 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼200120 研究报告ZCRDCenter 一、本周资讯及行情 11蛋鸡养殖业上游主要原储备规模，传达保护农民卖粮的利好倾向，继续关注收储力度和对贸易商采购的料资讯，玉来现货价格在2380元吨保持稳定，独立于美玉米市场的疲弱，国内玉米在多重预期利好支撑下破位上行。储备政策一方面取消进口玉米邀标拍卖，同时推进粮食骨干企业增加商业带动效果。 12截止2024年3月03日，鸡蛋主产区均价327元斤，主销区均价365元斤，节后市场陆续恢复，贸易企业及食品厂陆续开业，下游有一定补货需求，但市场整体供应压力较大，且近日河北、山东等多地出现雨雪天气，高速封控，鸡蛋运输受影响，产区供应压力增加，河北等部分地区鸡蛋价格跌破3字大关，大幅探底，期货方面，鸡蛋主力合约2405合约宽幅震荡上涨为主，收盘价3559元500千克，较上一周上涨39，涨幅111。 13JD鸡蛋2405合约走势 资料来源：WIND，中财期货投资咨询总部 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 2月23日 3月3日 变化 鸡蛋产区均价 335元斤 327元斤 鸡蛋销区均价 365元斤 365元斤 蛋鸡养殖平均利润 015元斤 015元斤 敬请参阅最后一页之特别声明2 研究报告ZCRDCenter 产销区价差 030元斤 038元斤 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 475元斤 495元斤 鸡苗价格 33元羽 33元羽 饲料原料（河北玉米） 2453 2458 （河北豆粕） 3363 3360 2404合约收盘价 3396 3463 2405合约收盘价 3520 3559 45价差 124 96 基差（2404合约） 46 163 交割库（湖北） 3350 3300 供应（样本）简述 产区走货一般，销区销货一般 需求（样本）简述 市场需求平稳，集中性需求平淡 生猪及养殖板块情况简述 农业农村部最新数据显示，2024年1月末全国能繁母猪存栏4067万头，环比下降18，同比下降69，降幅明显扩大。并且1月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3725万头，同比增长286，充分显示生猪出栏增加。 边际成本 3200 偏多 气候变化 大部分产销区正常，利保存，利物流 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2404合约期货盘面处于贴水现货 2405合约技术面简述盘面变化 2405合约周K线收涨，处在5周均线之下，MACD呈现红柱收扩 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动加仓，近月弱于远月合约 上游产业链板块 连豆粕震荡、玉米上行 价差结构 鸡蛋2404合约期货升水现货，基差变弱。 敬请参阅最后一页之特别声明3 研究报告ZCRDCenter 2405合约季节性分析行业数据 根据卓创数据截止2023年11月底，全国在产蛋鸡存栏量1218亿羽 基本面简述 消费方面，节后一般需求逐渐走弱，现货出现明显季节性回落。供应方面，随着23年四季度偏多鸡苗补栏逐渐兑现为新增开产，叠加规模厂较以往年份扩张进度明显加速，行业呈现资本涌入状态，2024年4月份及之前的新开产蛋鸡存栏整体依然呈现增加态势，后续鸡蛋产能整体充足。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，饲料成本重心有下降预期，对蛋价利多支撑作用或减弱 三、后期展望 综合来看，基本面上，1月份在产蛋鸡存栏量环比延续趋势小幅回升，蛋鸡存栏量增至近六年次高位，对应鸡蛋供应量多消费端，春节后是鸡蛋消费淡季阶段，蛋商补货积极性一般，食品加工厂、学校等集采需求尚未放量，鸡蛋整体需求仍较淡，预计蛋价仍有下探的空间。成本端，国内市场玉米和豆粕价格表现明显强于外盘，鸡蛋底部支撑增强。盘面来看，本周期价明显拉涨，底部支撑有所增强。投资建议，鸡蛋05合约空头思维操作。 敬请参阅最后一页之特别声明4 20190418 20190718 20191018 20200118 20200418 20200718 20201018 20210118 20210418 20210718 20211018 20220118 20220418 20220718 20221018 20230118 20230418 20230718 20231018 20240118 20190218 20190518 20190818 20191118 20200218 20200518 20200818 20201118 20210218 20210518 20210818 20211118 20220218 20220518 20220818 20221118 20230218 20230518 20230818 20231118 20240218 600 500 400 300 200 100 000 研究报告ZCRDCenter 四、行业主要指标长期走势概览 图4：淘汰鸡价格走势 图5：产区蛋鸡苗价格（元吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 000 图6：蛋鸡配合料均价 图7：蛋料比 图8：鸡蛋产地（山东）价格元500G 图9：鸡蛋主力合约基差 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 050 000 资料来源：同花顺，卓创，中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明 5 研究报告ZCRDCenter 图10：养殖利润指标走势图11：在产蛋鸡存栏 图12：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图13：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明6 研究报告ZCRDCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：02168866666传真：02168865555全国客服：4008880958网站：httpwwwzcqhcom 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：057156080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703704室电话：02558836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：037160979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：02862132733 上海陆家嘴环路营业部 中国上海自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：02168866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：02168866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、11191121室电话：01063942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：075582881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：02258228156 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层1 电话：02367634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街1004号华电话：02431872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道电话：02785666911 西安营业部 西安市碑林区和电话：02987杭州营业部 杭州市 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话扬 济南营业部 山东省济南市历下区姚家街道经十路11111楼SOHO办公楼21008、21009、21010电话：053183196200 无锡营业部 无锡市经开区金融三街嘉业财富中电话：051081665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大电话：037165611075 山西分公司 山西太原市综改示范层1003室 电话：0351709 长沙营业部湖南长沙市电话：0 南昌营江西电 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。