策略研究市场点评：反弹情绪热烈，关注两会定调

反弹情绪热烈，关注两会定调 策略研究 市场点评 报告日期：2024-02-29 分析师：郑小霞 执业证书号：S0010520080007电话：13391921291 邮箱：zhengxx@hazq.com 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001电话：13269985073 邮箱：liuchao@hazq.com分析师：任思雨 执业证书号：S0010523070003电话：18501373409 邮箱：rensy@hazq.com 相关点评报告 1.《流动性风险短期缓解》2024-02-06 2.《稳健资产和确定性主题仍是优势方向》2024-01-29 3.《上涨时间和空间的关键在于经济修复和宏观政策力度能否继续超预期》2024-01-25 4.《稳健以对，顺势而为》2024-01-22 主要观点： 市场异动 2月29日市场全面大涨，上证指数上涨1.94%，创业板指上涨3.32%。行业层面，电子（5.50%）、计算机（4.57%）、通信（4.38%）、国防军工（4.27%）、汽车（4.22%）等涨幅居前。 监管稳信心，美对中芯片打击受挫，外资积极流入，市场全面上涨 今日市场全面大涨的主要原因来自于：一是监管层对稳定资本市场的重视程度进一步提升。2月27日证监会召开资本市场法治建设座谈会，强调共 同推动加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障，更好发挥法治在资本市场高质量发展中的固根本、稳预期、利长远作用；二是穿透管理收紧从严。2月28日证监会新闻发言人表示，将对DMA等场外衍生品业务继续 强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为；三是美司法部打击中国芯片受挫。中国大陆芯片企业福建晋华集成电路有限公司近日胜诉，摆脱美司法部所谓的“经济间谍”和其他刑事指控。受此提振，电子、计算机、通信板块涨幅居前。四是外资流入积极。2月29日北上资金净流入166.03亿元，本周四个交易日北上资金合计净流 入288.78亿元，增量资金流入态度积极。 市场调整后迅速反包，短期情绪下有望延续上涨行情，后续重点关注两会政策定调 在昨日调整后，市场今日反弹较为强势迅速反包昨日跌幅，证实短期内市场情绪仍然强烈，预计短期内将推动反弹行情延续。展望后市，可能会影响市场运行的因素需要考虑：一是即将召开“两会”的政策定调；二是春节数据和1月社融信贷超预期后，3月中旬公布的1-2月经济数据和2月金融数据能否延续超预期；三是2月降准落地和调降LPR后，货币政策能否进一步宽松；四是3月美联储议息会议大概率不降息，但FOMC会议将如何表态。 短期把握成长弹性品种，兼顾规律性基建开工、稳健资产与出口景气 方向 关注以下四条主线： 第一条配置主线是继续泛TMT板块，包括人工智能主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子。一是sora文生视频大模型发酵、SRAM芯片催化，关注计算机、传媒、通信领域；二是技术突破，人工智能、算力需求持续升温、美打击芯片受挫后受益的电子。短期仍有上涨空间，但需以短期 反弹心态交易反馈。 第二条配置主线是具备催化同时又具备强周期规律性的基建开工优势领域。央企市值管理考核重要程度提升。节后到3月中旬是规律性强的基建开工行情。两个逻辑指向同一类资产，关注：水泥、非金属材料、环保设备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属新材料、燃气等8个性价比高的领域。 第三条配置主线是延续高股息稳健资产及银行板块。在成长反弹后，预计 高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重得市场青睐。再者银行业合理净利润和净息差空间备受呵护，也将带动行业基本面修复。 第四条配置主线是中长期出口景气方向。主要包括前期超跌已经跌至区间下限，而又景气向好的汽车及零部件，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业已调整至较为适宜的位置，未来预计具备修复空间，叠加近期汽车景气阶段性回暖。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。 风险提示 美联储货币政策收紧超预期；国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准， A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下： 行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。