基础化工行业生态环境部：力推碳交易市场扩围，有机硅、烧碱价格上涨

上周指24年2月19-25日（下同），本周指24年2月26-3月3日（下同）。 本周重点新闻跟踪 2月26日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍《碳排放权交易管理暂行条例》(简称《条例》)有关情况。《条例》对确定行业覆盖范围和重点排放单位相关的工作程序进行了明确，未来将优先纳入碳排放量大、产能过剩严重、减污降碳协同效果好、数据质量基础好的重点行业。扩围工作将科学合理确定不同行业的纳入时间，分阶段、有步骤地积极推动碳排放权交易市场覆盖碳排放重点行业。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨4.5%，为79.97美元/桶。 重点关注子行业：本周有机硅/烧碱/聚合MDI/纯MDI/TDI/橡胶/电石法 PVC价格分别上涨8.4%/5.9%/1.8%/1.4%/1.2%/0.8%/0.7%；轻质纯碱/重质纯碱/乙二醇/尿素/VA/醋酸/VE价格分别下跌 8%/6.4%/1.8%/1.3%/1.2%/0.8%/0.8%；液体蛋氨酸/氨纶/乙烯法PVC/粘胶长丝/固体蛋氨酸/粘胶短纤/DMF/钛白粉价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气 （Texas）（+17.8%）、 维生素C（+12.8%）、聚合MDI（+11.1%）、维生素K3:MSB96%:国产（+9.1%）、甲基环硅氧烷（+8.4%）。 有机硅：本周有机硅市场整体呈上涨趋势，头部企业开盘前市场窄幅上行，开盘后强势拉涨，将整个有机硅市场拉向新的高度。此次大涨主要得益于前期预售单还未交付完成，企业无库存方面的压力，加之传统旺季即将来临。 烧碱：本周液碱市场零星见涨，下游需求逐步回暖。西北地区内蒙古地区液碱价格上涨，企业出货心态积极，且运输情况好转，加之库存压力不大，液碱价格顺势上调。华东江苏地区氯碱企业装置开工维持稳态，货源供应仍旧偏紧，元宵节后下游逐步恢复，省内企业对后期走势看法积极。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨2.82%，沪深300指数较上周上涨1.38%。基础化工板块跑赢沪深300指数1.45个百分点，涨幅居于所有板块第11位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+6.51%），其他橡胶制品（+5.93%），钾肥（+5.26%），民爆用品（+4.73%），无机盐（+3.66%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。 我们建议关注： ①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 1.重点新闻跟踪 1）2024.02.28 2月26日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍《碳排放权交易管理暂行条例》(简称《条例》)有关情况。《条例》对确定行业覆盖范围和重点排放单位相关的工作程序进行了明确，未来将优先纳入碳排放量大、产能过剩严重、减污降碳协同效果好、数据质量基础好的重点行业。扩围工作将科学合理确定不同行业的纳入时间，分阶段、有步骤地积极推动碳排放权交易市场覆盖碳排放重点行业。 2）2024.02.28近日，美国能源信息署(EIA)大幅下调了美国2024年原油产量增长预期。 目前，EIA预计今年美国国内原油产量增加17万桶/日，大幅低于此前的29万桶/日。美国年原油产量增幅将从2023年的102万桶/日大幅放缓。此外，EIA预计，今年美国石油消费量预计将增加20万桶/日，至2040万桶/日；到2025年将增加10万桶/日，至2050万桶/日。 3）2024.02.28 为充分开发利用好内蒙古新能源资源优势，推进能源结构绿色低碳转型，内蒙古发改委主动组织编制了《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》，并得到了国家发改委、国家能源局的同意，在蒙西电网开展绿电交易试点工作。内蒙古自治区也成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第三个绿电交易试点。 4）2024.02.27 近日，赢创宣布，将对美国南卡罗来纳州查尔斯顿沉淀白炭黑工厂进行扩建，新生产线的建设计划于2024年年中开始，于2026年年初投产运营，届时产能将扩大50%。赢创在全球拥有18个沉淀二氧化硅生产基地，沉淀白炭黑牌号包括ULTRASIL、ZEODENT和SIPERNAT等，应用于不同用途。 5）2024.02.27 2月27日，普利司通（中国）投资有限公司发布关于终止商用车轮胎业务的通知。通知称，普利司通将退出中国商用车轮胎生产和销售业务，并将战略资源重点投向高端乘用车轮胎业务。该公司曾表示，因商用车轮胎市场的复苏速度未能达到预期，国际市场需求持续不振，其在中国地区的商用车轮胎产量和销量出现下滑。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨2.82%，沪深300指数较上周上涨1.38%。基础化工板块跑赢沪深300指数1.45个百分点，涨幅居于所有板块第11位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐（+6.51%），其他橡胶制品（+5.93%），钾肥（+5.26%），民爆用品（+4.73%），无机盐（+3.66%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：科创新源（+21.29%），领湃科技（+16.25%），中触（+15.65%），扬帆新材（+15.5%），宏达新材（+15.31%），合盛硅业（+14.53%），科隆股份（+14.15%），中欣氟材（+13.7%），同益股份（+13.52%），新瀚新材（+13.43%）。 表1：本周涨幅居前个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：安诺其（-17.89%），瑞华泰（-7.08%），鹿山新材（-7.01%），同大股份（-6.65%），永东股份（-5.93%），ST红太阳（-5.05%），海正生材（-4.79%），华康股份（-4.59%），聚石化学（-4.41%），泉为科技（-4.38%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 截至本周五（3月1日），本周基础化工板块PB为1.9倍，全部A股PB为1.37倍；基础化工板块PE为19.97倍，全部A股PE为13.55倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的341种化工产品中，本周64种产品环比上涨，71种产品环比下跌，206种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周31种产品价差环比上涨，30种产品价差环比下跌，4种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.34万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.35万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价2.99万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5900元/吨，下跌0.6%；江浙涤纶短纤报价7383元/吨，维持不变； 涤纶POY150D报价7875元/吨，上涨0.3%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.46万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2250元/吨，下跌1.3%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3150元/吨，上涨1.6%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3600元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价2390元/吨，下跌16.4%；四川青山50%粉硫酸钾报价3500元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价2.52万元/吨，维持不变；草铵膦报价5.85万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价2.32万元/吨，维持不变；吡虫啉报价8.5万元/吨，下跌1.2%。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价2.11万元/吨，上涨1.4%；华东聚合MDI报价1.72万元/吨，上涨1.8%。 TDI：华东TDI报价1.71万元/吨，上涨1.2%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.58万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.9万元/吨，维持不变。 塑料：PC报价1.5万元/吨，上涨0.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价5640元/吨，上涨0.7%；华东乙烯法PVC报价6000元/吨，维持不变。 纯碱：轻质纯碱报价2025元/吨，下跌8%；重质纯碱报价2200元/吨，下跌6.4%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.32万元/吨，上涨0.8%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.29万元/吨，维持不变。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.32万元/吨，上涨1.5%。 炭黑：东营炭黑报价0.93万元/吨，上涨3.3%。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.33万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.15万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2480元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.68万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价2.15万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价3.25万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价4