香港交易所2023年业绩分析
核心业绩概览
- 总收入与利润：2023年，香港交易所的总收入及其他收益同比增长11.2%，达到205.16亿港元，归母净利润同比增长17.7%，达到118.62亿港元。
- 季度表现：第四季度，公司收入及其他收益为48.57亿港元，环比下降4.5%，同比下降6.6%；归母净利润为25.97亿港元，环比下降12.1%，同比下降12.8%。
业绩拆解
收入来源
- 主营业务收入：尽管公司主营业务收入同比减少8.8%，至154.45亿港元，但占总收入及其他收益比例从81.8%降至75.3%，反映出投资收益对公司业绩的支撑作用。
- 投资收益：受海外高利率环境影响，投资收益同比增长265.7%，达到49.59亿港元，创历史新高。
市场表现
- 现货市场：整体交投活跃度下滑，南向及北向交易ADT分别同比减少1.9%和14.5%。其中，北向交易ADT同比增长7.9%，但受到A股交易费调整和人民币贬值的影响，交易费和结算费均有所下降。
- 衍生品市场：衍生权证、牛熊证及权证ADT同比减少25.8%，而期交所衍生品和联交所股票期权的交易量分别增加3.8%和4.1%。
- 商品市场：LME商品交易量同比增加11.1%。
新上市情况
- 新上市公司数量从2022年的90家减少至73家，IPO规模降至463亿港元，为近年最低值。衍生权证和牛熊证的上市数量也相应减少。
交易及结算费
- 受市场环境影响，交易费及交易系统使用费、结算及交收费分别同比减少11.1%和10.4%。
存管和托管服务
- 存管和托管及代理服务费与市场环境关联度较小，分别同比增长1.3%和1.6%。
投资收益
- 保证金及结算所基金投资收益同比增长147.3%，达到34.72亿港元，投资收益率提升至1.64%。
- 公司资金的投资收益净额为14.87亿港元，投资收益率为4.35%，主要得益于外部组合的公允价值收益和海外高息环境下的现金及银行存款收益上升。
盈利预测与投资建议
- 预计2024-2026年的归母净利润分别为123.2亿、130.5亿和140.3亿港元，同比增长3.9%、5.9%和7.6%。
- 当前股价对应2024年24.7倍PE，长期来看，港交所PE中枢为39.4倍。
- 风险提示包括美联储降息不及预期、国内经济复苏缓慢以及港股市场遭遇意外事件的风险。
总结：2023年，香港交易所的业绩在面临市场交投活跃度下降的挑战下，通过优化投资组合和强化非主营业务收入，实现了稳定的增长。投资收益成为关键的增长点，预计未来随着市场环境的改善和投资收益率的持续提升，公司业绩有望进一步稳定和增长。
