钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月28日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 短期螺纹波动仍是源自炉料带动。现货方面，当前在低产量下对比去年同期累库不快，因此静态看矛盾不大，但现阶段缺乏利多来扭转市场对旺季需求的谨慎预期，根据百年建筑网调研，节后第二周全国工地及项目施工情况表现一般，内需依然偏弱，螺纹向上弹性预计不足，建议关注原料走势。未来1-2周政策及旺季真实需求将逐步得到验证，届时方向可能会更为明朗。 【交易策略】 结合当前成本，上方关注3800-3850压力，有库存企业可考虑在近期反弹后逢高卖出，临近3月初受政策、经济数据影响波动可能加大，建议控制仓位。 热轧卷板： 【市场逻辑】 2月热卷仍然是预期博弈，多数时间处于节假日，目前冬储比例不高，存在错配基础，但需求需要超预期，3月进入需求验证期，目前预期较弱，在悲观预期释放后，存在反转的可能。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，上游炉料政策波动影响走势。 【交易策略】 技术上，主力60均线下方运行，日K组合有反转意味，短期跌势或转震荡。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作，炉料因事件波动较大，对板块存在冲击，短线铁矿石有止跌迹象，按照此前思路试多，位置可在回踩3880-3920。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）4 图12：螺纹钢转炉利润（华东）4 图13：热轧卷板毛利润5 图14：唐山钢坯平均利润5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：全国钢厂废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（5-10）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热轧卷板月间价差（5-10）8 图32：热轧卷板月间价差（10-1）8 图33：热轧卷板月间价差（1-5）8 图34：热轧卷板1月基差8 图35：热轧卷板5月基差8 图36：热轧卷板10月基差8 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图38：螺纹钢主连基差（北京）9 图39：螺纹钢主连基差（上海）9 图40：螺纹钢主连基差（长沙）9 图41：螺纹钢主连基差（杭州）9 图42：螺纹钢主连基差（成都）9 图43：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图44：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图45：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图46：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、截至2月27日（农历正月十八），百年建筑调研全国10094个工地开复工率39.9%，农历同比增加1.5个百分点 ；劳务上工率38.1%，农历同比下降5.2个百分点。 2、乘联会数据显示，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%；全国乘用车厂商新能源批发25.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发94万辆，同比增长15%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-02-28 3813.0 3787.0 3744.0 3926.0 3891.0 3843.0 涨跌 29.0 31.0 24.0 25.0 34.0 29.0 涨跌幅 0.77% 0.83% 0.65% 0.64% 0.88% 0.76% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-02-28 134266 447704 0.15 0.15 0.16 0.13 0.68 1.05 2024-02-27 115639 428219 0.16 0.16 0.12 0.12 0.68 1.05 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-02-28 3810 3810 4220 3940 3850 4170 3990 4000 3990 前一日 3800 3800 4220 3940 3840 4170 3980 4000 3990 上周同期 3810 3880 4260 3950 3890 4230 4050 4020 4020 上月同期 3880 3960 4250 3970 4010 4250 4070 4020 4020 上年同期 4160 4240 4520 4250 4280 4400 4270 4250 4320 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-02-28 4090 3940 4040 3870 4130 3940 3800 前一日 4090 3940 4040 3870 4130 3940 3820 上周同期 4100 3950 4030 3860 4180 3960 3820 上月同期 4130 4070 4110 3950 4240 4020 3920 上年同期 4320 4280 4270 4160 4350 4240 4200 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-02-28 3600 3550 3700 3750 4110 3790 4010 3760 4260 前一日 3600 3550 3700 3730 4110 3770 4010 3740 4260 上周同期 3600 3550 3700 3780 4130 3820 4030 3790 4260 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-02-28 39253925 3829 -1455 11 -171 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-02-28 2650 2795 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 -10 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2650 2785 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图12：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：热轧卷板毛利润图14：唐山钢坯平均利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：全国钢厂废钢日耗量 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（5-10）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 图31：热轧卷板月间价差（5-10）图32：热轧卷板月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板月间价差（1-5）图34：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：热轧卷板5月基差图36：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）图38：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图39：螺纹钢主连基差（上海）图40：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：螺纹钢主连基差（杭州）图42：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图43：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图45：热轧卷板净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图46：热轧卷板净空头前