冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年03月01日 期市综述 截止3月1日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，碳酸锂、尿素涨近4%，红枣涨超3%，豆二涨近3%，豆粕涨超2%。跌幅方面，集运指数（欧线）跌近7%，铁矿跌近2%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.00%，上证50股指期货 （IH）主力合约涨0.46%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.22%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.96%。2年期国债期货（TS）主力合约跌 0.11%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.28%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.43%，30年期国债期货（TL）主力合约跌1.16%。 资金流向截至15:10，国内期货主力合约资金流入方面，沪铜2404流入18.03 亿，沪金2404流入12.26亿，沪铝2404流入8.86亿；资金流出方面，中证 5002403流出22.55亿，沪深3002403流出15.17亿，中证10002403流出 15.1亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘今日延续反弹走势，创业板指、深成指午后涨超1%；消息面，习近平指出，加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展；国家统计局数据，2月份制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点；2月份非制造业商务活动指数为51.4%，比上月上升0.7个百分点；2月财新中国制造业PMI微升至50.9，连续四个月扩张；工信部等七部门聚焦“双碳”目标下能源革命和产业变革需求，谋划布局氢能、储能、生物制造、碳捕集利用与封存 （CCUS）等未来能源和未来制造产业发展；整体看，大盘修复过程预判已经接近完成，后续步入大跌后震荡市的概率在明显上升；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 本周四（2月29日）公布的美国1月PCE（个人消费支出）物价指数同比上升2.4%，符合预期，前值2.6%；美联储首选通胀目标、剔除食物和能源后的1月核心PCE物价指数同比增速2.8%，符合预期，前值2.9%；1月核心PCE数据（按六个月年化计算)为2.5%，在前两个月短暂落后于美联储2%的目标后，又反弹至2%以上；本周四，美联储多位高官发表讲话，尽管近来数据显示通胀有上升态势，高官们也承认这一点，并指出降息并非迫在眉睫，但他们普遍并未改变自己此前的观点，即今年降息两到三次。目前据CME美联储观察工具显示，目前市场预期美联储在3月和5月按兵不动概率分别为97.5%和80.1%；6月起降息25个基点的概率为49.5%。整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 昨日公布的美国1月PCE数据显示通胀依然顽固，市场预期美联储进一步推迟降息，美元指数维持104附近，伦铜电3维持8400美元/吨上方在震荡；昨日伦铜收跌0.41%至8455美元/吨，沪铜主力收至68700元/吨；昨日LME库存减少1700至124825吨，注销仓单比例下滑，LME0-3贴水93.8美元/吨。海外矿业 端，智利统计局数据显示，智利1月铜产量为435633吨，同比增加0.5%，环比减少0.04%。3月1日据Mysteel，2023年33座南美铜矿总体铜产量达到663.9万吨，同比增加4.42%。2024年南美铜矿产量的预期增量大于减量，总产量存在增长的空间，但需要考虑到罢工、厄尔尼诺等不确定因素可能削减产量的增长。据估算，2024年MVDP、QBII、LosPelambres扩建和Quellaveco这四个项目将为铜产量带来大约41.5万吨的增量。世界十五大矿企2024年铜总产量预计同比减少约1.5%。因此整体的供给依旧呈紧缩的态势，在当前铜矿TC处于低位的情况下，紧张的供给将继续使得TC承受下行压力。国内铜下游，3月1日消息，2023年中国铜加工材综合产量为2085万吨，比上年增长3.0%。2月27日消息，精铜杆方面，市场交易表现分化，华东地区由于铜价持续下行，下游逢低补库积极性较高，市场交易热度回升较为明显；而华北、华南地区市场仍处于恢复期，终端反应依旧较为平平，多以刚需买货为主。整体看，在上游供应紧缩预期和铜精矿加工费维持低位的背景下，预计铜价支撑仍强，今日沪铜主力运行区间参考：68600-69500元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日高开高走，主力合约收于119450元/吨，+3.78%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报102500元/吨，工业级碳酸锂报94500元/吨，电碳工碳现货价格连涨。 减产限产消息刺激盘面，前期较长时间的震荡令市场对消息反应程度加大，供应端扰动消息刺激市场情绪，刺激资金流动盘面上涨。三月份下游订单恢复正常，终端消费方面，近日部分新能源汽车车企有降价促销推出，或将有所提振，但增 量不大。截至2月29日，总库存增加至81137吨，其中下游持续去库至16017 吨，冶炼厂累库至46251吨。皆有小幅去库。 总体来说，目前碳酸锂仍处于供需双弱，供给限产消息与新能源刺激需求共同提振盘面，碳酸锂八日连阳。市场对旺季预期较强，短期碳酸锂价格预计上行，但2024仍是碳酸锂供应大年，供需宽松局面难以扭转，谨慎做多，需持续关注供应端扰动及终端复工补库需求。 原油： 法国集装箱巨头达飞轮船恢复在红海地区的航行。 2月28日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月23日当周原油库存增加419.9 万桶，预期为增加274.3万桶。汽油库存减少283.2万桶，预期为减少146万 桶；精炼油库存减少51万桶，预期为减少214万桶。库欣原油库存增加145.8万桶，EIA数据显示原油库存超预期增加，但成品油库存下降，整体油品库存小幅累库。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月23日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量下降至 1948.2万桶/日，较去年同期减少3.16%，差距进一步增加。其中汽油周度需求 环比增加3.26%至846.7万桶/日，四周平均需求在841.1万桶/日，较去年同期减少3.12%；柴油周度需求环比下降10.25%至353.6万桶/日，四周平均需求在 370.2万桶/日，较去年同期减少2.98%，汽油需求均环比增加，带动整体周度油品需求环比下降，但较往年同期仍偏低。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求仍处于历年同期偏低水平， 且美国原油库存继续增加。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，新一轮巴以停火协议仍在谈判，胡塞武装仍在袭击欧美船只，不确定性仍然较大。预计近期原油区间震荡。 塑料： PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-100至+50元/吨之间，LLDPE报8100-8250元 /吨，LDPE报9000-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，镇海炼化全密度、塔里木石化HDPE等检修装置，塑料开工率上涨至91%左右，较去年同期高了5个百分点，目前开工率处于中性略偏高水平。中韩石化HDPE装置即将重启开车，但燕山石化HDPE等装置即将停车，预计塑料开工率稳定。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第二周PE下游开工率恢复至29.96%，环比增加8.24个百分点，但较春节前正常水平仍低了10个百分点以上。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周五石化库存环比增加7万吨至88.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，月底停销结算结束，石化库存增加。 原料端原油：布伦特原油05合约在82美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比 持平于1010美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于950美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，月初停销结算结束，关注后续需求能否继续回升，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP： PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在85%左右，较去年同期低了1个百分点。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工增加，春节后第二周PP下游开工率恢复至44.38%，环比增加6.96个百分点，但较春节前正常水平仍低了8个百分点左右，预计元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周五石化库存环比增加7万吨至88.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，月底停销结算结束，石化库存增加。 原料端原油：布伦特原油05合约在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价环比 持平于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，元宵节后，下游返工增加，石化库存一度加速去化，但目前石化库存仍偏高，月初停销结算结束，关注后续需求能否继续回升，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升2.1个百分点至25.3%，较去年同期低了6.6个百分点，处于历年同期最低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，春节假期归来 第二周，沥青下游开工率仍是小幅回升，处于低位，道路沥青开工还未恢复至2 月初水平。10月24日，中央财政在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至3月1日当周，沥青库存存货比较2月23日当周环比回升1.3个百分点至27.7%，春节期间归来后，沥青库存继续增加，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价上涨至3560元/吨，沥青06合约基差上涨至- 126元/吨，处于偏低水平。 供应端，春节过后，沥青开工率环比回升2.1个百分点至25.3%，处于历年同期最低位。春节假期归来第二周，沥青下游开工率仍是小幅回升，处于低位。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债 10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差较前期虽已有回升，但仍然偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少0.72个百分点至80.