释放潜能：社会责任投资助力乡村振兴

中国普惠金融研究院 中国普惠金融研究院 中国普惠金融研究院 释放潜能：社会责任投资助力乡村振兴UnlockingthePotential:HarnessImpactInvestingtoRevitalizeRuralChina 中国人民大学中国普惠金融研究院2022年6月 中国普惠金融研究院 中国普惠金融研究院 课题组成员（按姓氏首字母拼音顺序排列）： 贝多广胡煦莫秀根 执笔人：胡煦 引用格式： 中国人民大学中国普惠金融研究院.(2022).释放潜能：社会责任投资助力乡村振兴.社会责任投资研究系列，No.CAFI20220624. 中国普惠金融研究院 鸣谢 中国普惠金融研究院 目录 概要1 1.为什么可持续发展离不开乡村振兴?5 1.1构建包容社会需要缩小城乡差距5 1.2应对气候变化需要提高农民抵御风险的能力8 1.3保护生态环境需要改变粗放的农业生产方式11 2.乡村振兴需要做什么？15 2.1提高农业全要素生产率16 2.1.1我国农业劳动生产率远低于非农产业16 2.1.2行政化的“旧农业”与市场化的“新农业”17 2.1.3提高农业劳动生产率，靠什么？19 2.1.4中国“小而精”模式——用好有限的土地20 2.2发展县域乡村产业21 2.2.1小县城大作用22 2.2.2小县城能留住人吗？22 2.2.3发展县域产业，怎么做？24 2.3提升农村人力资本25 2.3.1我国人力资本的短板在农村25 2.3.2寒门再难出贵子？26 2.4推动乡村生态资源价值实现28 2.4.1乡村提供的生态产品与服务有哪些？29 I 中国普惠金融研究院 2.4.2价格扭曲：生态调节服务市场价格远低于社会价值………30 3.可能面临的挑战33 3.1存在资金缺口吗？34 3.1.1县级财政捉襟见肘34 3.1.2农村中小银行资本金不足36 3.1.3乡村私营部门面临融资约束37 3.2公共投资能落地见效吗？39 3.3资本下乡能避免急功近利吗？41 4.社会责任投资可以发挥的作用43 4.1填补资金缺口44 4.1.1参与地方政府融资工具44 4.1.2投资农村金融46 4.1.3赋能乡村创业48 4.2提高公共投资效率49 4.3让资本负责任地下乡52 5.如何释放潜能？55 5.1提供投资指引55 5.2推动使用影响力度量与管理55 5.3纠正价格扭曲：完善市场化生态补偿机制57 II 中国普惠金融研究院 概要 构建一个包容、平等的社会已经成为人们的普遍诉求；在地球可以承载的范围内追求物质繁荣也成为国际社会广泛认可的发展观念。对于中国而言，可持续发展离不开乡村振兴。构建包容社会需要缩小城乡差距，应对气候变化需要提高农民抵御气候风险的能力，而保护生态环境则需要改变粗放的农业生产方式。 达到这些目标，不仅需要提升农业农村基础设施、发展乡村产业，还需要提高公共服务水平、推动乡村生态产品价值实现。这些都需要资金投入，但地方主体普遍面临融资困境。县级财政捉襟见肘，影响乡村公共品的水平和质量。农村中小银行资本金不足，限制了它们进一步向农村地区市场主体提供信贷支持的能力。乡村的能人志士和企业家是内生动力，融资问题制约了他们的发展空间。 填补地方主体资金缺口，社会责任投资大有可为。作为正在崛起的新兴理念，社会责任投资追求财务回报、社会环境效益双重目标，因此更有意愿参与乡村发展。截至2022年一季度末，联合国负责任投资原则 （PrinciplesforResponsibleInvestment，PRI）国内签署成员机构已经达到96家。 在支持基础设施建设方面，投资机构可以认购地方政府债、参与PPP（Public-PrivatePartnership）项目。因为看重社会效益，投资者可能愿意为PPP项目提供低于市场利率的贷款，节省融资成本。比如，欧盟旗下政策性银行EIB（EuropeanInvestmentBank）为意大利的一个公立医院PPP项目提供了低于市场利率的贷款，节省下来的融资成本全部用于设立“社会影响力投资工具”，为当地社会项目提供融资，并聘请第三方机构监测投资产生的社会效益。 中国普惠金融研究院 在支持乡村产业发展方面，投资机构可以参与地方财政牵头设立的乡村振兴投资基金。因为关注小农户的利益，社会责任投资让产业发展惠及广大小农户。比如，社会影响力投资基金YieldUgandaInvestmentFund，在向乌干达一家豆制品加工厂注资时，要求加工厂建立常规采购机制，让提供原材料的小农户一同受益，并通过构建反映小农户福祉的指标体系、开展问卷调查收集数据和设置“实验组”“对照组”的方式，评估这笔投资对提供原材料的小农户产生的影响。 在教育、医疗等公共服务领域，资金投入主要来自财政,但是发展相对落后地区，地方财力显著不足。据我们测算，如果把相对落后地区县域范围内的公共服务水平提升到全国县域平均水平，县及以下财政支出合计每年需要增加1.67万亿元。如果新增支出全部由各省自行负担，有些地区的压力是巨大的。在财政资金紧张的情况下，有必要提高财政资金使用效率，可以考虑引入“为效果付费”机制 （“pay-for-outcomes”）。比如，在我国西北农村地区开展的一项随机控制实验显示，引入绩效奖励和增加膳食补助标准都可以有效减少贫血症状学生数量，但绩效奖励的方式更加节省成本。“为效果付费”工具还可以引入金融机构，为了项目运营提供资金支持，项目验收有了效果再付钱。比如，在印度农村地区实施的EducateGirlsImpactBond影响力债券项目，UBSOptimusFoundation为该项目提供了运营资金，并在项目验收后收回了本金和利息回报。 在支持农村金融发展方面，投资机构可以帮助农村中小银行补充资本，借助农村中小银行的网点、对当地市场的了解和服务小客户的特长，间接触达乡村。在美国，支持乡村发展的一个渠道是投资社区发展金融机构（CommunityDevelopmentFinancialInstitution,CDFI）。CDFI专注于服务被传统金融机构排斥、被认为高风险的低 2 中国普惠金融研究院 收入人群，它们在实践中找到了管理特定客群信贷风险的办法。大型金融机构通过投资CDFI触达原本不能服务的长尾客群。比如，美国银行（BankofAmerica）目前投资了250家CDFI。评级机构、数据公司相继涌现，帮助投资者了解CDFI的财务表现和社会绩效。投资机构还可以为涉农企业提供融资，通过投资龙头企业，利用产业链价值传递，间接惠及小农户。 社会责任投资有追求社会环境效益的主观意愿，关注长远，并愿意融入乡村社会，与当地居民和谐共赢，是乡村振兴需要的投资。不会利用股东权利，把农村中小银行当成“提款机”。不会在发展现代农业、规模经营时，损害小农户的利益。不会在追求经济利益时，破坏生态环境。但只有良好的主观意愿是不够的，还需客观的数据和方法来评估社会环境效益，避免“使命漂移”。投资机构需要披露社会环境绩效表现，并交由独立第三方机构验证和审计。 这就要求地方政府、农村中小金融机构和乡村私营部门这些融资主体也需要开展影响力度量与管理。如果这些融资主体不能提供真实、可靠和可验证的社会环境效益表现数据，可能会将一些负责任的投资机构拒之于门外。目前，地方政府债、PPP项目社会环境效益分析以定性描述为主，信息披露显著不足，难以确定项目会对哪些群体产生影响、对他们产生什么影响、影响又有多大。如果乡村振兴投资基金开展影响力度量，可以帮助我们了解小农户在乡村产业发展中受益多少。财政资金考核目前主要关注“投入了多少资源”而不是“产生了什么效果”，如果不能客观度量效果，就难以引入“为效果付费”机制。投资农村中小银行，投资者也希望了解这些机构在提升农村地区金融服务可得性、质量方面的表现。可见，推动使用影响力度量和管理，有利于释放社会责任投资潜能，助力乡村振兴。 释放潜能：社会责任投资助力乡村振兴 4 中国普惠金融研究院 中国普惠金融研究院 1.为什么可持续发展离不开乡村振兴? 构建一个包容、平等的社会已经成为人们的普遍诉求,在地球可以承载的范围内追求物质繁荣也成为国际社会广泛认可的发展观念。对于中国而言，可持续发展离不开乡村振兴。 1.1构建包容社会需要缩小城乡差距 自改革开放以来，我国居民收入水平和生活质量显著提升1，但是贫富差距也迅速扩大。上个世纪80年代，我国居民收入差距不大，基尼系数较低。而现在，我国居民收入差距水平已经和墨西哥、泰国相当2。这两个发展中国家，收入不平等问题一直以来都比较突出。 我国收入不平等问题主要反映在城乡差距。城镇家庭人均可支配收入是乡村家庭的2.56倍3。2020年，乡村家庭中收入最低的20%（约1亿人），家庭人均可支配收入不到5000元；超过五分之三的乡村家庭（约 3亿人），家庭人均可支配收入可能不到2万元4。因此，解决收入不平等问题在我国主要是缩小城乡差距、提高农村居民收入。 除了收入差距，更令人担忧的是机会不平等。农村家庭因为收入 1国家统计局数据显示，2020年我国实际GDP是1978年的40倍，人均实际GDP是1978年的27倍。 2TheStandardizedWorldIncomeInequalityDatabase（简称SWIID）数据显示，按照可支配收入（税后、转移支付后）的Gini系数升序排名：1980年中国在63个国家中排名第17位，2019年中国在63个国家中排名第54位。根据SWIID数据，1980年中国的Gini系数是0.28，墨西哥是0.487，泰国是0.431；2019年中国的Gini系数是0.421，泰国是0.388，墨西哥数据缺失；2018年墨西哥的Gini系数是0.431。墨西哥、泰国收入不平等问题一直以来都比较突出。SWIID数据的介绍可以参考Solt,Frederick.2020.“MeasuringIncomeInequalityAcrossCountriesandOverTime:TheStandardizedWorldIncomeInequalityDatabase.”SocialScienceQuarterly101(3):1183-1199.SWIIDVersion9.2,December2021。 3数据来源：国家统计局。2020年数据。 4数据来源为国家统计局。农村居民按收入五等份分组收入情况数据显示，2020年收入最低的20%家庭的人均可支配收入为4681元，中间偏上收入组家庭人均可支配收入为20884元，据此推断，60%的农村家庭人均可支配收入不到2万。计算时假设农村居民数量为5亿人，数据来自第七次全国人口普查公报（第七号），并假设五等份收入分组中各组人数一样。 中国普惠金融研究院 低、生存压力大，在子女教育和健康方面的投入，相形风绌，这让农村家庭的子女输在了“起跑线”上。因为读高中的成本太高，许多农村家庭子女在完成了九年制义务教育以后选择外出打工。2亿多农民工中，有高中及以上学历的不到30%1。据（Liuetal2009）测算2，我国农村公立高中一年的学费大概是160美元，占农村年人均收入的27%（Lietal2017）3。从全球范围来看，这个水平非常高。许多发达国家提供免费的公立高中教育，一些发展中国家也是如此。除了学费以外，还有学杂费，两项加起来，对于一个普通的农村家庭来说，是一笔很大的开支4。如果放弃高中教育，外出打工，还可以有额外的收入。这样算下来，农村家庭子女大多选择放弃高中教育，就不难理解了。 实际上，农村家庭在子女教育和健康方面的投入不够，远不止高中教育。因为缺乏恰当的抚育方法，39%的乡村幼儿（0—3岁）表现出认知或意识发展延缓5，这将影响他们一生的认知能力。在中、西部地区，一部分农村儿童因为营养摄入不足而贫血6。还有不少农村小学生近视但没戴眼镜7。这些都让农村家庭子女长大成人走入社会以后，处于劣势， 1数据来源：WIND。 2Liu,Chengfang,LinxiuZhang,R