碳酸锂日报：盘面反弹提振现货 关注下游补库进展

期货研究报告|碳酸锂日报2024-02-29 盘面反弹提振现货关注下游补库进展 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2月28日，碳酸锂主力合约2407开于107800元/吨，收于108000元/吨，当日收盘 上涨3.45%。当日成交量为376684手，持仓量为190062手，较前一交易日减少1917 手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳10000元/吨。所有合约总持仓295528 手，较前一交易日减少1198手。当日合约总成交量较前一交易日增加140458手，成交量大幅增加，整体投机度为1.43。当日碳酸锂仓单量15355手，较前一交易日减少334手。 盘面：碳酸锂期货主力合约当日高开后，震荡上行，10：33左右快速拉升，一度涨至7.52%，之后略有回调，午盘后保持窄幅震荡，最终收涨3.45%，振幅为4.89%。前一日交易日主力合约收盘价106650元/吨，结算价104400元/吨。 近期现货价格偏强运行，现货端情绪有所好转，盐厂挺价情绪浓厚，贸易商捂货惜售，节后生产企业开工率仍较低，下游刚需补库导致流通现货比较偏紧。近期上涨主要受供应端扰动及消费端复苏对情绪的影响，短期现货价格或继续走强。但仓单及总库存压力仍在，会对上涨形成一定阻力。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.99万吨，其中冶炼厂库存为4.53万吨，下游库存为1.68万吨，其他库存为1.78万吨。需持续关注江西环保影响及下游排产情况。短期情绪有所好转，锂价支撑有一定走强，但仓单及总库存压力仍在，会对价格有一定抑制。后续仓单流�会导致现货流通偏多，价格缺乏大幅上涨动力，预计盘面短期偏强运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见明显好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2月28日电池级碳酸锂报价9.60-10.00万元/吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨，工业级碳酸锂报价9.00-9.35万元/吨，较前一交易日上涨 0.14万元/吨。短期来看，现货价格偏强运行，近期上涨主要受供应端扰动及资金情绪影响，全球最大锂矿山的减产预期，对价格的支撑力量增强，但供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面上涨的情况下，�货意愿增加，现货供应较充足，会对价格有一定抑制。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.99万吨，其中冶炼厂库存为4.53万吨，下游库存为1.68万吨，其他库存为1.78万吨。当前现货市场成交情况尚可，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，预计现货短期偏强运行。 策略 综合来看，在供应端存在扰动，消费端有所好转情况下，锂价支撑有一定走强，短期价格或偏强运行，但仓单及总库存压力对价格有一定抑制。从长期来看，整体供应端压力仍较大，短期可观望等待情绪释放，若盘面反弹较高给�较好利润，生产企业可在择机在盘面进行卖�套保。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。 ■风险点 1、下游成品库存较高，原料库存较低， 2、锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况， 3、持仓数量变化及交割情绪影响， 4、一季度的终端消费和补库情况， 5、碳酸锂进口情况。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 万华化学宣布将不再通过受让铜化集团部分股份来实现交易。相反，他们将直接通过旗下的万华电池来受让铜化集团所持有的安纳达及六国化工的部分股权，交易总金额为41484.50万元。交易完成后，万华电池将成为安纳达的第一大股东，并通过一致行动协议成为控股股东，同时也将持有六国化工5%的股份。这两家公司都是A股上市公司。 日前，梅耶博格决定将于3月停止在德国弗赖贝格的太阳能电池组件生产，以阻止在欧洲的持续亏损。该公司将转而专注于在美国建立生产设施。梅耶博格表示：“由于尚未就政策支持措施做�任何决定，以纠正目前因太阳能组件供应过剩和倾销价格而造成的市场扭曲，该集团已决定开始为关闭其弗赖贝格工厂做准备。 据工信部数据显示，2023年，我国光伏产业技术加快迭代升级，行业应用加快融合创新，产业规模实现进一步增长。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高。多晶硅环节，1—12月，全国产量超过143万吨，同比增长66.9%。硅片环节，1—12月，全国产量超过622GW，同比增长 67.5%。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2018/092019/092020/092021/092022/092023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/31 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2023/3/222023/5/222023/7/222023/9/222023/11/222024/1/22 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com