十国申明支持6G，板块迎消息催化

证券研究报告|行业点评报告 2024年02月27日 十国申明支持6G，板块迎消息催化 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 52%40%28%16% 4% -8% 2022/112023/022023/052023/082023/11 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：51120523090003联系电话：分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、十国支持6G，产业巨头抢先布局 2月26日，美英等十国在MWC2024召开期间发表联合声明，支持6G原则。声明称，通过共同努力支持开放、自由、全球、可互操作、可靠、有弹性和安全的连接。 同时，AI-RAN联盟、在MWC2024期间的活动上成立。该联盟由英伟达牵头，共有11个初始成员，包括三星、ARM、爱立信、微软、诺基亚、英伟达、软银等半导体、电信、软件巨头。旨在将人工智能(AI)集成到蜂窝技术中，以进一步推进无线接入网络(RAN)技术和移动网络，为企业在6G时代做好准备。 2、投资逻辑及产业链受益标的 政策有保障：在经济下行压力较大的情况下，数字化、信息化是拉动经济高质量增长的关键，全社会信息化开支还会持续维持较高景气度。 信息化基础设施投资有望持续景气，市场悲观预期有望恢复：从近期运营商采购及工信部数据看，我国5G等信息化建设维持较高的速度，未来AI算力基础设施投资有望接力无线网络投资。 低估值设备商板块有望持续受益，相关受益标的：中兴通讯、紫光股份、烽火通信、锐捷网络、信科移动等。 算力基础设施方面，关注光模块板块，相关受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、德科立、腾景科技等。 边缘计算模块重点推荐：网宿科技等。 3、风险提示 AI底层相关技术发展缓慢；相关应用推广不及预期；相关政策推进不及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1993-03-01 1994-02-01 1995-01-01 1995-12-01 1996-11-01 1997-10-01 1998-09-01 1999-08-01 2000-07-01 2001-06-01 2002-05-01 2003-04-01 2004-03-01 2005-02-01 2006-01-01 2006-12-01 2007-11-01 2008-10-01 2009-09-01 2010-08-01 2011-07-01 2012-06-01 2013-05-01 2014-04-01 2015-03-01 2016-02-01 2017-01-01 2017-12-01 2018-11-01 2019-10-01 2020-09-01 2021-08-01 2022-07-01 2023-06-01 1.MWC会议十国申明支持6G，板块迎消息催化 1.1.十国支持6G，产业巨头抢先布局 2月26日，美英等十国在MWC2024召开期间发表联合声明，支持6G原则。声明称，通过共同努力支持开放、自由、全球、可互操作、可靠、有弹性和安全的连接。 同时，AI-RAN联盟、在MWC2024期间的活动上成立。该联盟由英伟达牵头，共有11个初始成员，包括三星、ARM、爱立信、微软、诺基亚、英伟达、软银等半导体、电信、软件巨头。旨在将人工智能(AI)集成到蜂窝技术中，以进一步推进无线接入网络(RAN)技术和移动网络，为企业在6G时代做好准备。 1.2.宏观经济压力尚存背景下，运营商等信息化相关基础设施开支保持乐观 宏观压力较大情况下，信息化投资成为新基建重要拉动因素：1月29日，工信部等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》。其中提出，强化新型基础设施。深入推进5G、算力基础设施、工业互联网、物联网、车联网、千兆光网等建设，前瞻布局6G、卫星互联网、手机直连卫星等关键技术研究，构建高速泛在、集成互联、智能绿色、安全高效的新型数字基础设施。引导重大科技基础设施服务未来产业，深化设施、设备和数据共享，加速前沿技术转化应用。推进新一代信息技术向交通、能源、水利等传统基础设施融合赋能，发展公路数字经济，加快基础设施数字化转型。 中国:GDP:现价:累计值[同比|百分比变化] 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 国内生产总值:累计值(季) 图1我国国内生产总值增速（单位：%） 资料来源：东方财富choice，华西证券研究所整理 电信运营商资本开支转向算力等新领域：2023年上半年，中国电信资本开支 416.2亿元，结构中向产业数字化重心偏移，达到118.2亿元。 中国联通资本开支总额约276亿元，其中家庭互联网及固话、政企及创新业务和承载网，同比分别增加4pct/4pct。 中国移动资本开支总额约814亿元，算力、能力方面的投资额度均有不同程度的增加 表格1电信运营商资本开支情况 单位：（亿元） 中国移动 中国电信 中国联通 2022资本开支 1852 925.28 742 2023年资本开支（预计） 1832 990 769 20235G网络投资 830 / / 2023算力投资（预计） 452 195 149 2023算力投资增速（%） 35.0% 41.0% 19.0% 2023H1资本开支 814 416 276 2023H1资本开支占全年计划比 44.4% 42.0% 35.9% 2023H1对外可用IDC机架（万架） 47.8 53.4 38 2023H1累计开通5G基站（万站） 176.1 超115 2023H1算力规模（EFLOPS） 9.4 8.4 / 资料来源：运营商官网，华西证券研究所整理 2.投资逻辑及产业链受益标的 政策有保障：在经济下行压力较大的情况下，数字化、信息化是拉动经济高质量增长的关键，全社会信息化开支还会持续维持较高景气度。 信息化基础设施投资有望持续景气，市场悲观预期有望恢复：从近期运营商采购及工信部数据看，我国5G等信息化建设维持较高的速度，未来AI算力基础设施投资有望接力无线网络投资。 低估值设备商板块有望持续受益，相关受益标的：中兴通讯、紫光股份、烽火通信、锐捷网络、信科移动等。 算力基础设施方面，关注光模块板块，相关受益标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、德科立、腾景科技等。 边缘计算模块重点推荐：网宿科技等。 3.风险提示 AI底层相关技术发展缓慢；相关应用推广不及预期；相关政策推进不及预期。 分析师与研究助理简介 马军：华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有 《科技时代新资本》等。 宋辉：3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域。 柳珏廷：理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 投资 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 公司评级标准说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。