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石头科技：Q4单季度内外销收入保持快速增长

2024-02-27 张立聪,李奕臻,韩星雨国投证券记忆待续

《石头科技公司快报表》总结：

业绩概览：2023年，石头科技实现总收入86.5亿元，同比增长30.5%，归母净利润20.5亿元，同比增长73.6%，扣除非经常性损益后的净利润为18.3亿元，同比增长52.7%。
第四季度表现：第四季度，公司收入29.7亿元，同比增长32.6%，归母净利润6.9亿元，同比增长111.3%，扣非后净利润5.8亿元，同比增长69.5%。虽然实际业绩略低于预期，但收入保持了快速增长。
国内市场策略：石头科技在国内市场发布了双机械臂扫地机，产品竞争力有望提升。尽管2024年初内销市场份额略有下滑，但新品P10S系列的推出，尤其是首款扫拖双机械臂产品，预计将提升内销份额。同时，公司还发布了新款洗地机产品A20 Air，以促进收入增长。
海外市场表现：公司海外市场的关注度持续提升，全球搜索热度值在2024年1月达到YoY+8%，2023年四季度YoY+12%。在CES展会上发布的新品增加了机械臂功能，预计销售均价将继续提升，且在2024年一季度，考虑到2023年一季度的低基数，有望实现较快增长。
第四季度盈利能力：第四季度，公司的归母净利润和净利率分别增长111.3%和8.7个百分点，主要得益于产品结构升级、收入规模扩大带来的固定费用摊薄以及非经常性损益的增加。
投资建议：基于领先的产品力、精简的SKU和优秀的管理能力，公司维持行业领先的盈利能力。预计2024-2025年的每股收益分别为17.00元和18.69元，给予6个月目标价391.00元，对应2024年PE估值为23x，维持买入-A的投资评级。
风险提示：海外经济环境恶化和行业竞争加剧是主要风险点。