特气业务贡献显著，以综合型定位稳步成长

报告总结

公司业绩与增长：

• 2023年业绩快报：全年预计实现营收24.3亿元，同比增长23.4%；归母净利润3.2亿元，同比增长39.3%。
• 第四季度表现：单季营收6.5亿元，同比增长22.1%；归母净利润0.6亿元，同比下降0.2%，环比增长0.2%。

核心业务进展：

• 电子大宗载气：已稳定贡献增量，多个项目投产。自2021年11月拿下北方集成项目以来，公司与多家企业签订了电子大宗气体供应合同，目前有7个项目在执行，其中部分已实现量产供气。
• 特种气体业务：营收占比高，增长显著。预计2023年特种气体业务营收同比增长约40%，主要得益于电子大宗载气业务的增长及超纯氨等产品的市场需求增加。

新品开发与产能建设：

• 超纯氨与高纯氧化亚氮：供应至多家知名半导体客户，产品广泛应用于集成电路制造。
• 项目建设：眉山特气项目、株洲氢气项目进入试生产阶段，嘉兴二氧化碳项目已完成验收，新产品如电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等正在产业化进程中。

氦气资源与储罐建设：

• 氦气资源战略：与中集安瑞科合作，增加液氦储罐采购渠道，以满足泛半导体和非半导体市场的客户需求。

区域扩张与战略布局：

• 纵横发展战略：巩固苏州市场的同时，向其他区域扩张，通过设立子公司、并购等方式加强本地化运营。
• 国际化布局：设立越南子公司，拓展东南亚市场，同时布局特种气体资源。

投资建议：

• 盈利预测调整：考虑到市场变化，预计2023-2025年归母净利润分别为3.2、4.0、5.0亿元，同比增长39.3%、23.8%、26.1%。
• 估值与评级：基于当前股价，对应PE分别为30.1x、24.3x、19.3x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 成本与需求风险：原材料成本上涨超预期、市场需求不足。
• 行业竞争加剧：新进入者可能带来的行业供给过剩。
• 安全与资产风险：安全生产风险、商誉减值风险。
• 信息时效性风险：报告使用的资料可能存在信息滞后或更新不及时的问题。