冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月26日 期市综述 截止2月26日收盘，国内期货主力合约多数下跌，集运指数（欧线）、焦煤跌超4%，纯碱跌4%，铁矿跌超3%，焦炭跌近3%，红枣跌超2%，燃油、低硫燃料油（LU）跌近2%。涨幅方面，碳酸锂涨近2%，丁二烯橡胶（BR）、沪锌涨近1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌1.25%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.88%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.14%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.45%。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.03%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.56%。 资金流向截至15:08，国内期货主力合约资金流入方面，三十年国债2406流入 2.59亿，十年国债2406流入2.53亿，螺纹钢2405流入2.39亿；资金流出方面，沪深3002403流出18.8亿，中证5002403流出7.95亿，上证502403流出5.97亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘全天震荡调整，沪指再度失守3000点，终结日线8连阳，指数黄白线分化严重，题材小盘股表现活跃；消息面，2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新；商务部：美方妄称中国正当贸易措施为“经济胁迫”颠倒黑白；美以涉俄因素制裁多家中国实体，中方将采取必要措施坚决维护中企合法权益；民建中央拟向全国政协十四届二次会议提交 《关于推动新能源汽车产业持续健康发展的提案》，民建中央在上述提案中建议：实施新能源汽车出海“护航”行动，助力产业全球化拓展；整体看，目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较处于明显偏低水平，纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力，上述利好因素仍有助于继续提振投资者信心；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货短线预判震荡偏多。 金银： 根据美国媒体对72位经济学家进行的月度调查，因预期家庭需求、政府支出将增强、劳动力市场继续强劲，经济学家将今年美国年化增长率从1.5%调升至2.1%；同时经济学家将未来一年发生衰退的概率再次下降至40%，为2022年中期以来最低；预期美联储将继续在更长时间维持高利率，今年三季度估计只能降息25 基点。据美国多家主流媒体测算，前总统特朗普在2月24日举行的美国2024年总统选举南卡罗来纳州共和党初选中胜出，美联社称，南卡州初选结果一方面显示特朗普在党内稳固的支持率，另一方面也将退选压力进一步推向黑利。特朗普和现任总统拜登再次对决似乎已不可避免。由于美国国会进入休会且两党对超过 1.7万亿美元联邦支出协议的附加条款内容料很难在2月底之前达成协议，3月1日起美国联邦多个机构将陷入关门停摆危机；市场降息预期再度动荡，芝商所 FedWatch工具显示，美联储5月货币政策会议上降息概率仅为20%。整体看金银在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 美国国内经济学家预期美国今年年化增长率从1.5%调升至2.1%；未来一年发生衰退的概率再次下降至40%，为2022年中期以来最低；市场仍预期最早降息时间点为今年6月，美元指数维持104下方震荡，伦铜电3维持8500美元/吨下方 震荡；上周伦铜收涨1.03%至8559美元/吨，沪铜主力收至69240元/吨；上 周三大交LME库存减少1.4万吨至12.3万吨，COMEX库存增加0.5万吨至2.6万吨；现货方面，上周LME0-3贴水扩至92.5美元/吨。海外矿业端，加拿大最大的多元化矿业公司泰克公司(TECK)说，随着该公司在智利的QuebradaBlanca矿的产能增加，2023年最后三个月的铜产量从去年同期的6.5万吨飙升58%，至 10.3万吨。该公司还公布，其加拿大高地谷铜矿(HighlandValleyCopper)和秘鲁安塔米娜铜矿(Antamina)的产量均有所提高，后者计划投资20亿美元进行扩张。2023年第四季度铜总产量达到29.6万吨，而2022年同期为27万吨。国内铜下游，据Mysteel，2月26日国内市场电解铜现货库存28.86万吨，较19日增2.28万吨，较22日增1.72万吨；上海库存18.97万吨，较19日增1.96万吨，较22日增1.65万吨；广东库存4.31万吨，较19日增0.03万吨，较22日降0.07万吨；江苏库存4.55万吨，较19日降0.08万吨，较22日降0.08万吨。整体看，国内电解铜社会库存延续累库趋势，其中上海市场贡献主要增幅，周末市场到货仍较为明显，加之春节后下游复工复产和消费未完全复苏，库存因此大幅增加。本周沪铜主力运行区间参考：68400-69800元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日上涨，主力合约收于102300元/吨，+1.94%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96650元/吨，工业级碳酸锂报89750元/吨，电碳工碳现货价格略上调。 市场受江西环保限产、西澳Cattlin和加拿大NAL矿山供应预期扰动，期价连续走强。 供给端来看，假期期间产量小幅下滑，目前正稳步恢复产出，然而受天气原因影响，锂盐端供应受扰动，澳矿进口量下降，供应端或偏紧。消息面供应端消息刺激市场情绪，盘面上涨。期价上行，工碳套利有利可图，现货价格上涨。截至2 月23日，总库存增加至79919吨，其中下游持续去库至16841吨，冶炼厂累库 至45276吨。总库存及下游皆有小幅累库。 最近频频传出供应端减产消息，供需偏松局面或扭转，叠加下游产业复苏情况较好，碳酸锂补库需求高，对盘面的支撑力度高。短期碳酸锂价格预计上行，需持续关注供应端扰动及终端复工补库需求。 原油： 2月22日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月16日当周原油库存增加351.4 万桶，预期为增加387.9万桶。汽油库存减少29.4万桶，预期为减少211万桶； 精炼油库存减少400.9万桶，预期为减少173.9万桶。库欣原油库存增加74万桶，EIA数据显示原油库存增加，但基本符合预期，且小于API原油库存数据，另外，成品油库存下降，整体油品库存小幅去库。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月16日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量降至1963.0万桶/日，较去年同期减少2.05%，差距进一步增加。其中汽油周度需求 环比增加0.39%至820.0万桶/日，四周平均需求在833.0万桶/日，较去年同期 减少2.30%；柴油周度需求环比增加12.12%至394.0万桶/日，四周平均需求在 375.7万桶/日，较去年同期减少0.60%，汽柴油需求环比增加，但其他油品需求下降，整体油品需求减少，且四周油品平均需求与去年的差距在增加。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽油需求仍处于历年同期偏低水平，且美国原油库存继续增加。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，新一轮巴以停火协议仍在谈判，胡塞武装仍在袭击欧美船只，不确定性仍然较大。预计近期原油区间震荡。 塑料： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-30至+50元/吨之间，LLDPE报8100-8250元/吨，LDPE报9030-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，上海石化LDPE等检修装置重启开车，但新增镇海炼化全密度等检修装置，塑料开工率下降至88%左右，较去年同期低了7个百分点，目前开工率处于中性水平。万华化学HDPE装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上涨。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，春节后首周PE下游开工率仅恢复至21.72%。较春节前正常水平低了20个百分点以上，预计元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周一石化库存环比增加2.5万吨至98万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约下跌至81美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平 于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于955美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大， 塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在87%左右，较去年同期低了2个百分点，但较春节前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，春节后首周PP下游开工率仅恢复至37.43%。较春节前正常水平低了20个百分点左右，预计元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周一石化库存环比增加2.5万吨至98万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约下跌至81美元/桶，中国丙烯到岸价环比持平 于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.8个百分点至23.2%，较去年同期低了6.8个百分点，处于历年同期最低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，春节假期归来首周，沥青下游开工率仅是小幅回升，仍处于低位，交投清淡。10月24日，中 央财政在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月23日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3535元/吨，沥青03合约基差下跌至- 152元/吨，仍处于偏低水平。 供应端，春节过后，沥青开工率环比回升0.8个百分点至23.2%，处于历年同期最低位。春节假期归来首周，沥青下游开工率仅是小幅回升，仍处于低位，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023 年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提