Q4业绩维持高增长，启动回购彰显发展信心

报告概览

主要财务表现

• 2023年业绩：公司全年营业收入达60.1亿元人民币，同比增长17.3%；归属于母公司净利润为12.6亿元人民币，同比增长57.1%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为11.4亿元人民币，同比增长51.7%。
• 第四季度表现：单季度实现营业收入20.7亿元人民币，同比增长58.5%；归属于母公司净利润3.6亿元人民币，同比增长138.3%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润3.0亿元人民币，同比增长108.3%。

行业背景与策略

• AIGC与自主算力：受益于OpenAI发布的视频生成模型Sora以及美国对华人工智能相关芯片出口限制的进一步收紧，公司作为国内稀缺的CPU和DCU设计厂商，正迎来自主算力发展的黄金时期。随着国资委推动的智算中心建设等举措，公司的竞争壁垒有望增强，支撑其中长期高质量增长。
• 回购计划：公司宣布回购最高5亿元人民币的股票，用于股权激励或员工持股计划，显示出对未来发展充满信心。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计公司2023-2025年的每股收益（EPS）分别为0.54元、0.73元、0.98元。
• 估值与评级：考虑到公司在国内芯片设计行业的领先地位以及自主可控市场的机会，结合可比公司的平均市销率（PS）水平，给出2024年30倍PS的目标价为106.27元人民币，并维持“买入”评级。

风险提示

• 研发进度可能不及预期。
• 供应链可能存在风险。
• 行业竞争加剧可能导致挑战。