周报—EB

上海东亚期货周报—EB 2024年02月23日 研究员：兰雪从业证书:F3082195 交易咨询：Z0018543 审核员：唐韵 观点 本周苯乙烯有所回落，成本端纯苯回落，苯乙烯受辐射下跌，供需面整体偏宽松。下周预期延续震荡偏弱。 基本面 投资咨询：Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601- 2608单元 电话021-55275088 供给： EB生产企业开工率67.81%，环比2.83%，同比-0.18%。EB周度产量 29.53万吨，环比4.37%，同比14.37%；EB月度产量130.81万吨，环比 -5.40%，同比12.43%。EB月度进口2.96万吨，环比-18.83%，同比-65.83%。 需求： 三大下游加权开工环比回升，三大下游加权开工率40.65%，环比14.24%，同比-24.85%；三大下游加权库存7.74万吨，环比-5.06%，同比-2.14%。EB月度出口1.22万吨，环比-55.09%，同比-29.40%。 电子邮件liucr@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 库存： 本周EB华东工厂库存8.85万吨，环比5.73%，同比-6.25%；华东港口库存22.23万吨，环比57.66%，同比-0.31%。 价格与利润： 本周纯苯现货价格环比-2.60%至8605元/吨；本月纯苯进口31.70万吨，环比12.98%。本周苯乙烯现货价格环比-1.44%至9245元/吨，非一体化装置苯乙烯成本9892元/吨，利润-647元/吨。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 基差与价差： 基差68；（2-3）月差-46。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号DYQH-W-EB-20240223 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号DYQH-W-EB-20240223 目录 一、供给3 二、需求5 三、库存6 四、成本8 五、价格与利润12 六、基差与价差13 向上【纯苯】 驱动1.港口低库存维持 基本面要点分析 【苯乙烯】 1.EPS需求回升 2.下游需求偏暖，加权利润修复 3.高辛烷值和低辛烷值汽油价差走扩，新加坡炼厂停工，调油需求启动 向下【纯苯】 驱动1.原油下跌 逻辑【纯苯】 分析成本端俄石脑油出口下降，支撑亚洲石脑油价格；但是甲苯歧化利润和乙苯的利润走 强，纯苯近期有增量预期，国内BZ受外盘影响回落，不过整体仍旧维持低库存状态。接下来需要关注3月苯酚大装置检修开始后， 纯苯平衡表显示将转为小幅过剩，但是3-5月是传统检修季，纯苯的供给仍需观望。 【苯乙烯】 1.节后下游需求走弱，累库预期 2.PS和ABS负利润延续，工厂难以重启 3.港口开始累库 【苯乙烯】 春节期间外盘两大油价均上涨，但是甲苯歧化利润和乙苯的利润走强，纯苯近期有增量预期，国内BZ受外盘影响回落。同时可以看到节后苯乙烯港口累库严重，需要关注后续苯乙烯下游复工情况若不及预期，累库会进一步加剧。非一体和PO/SM工厂愿意承受亏损的时间有限，苯乙烯装置预期外检修或增加，形成供需双弱的格局。 观点本周苯乙烯有所回落，成本端纯苯回落，苯乙烯受辐射下跌，供需面整体偏宽松。下周预期延续震荡偏弱。 一、供给 苯乙烯周开工（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯:周度产量（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：隆众 苯乙烯：月度产量（万吨） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度进口（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 1/312/293/314/30 2020 5/316/30 2021 7/31 2022 8/319/3010/3111/3012/31 2023 2024 二、需求 苯乙烯下游：周度加权开工率（%） 90 80 70 60 50 40 30 20 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯下游：周度加权库存（万吨） 10 9 8 7 6 5 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：月度出口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：华东工厂库存（万吨） 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 1/12/13/14/15/1 2021 6/1 2022 7/1 8/1 2023 9/110/111/112/1 2024 三、库存 苯乙烯:华东主港库存（万吨） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：全国工厂库存（万吨） 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 四、上游与成本 纯苯：价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 1/12/1 3/14/1 2020 5/16/17/18/19/1 2021 2022 2023 10/111/112/1 2024 加氢苯开工率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯下游：加权开工率（%） 90 85 80 75 70 65 60 55 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 纯苯：下游加权利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022 2023 2024 纯苯：周度港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 苯乙烯：价格（元/吨） 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 五、价格与利润 苯乙烯：利润（元/吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 六、基差与价差 苯乙烯主力合约基差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2020 2021 2022 2023 2024 3-4月差 9400 60 9200 40 9000 20 8800 8600 0 8400 -20 8200 -40 8000 7800 2023-11-21 -60 2023-12-052023-12-192024-01-022024-01-16 2024-01-302024-02-13 月差 3月合约 4月合约 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货 理咨询、专项培训等 市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等 服务内容-服务电话服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299