固收周报：“反常”转债在增多的启示

根据所提供的研报内容进行总结归纳，以下是关于固收周报的主要内容：

1. 周度市场回顾

• 权益市场：2024年2月19日至2月23日期间，权益市场整体呈上涨趋势。上证指数上涨4.85%，深证成指上涨2.82%，创业板指上涨1.81%，沪深300指数上涨3.71%。两市日均成交额约为8959.29亿元，较上周减少6.92%。

• 转债市场：与权益市场同步上涨，整体涨幅为2.11%。市场活跃度增加，日均成交额达到541.32亿元，环比增加46.51%。本周转债成交额前10名分别为丝路转债、大秦转债、思特转债、平煤转债、中贝转债、淳中转债、惠城转债、声迅转债、三羊转债、科达转债。

2. 后市观点及投资策略

• 风险类资产：海外股市普涨，美、欧、日股市表现良好，联储1月议息纪要提示过早降息可能引发的再通胀风险。美债10年期收益率升至4.25%附近，预计市场将继续高位振荡，下行风险大于上行风险。

• 国内市场：受到多方面因素影响，部分大宗商品价格触底回升，权益资产大幅反弹，上证指数成功站上3000点。建议关注“再通胀”背景下的配置机会，包括供需两端竞争充分的生产性企业、价格机制发挥作用不足的生活资料供应环节以及服务性行业的优质供给与分散需求。

3. 转债市场观察

• “反常”现象：在权益市场普遍上涨的情况下，转债市场出现了“反常”现象，即“正股跌、转债涨”的数量维持在较高水平，反映出转债在震荡市场中的重要性，建议增加转债仓位。

4. 风险提示

• 包括但不限于正股退市和信用违约风险、流动性环境收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响以及行业政策调控超预期风险。

5. 结论

• 本周权益市场与转债市场均表现出上涨趋势，但转债市场在整体上涨的同时，显示出与正股市场的差异性表现，尤其是在“反常”现象的出现，这反映了转债在当前市场环境中的独特价值和潜在投资机会。投资者应关注“再通胀”背景下的机会，并考虑增加转债仓位以分散投资风险。同时，需要注意市场存在的各种风险因素，采取适当的风控措施。